力拓洽谈收购嘉能可，或将诞生全球最大矿业公司

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路透社：力拓洽谈收购嘉能可，或将诞生全球最大矿业公司

路透社伦敦/悉尼1月8日消息，力拓公司表示，公司正就收购嘉能可（Glencore）进行初步谈判。

两家公司称，这笔交易可能造就全球最大的矿业公司，合并后的总市值接近2070亿美元。

全球矿业巨头正加速“做大做强”，重点押注铜等金属。原因是能源转型，以及AI带动的数据中心用电需求，都在推高相关金属的长期需求。这也引发一波扩产和并购尝试，其中包括英美资源集团与泰克资源（Teck Resources）正在推进的合并，目标是打造一家以铜为核心的行业巨头。

力拓与嘉能可对“怎么合并”披露不多，包括会纳入哪些资产等细节也没讲清楚。

这是两家公司在一年多时间里第二次谈交易。

早在2024年末，嘉能可曾主动找力拓谈合作，但最后没有谈成。

两家公司周四晚些时候表示，市场预期这笔交易将以“全股票”方式进行，力拓可能收购嘉能可的“部分或全部”业务。

他们没有说明是否会支付收购溢价，也没有说明如果这笔可能成为史上最大矿业并购的交易真的完成，合并后由谁来管理公司。

杰富瑞分析师写道：“这两家公司的潜在合并结构仍不清晰，而且很可能很复杂。但我们认为，双方确实存在创造显著价值的路径。”

在《金融时报》率先报道谈判重启后，两家公司也表示，无法保证最终会谈妥任何交易条款或正式要约。按照英国收购规则，力拓必须在2月5日之前对嘉能可提出正式收购要约，或明确表示不再推进。

消息确认后，嘉能可在美国上市的股票上涨6%。但力拓在澳洲上市的股票收跌6.3%，反映投资者对交易持怀疑态度，也担心力拓会“买贵了”。

力拓股东、阿特拉斯基金管理公司首席投资官戴夫（Hugh Dive）说：“股市已经告诉你你想知道的事了。投资者并不开心。”

他说：“我喜欢把重心转向铜这个概念，但大型矿业公司搞收购、甚至搞合并的历史记录很糟。我们见过很多大并购发生在市场高位，最后长期来看都会明显稀释股东价值。”

力拓是全球最大的铁矿石生产商，市值约1420亿美元。

嘉能可是全球最大的基本金属生产商之一，截至上一个收盘日市值约650亿美元。

铜与煤的矛盾

力拓与嘉能可都在把重心转向铜。随着全球采用更清洁的能源形式，以及AI推动高耗能数据中心迅速扩张，铜的需求被普遍看好。

S&P Global周四表示，到2040年，全球铜需求预计将增长50%。但如果没有更多回收和新增矿山供应，未来每年供应缺口可能超过1000万吨。

在“铜成为焦点”的背景下，外界对这笔交易的一个关键问题是：

嘉能可的煤炭资产怎么办。

毕竟力拓在2018年已把最后的煤炭业务卖给了这家总部在瑞士的矿业与大宗商品贸易公司。

力拓股东、威尔逊资产管理公司（Wilson Asset Management）投资组合经理阿尤布（John Ayoub）说：“为了争取澳洲股东群体支持，煤炭业务必须剥离。”

同为力拓股东的基金管理公司格雷（Allan Gray）分析师希利尔（Tim Hillier）表示，交易存在“买贵”的风险。

他说：“关键还是价格。如果必须付出很高溢价，就有可能让股东价值被交易吞掉。”

他还补充说：“力拓内部其实有一条很强的高增长项目管线。我不太明白，为什么它还需要对外去找事情做。”

RBC分析师佩克尔（Kaan Peker）表示，作为工业金属的最大买家，中国很可能会在反垄断方面设下障碍。

企业文化的疑问

一位知情人士称，两家公司在2025年末重新启动了交易谈判。

自从2024年嘉能可上门谈交易以来，力拓发生了明显变化。

公司选出了新CEO特罗特（Simon Trott）。此前，公司董事长更倾向选择一位比前任施陶霍尔姆（Jakob Stausholm）更愿意推动“大交易”的领导人。

2024年末力拓拒绝嘉能可方案时，正是施陶霍尔姆在掌舵。

在特罗特8月上任后，力拓把重点放在“更精简”，并减少非核心资产。

力拓股东阿尔戈投资（Argo Investments）高级投资官福斯特（Andy Forster）说，只要条款对双方都合适，这笔交易就说得通。

他说：“最大的不确定性是两家公司的文化。嘉能可明显带着交易商背景，很机会主义，也很看结果。他们文化里的一些特点，反而可能对力拓有帮助。”

他还说：“我希望力拓保持纪律性，但去看那些双方都能榨出价值的交易，是合理的。”







来源：

https://www.reuters.com/business ... reports-2026-01-08/

By Clara Denina and Scott Murdoch
January 10, 20261:52 AM GMT+11Updated 3 hours ago

dootbear

本文要点:

1. 力拓证实与嘉能可初步谈收购，若成行或诞生市值近2070亿美元的全球最大矿企。

2. 市场预期为全股票收购“部分或全部”业务，但溢价、资产范围与管理层安排仍不明。

3. 受消息影响嘉能可美股涨6%，力拓澳洲股价跌6.3%，投资者担心力拓出价过高。

4. 两家公司都押注铜，S&P Global称2040年需求或增50%，但供应恐长期短缺超千万吨。

5. 最大争议点之一是嘉能可煤炭资产去留；部分澳洲股东认为必须剥离才可能获支持。

6. 交易还面临文化融合与反垄断挑战；中国或设障，而力拓在新CEO上任后更强调精简。

ahadell

有没有咨询过最大的客户，要是它不同意然后被扣上反垄断的帽子就麻烦了

ctsnzakl12@gmai

问过G2同意了吗

sunnycoder

did not seal the deal, rio's share price dropped 6% last friday