澳洲第二季度GDP反弹 掩盖了更深层的经济问题

dootbear

澳洲第二季度GDP反弹 掩盖了更深层的经济问题

澳洲统计局上周三公布了2025年第二季度（Q2）国民经济核算，显示增长强于预期。

分析师此前预计名义GDP将上升0.4%，而澳洲央行预测增长0.5%。然而，实际录得0.6%的增幅，主要由家庭支出带动。

第二季度人均家庭支出上升0.5%，为三年来最强劲的增幅。按年度计算，过去一年的人均支出增长首次转正（+0.3%），为两年来首次。

家庭消费

随着第二季度人均GDP上升0.2%，且按年上升0.2%，漫长而艰难的人均衰退宣告结束。

在2025年第二季度，澳洲人均GDP在12个季度中仅第三次录得季度增长。按年度计算，人均GDP也上升了0.2%。

尽管有所回升，人均GDP仍比阿尔巴尼斯政府于2022年第二季度上台时的水平低1.3%。

人均家庭支出与GDP的回升表明，消费者对澳洲央行的降息以及去年的第三阶段减税作出了积极反应。

随着利率下调、房价上涨，以及在经历有记录以来最大跌幅后实际工资缓慢恢复，家庭消费应会继续走强。

但是，澳洲的生产率增长仍然“胎死腹中”：

GDP的增长虽属正面，却掩盖了澳洲经济面临的更大问题。

如下方来自Antipodean Macro的法博（Justin Fabo）所示，自2018年以来，澳洲的生产率增长一直落后于其他发达国家。

周三公布的第二季度国民经济核算显示，澳洲的生产率依旧停滞不前。

2025年第二季度，澳洲经济的劳动生产率按年仅增长0.1%。这是一年以来年度生产率增速首次不再下降而是上升的一个季度。

然而，劳动生产率仍显著低于澳洲的历史生产率增长率（每年1.0%），也低于澳洲央行对经济潜在生产率的最新估计（每年0.7%）。

按工时计算的实际GDP

如上所示，澳洲的劳动生产率在过去九年几乎未见增长。

澳洲生产率与人均GDP增长的结构性下滑，部分由过度移民所推动。

人均GDP增长、生产率与移民

这个问题有两个层面。

首先，抵达澳洲的绝大多数移民属于非技术类。因此，他们降低了整体生产率。

进入永久移民项目的所谓技术移民中，超过一半是次要签证持有人（技术移民的配偶）。因此，他们并未根据所带来的技能进行评估。

技能与永久移民

许多号称技术的移民并未在其专业领域工作，反而在非技能岗位上就业不足。

其次，澳洲的人口增长已超越企业、基础设施与住房投资，导致“资本浅化”。

本世纪的人口变化

澳洲未能为数百万新增的移民劳动力配备所需的工具、机器与技术，也未能为数百万新增家庭提供足够的住房与基础设施。

结果是，所有人的生活水平都下降了。

“资本浅化”通过降低人均资本投资数量，对澳洲的生产率产生了负面影响。

资本浅化

在移民推动人口快速扩张的同时，澳洲人被困于类似衰退水平的投资之间。

低投资

在此背景下，周三发布的第二季度国民经济核算令人担忧。

数据暗示澳洲的人口增长已再度加速。

人口增长

同时，非矿业商业投资严重低迷。第二季度该项投资下降0.1%，全年仅上升0.1%。

如下方IFM Investors的乔伊纳（Alex Joiner）所示，私人商业投资占GDP的比例仍接近衰退水平。

私人商业投资

用于提高劳动者生产率的新机器与设备，即关键投入占GDP比重正处于历史低位。以GDP的4.3%计，约为二十年前（大规模提高移民之前）的一半水平：

私人商业投资构成

在已承诺于未来40年将全国人口再增加1350万的情况下，澳洲要现实地提升资本—劳动比率（即实现“资本深化”）并提高生产率增长，几乎难以想象。

在仅40年时间里为澳洲现有人口再增加一个悉尼、一个墨尔本和一个布里斯班的等量人口，将需要前所未有规模的企业、基础设施与住房投资，才能仅仅维持人均资本存量。

达到如此投资水平将是不可能完成的任务，这将不可避免地使澳洲经济遭受进一步的“资本浅化”，并带来更缓慢的生产率增长。

澳洲还在能源政策上坚持推进“自杀式”路线，即执意追求“净零”，这将提高整个供应链成本，迫使进一步去工业化，并损害国家的生产率与经济潜力。

巨额的输电与储能成本，加之依赖天气的可再生能源的间歇性，将确保澳洲的能源成本继续上升，导致账单更高、通胀抬头以及更多制造业流失。

澳洲不愿为国内使用保留足够天然气，进一步加剧了问题，因为天然气对工业运营与（电力）发电“调峰”至关重要。

更高的天然气成本也将导致更多制造业关闭与更高的批发电价。

结果是，澳洲的生产率增长将继续停滞，经济将变得不那么多元化，生活水平将持续下降。



















来源：

https://www.macrobusiness.com.au ... r-economic-problem/

Leith van Onselen
Friday 5 September 2025

dootbear

本文要点：

1. 澳洲二季度GDP增0.6%超预期，人均GDP与支出转正，但仍低于2022年水平。

2. 降息与三阶段减税提振消费，房价与实质工资修复支撑后续动能。

3. 劳动生产率年增仅0.1%，显著低于历史与潜在水平，停滞未解。

4. 快速移民与投资不足导致“资本浅化”，拖累生产率与生活水平。

5. 设备与私投占比接近历史低位，“净零”与气源紧张推高成本并挤出制造业。

yx.zhang

确实对澳洲最有利的是吸收带来资本的移民

yx.zhang

我一贯是批评右翼的 这些人居心不良 颠倒是非开历史倒车 但同样也批评一些进步左翼 光关心次要易表现的问题 结构问题提都不敢提

excite

没戏，不破不立，只有先崩溃，才能重生，这之前谁都不会顾大局，让小利

maatthew

“净零”与气源紧张推高成本并挤出制造业。

个人觉得制造业的进一步衰落会在未来二十年被证明对社会稳定的伤害是致命的 社会会进一步贫富分化 左右思潮都会更加极端

rabbitpoint

没有高科技占比，水管工和牙医互bill的经济方式，这个指标不意外。

wtttt

其实个人不担心，这些都是自动调节的，人均不涨，涨人口，市场不增长，慢慢的肯定会内卷加剧，失业率上升，生产率上升，治安下降，贫富拉大，加上移民选票增加，会加大话语权，惨的就是去游行那些白人，所以也一定程度理解他们，正在向maga人群缓慢转化。

xddt

卖金卡

社区

钱没投到提高劳动生产率而是封存进了房地产

future2521

華為是很想來澳洲佈局的，砸個幾千億不是跟玩兒一樣？

得帶來多少資金，人才，基建，華為都多少X界汽車了，還有芯片廠。

但是政治原因，胎死腹中了。有啥辦法呢？

交易人生

想的一样，任何利率的下调都能增长gdp；能源价格直接影响生产率，现在看来是无解，需要2个policies,一个是降低能源价格，一个是激励科技企业，无轮哪个党都做不到。

abcd12345

我更关心超市物价 这二年来无论GDP怎样走势   二超的物价永远是隐约的 稳步地 不间断地 大胆地 上升  物价局消费委员会不知在干什么？

fanhyacinth

澳洲有很强的依赖性，挖矿就能活得不错，有多少人愿意投入巨大，风险巨大的高科技呢？澳洲政府要鼓励补贴科技企业，让科技企业高薪招聘人才，和台湾，日本，以色列一样。

xq052b

fanhyacinth 发表于 2025-9-9 10:43
澳洲有很强的依赖性，挖矿就能活得不错，有多少人愿意投入巨大，风险巨大的高科技呢？澳洲政府要鼓励补贴科 ...

我们的startup，最后还是在UK拉到了投资

澳村不适合高科技产业化，人工那么高，市场又小

danielweng

交易人生 发表于 2025-9-9 09:53
想的一样，任何利率的下调都能增长gdp；能源价格直接影响生产率，现在看来是无解，需要2个policies,一个是 ...

CSL 应该是唯一澳洲拿的出手科技企业了～ 然后股价暴跌中

tianyudi

danielweng 发表于 2025-9-9 11:14
CSL 应该是唯一澳洲拿的出手科技企业了～ 然后股价暴跌中

这是它以前涨的太厉害了。现在由于美国对澳洲药品进口打压所以才暴跌，这CSL产品在澳洲医疗行业是妥妥的超级垄断。各大医院血浆，血小板，血清，血球蛋白全部是他们的。

cutebaby

勤劳的澳洲人

交易人生

danielweng 发表于 2025-9-9 11:14
CSL 应该是唯一澳洲拿的出手科技企业了～ 然后股价暴跌中

即使美股非科技类也不行，很多澳洲人投资NDQ 纳斯达克100的etf，澳元结算的，不过现在美股也过高了，资金反而进了大a。

波风鸣城

"巨额的输电与储能成本，加之依赖天气的可再生能源的间歇性，将确保澳洲的能源成本继续上升，导致账单更高、通胀抬头以及更多制造业流失。"

还能说啥呢，靠无为而治的阿总，澳大利亚还不知道要多少年才能有起色。

fanhyacinth

xq052b 发表于 2025-9-9 10:54
我们的startup，最后还是在UK拉到了投资

澳村不适合高科技产业化，人工那么高，市场又小 ...

怕是温水煮青蛙，政府无所作为，老百姓不思进取，澳洲经济逐步下滑。

angaozhou

fanhyacinth 发表于 2025-9-9 14:13
怕是温水煮青蛙，政府无所作为，老百姓不思进取，澳洲经济逐步下滑。

不生产，不制造，不发明，不创造，靠罚款过日子

harslett

靠移民发财，提高GDP

rains

welcome to Augentina.