［参加活动］次级债券里面的掘金者－－－Michael Lewis <The Big Short> 大空头

水月境天

Michael Lewis <The Big Short>
大空头， 迈克尔。刘易斯


本书作者Michael Lewis 从Princeton艺术史专业本科毕业后到纽约工作，很快被华尔街的奢华所迷醉，想方设法的要进入投资银行业。因此他到伦敦政治经济学院(LSE)攻读经济学硕士。在一次招待会上，他“碰巧”坐在两位所罗门兄弟(Salomon Brothers)的董事总经理的夫人旁边。他籍此终于如愿进入了所罗门兄弟，成为了一名trader。两年后，这位骨子里带着艺术者的清高和幻想的“正义青年”辞职，将他在soloman brothers的经历付诸文字，是为投行入门经典《LIAR'S POKER》。
《THE BIG SHORT》站在次贷危机的背面讲故事。Greg Lippmann，Steve Eisman，Charlie，Ben和Jamie 三组人都在这个做空游戏里面下了赌注。并通过他们各自的渠道进入市场，赢得了利润。
整个次贷危机的产生和发展，我们现在来看已经非常清晰。只是在事情发生之初，面对庞大的市场，小人物能够以一己之力和市场对赌非常的不容易。
摧毁整个市场的调期违约产品其实是2005年开始弄出来的，其目的是为贷款池里面最后未偿还的贷款购买保险。这些保险产品开始是卖给一些做多三级B垃圾债券的客户。慢慢的这个保险产品引起了一些市场交易员的注意，其中就包括德意志银行的Greg Lippmann。
把这个产品做大的是Howie Hubler的团队，他在次级债上大赚钱的06年组建了自己的团队。并在07年1月卖除了大约160亿美元针对AAA债务权证的信用违约调期产品。这些产品完全由BBB次级抵押债务组成， 只要基础的次级贷款池出现8% 亏损，这些产品就将一文不值。
其实整个金融大头们在2007年初就已经发现市场开始不对劲。他们开始注意自己站的位置。JP 摩根在06年深秋放弃了市场。德意志银行因为Lippmann表现很暧昧。高盛是转过身来插了一刀，豪赌次级贷款市场。贝尔斯登因此在6月被迫破产，市场被推倒了极点。

The Big Short (2015) ‐ Paramount Pictures https://www.youtube.com/watch?v=vgqG3ITMv1Q
这部2015年圣诞上演的，包括Brad Pitt主演的电影，只是从娱乐方面推演了这个07年的次貸危机。从脱衣舞娘的5套房子上去推导了房市倒塌的必然性。如果要从细致的观察这个市场是如何出现问题，交易员是如何如履薄冰的抓住危机，就好像忽然挖到金矿的掘金者的心态，还是值得去仔细的看看这本书。

水月境天

简易版本

yxonline

datou1981

不错..有时间读读

交易人生

知道这是部电影，现在源于一本书。

最有名真正从GFC赚钱的是 john paulson ，从2006年开始放空次贷，说是让他赚了4.9b 美元，现在资产应当不到12b，或者说次贷危机让他赚了自己财富的小一半。

水月境天

对，此役保尔森最出名。当年有个听证会。牛人都去了。

bondzh

这部是小说吧？

水月境天

最近看到一篇八索罗斯的文章。 可以看看。

    像上面这种文章，估计你这几天已经见过不少了。这帮家伙左一句做空中国，右一句做空中国，吓得我赶紧把近一个小时的Bloomberg采访视频找来看了一遍。

    妈蛋人家索罗斯大爷从头到尾都在和美女主持人天南海北地瞎BB，根本没提什么做空人民币好不好！

    要说稍微接近一点的，就是主持人问他在投资什么的时候，他随口答了句“我在买国债，还在做空美国股指、大宗商品生产国和亚洲国家的货币”。

    就这么一句话，国内的媒体和专家们居然拿来喷了一个礼拜，也真是醉了。

    按这帮二手专家学者的路数，索罗斯大爷还点名说做空了美国股指呢，《纽约时报》是不是该发个社论怒斥《做空美国股市死路一条》？

   

    索罗斯大爷肯定想不到，他在达沃斯BB了一小时全球经济，中国媒体就挑出了一句话

    而且话又说回来，就算

    他真的做空了人民币又怎么样？1992年他老人家打爆英国央行，顺走英国人民整整10亿美金的时候，一家老小还住在伦敦呢（40秒3章）。

    有些事儿说出来你可能都不信。当时英国各路小报每天连篇累牍地给索罗斯拉仇恨，但他在伦敦出门时根本连保镖都不用带。

    有一次被路人认出来了，人家还忍不住夸他两句：“你丫挺牛X啊，把我们那傻X政府给整得够呛。”这要是搁中国，估计他早就被愤青们剁成包子馅儿了。

    其实英国人心里跟明镜似的：英镑会贬值，归根到底还是因为坑爹的欧洲汇率机制和傻X的英国政府。就算没有索罗斯，来个张罗斯李罗斯一样能把英国央行干趴。你要不信，我们就把这事给捋一下。

   

    先来认识一下这两个倒霉鬼：英国首相梅杰（左），财政大臣Norman Lamont（右）

    其实所谓的欧洲汇率机制，大致就是这么一个东西：加入的欧洲国家把自己的货币跟德国马克定死在一个很小的汇率区间内。要涨一起涨，要跌一起跌，这样大家就几乎变成了同一种货币（也就是欧元的前身）。

    但这带来了一个问题：既然汇率都定死了，那大家的利率也得统一。

    简单来说，要是把钱存在英国利息是10%（英镑），存在德国利息是20%（马克），那英国人肯定都会屁颠屁颠去德国存钱，英镑就没人要了。所以一个国家只要加入了欧洲汇率机制，利率就不由自己决定了。

    撒切尔夫人早就意识到了这个问题，所以坚决不同意英国加入欧洲汇率机制，但她的继任者梅杰对此却非常热衷，硬是逼着撒切尔夫人把这事给办了。

    果然刚加入没几天，英国人就发现自己被坑了。

    当时德国正赶上两德统一，国内到处都在架桥修路搞建设，为了防止通胀在那蹭蹭蹭地猛加息，苦逼的大英帝国却处于萧条时期，想降息促进经济却降不了，简直欲哭无泪。（这种处境和现在的港币还真有点像）

    看到这儿你可能会想——那说服德国降息不就行了嘛？还真不行。

    话说德国的央行行长Helmut Schlesinger是个标准的德国老古板，就是厨房里放量杯、吃饭睡觉时间精确到分钟那种。就算十几个央行行长一起围着他磨破了嘴皮，他的回答也永远是硬邦邦的两个字：“不降。”

   

    Schlesinger老爷子把德国央行的独立性当做毕生信仰，谁逼他降息他就跟谁急

    眼见在他身上讨不着半点便宜，最后英国财政大臣急中生智想了个损招——向媒体放风说Schlesinger快要降息了，以此来对他施压。

    这事一传到Schlesinger耳朵里，就把他给彻底惹毛了：干得这叫人事吗？当面说不过我就玩阴的？

    他马上召集了记者会，公开宣布他对固定汇率已经失去了信心。不仅这样，他还顺手敲打了一下经济最惨的意大利，说他觉得里拉就快贬值了（意呆利真是躺着中枪）。

    说来也巧，Schlesinger发脾气的时候索罗斯刚好在现场。听了这话他马上打电话给副手德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller），让他立刻做空里拉。

    消息传出去之后，各路国际投机者也像见了血的鲨鱼一样，开始全面围剿意大利里拉。要说这意大利央行也真是弱爆了——他们只抵抗了3天，就举白旗退出了欧洲汇率机制。

   

    投降什么的，意呆利人最在行了

    意大利嗝屁之后，接下来就轮到英国了。说来好笑，就在各路空头磨刀霍霍，四处筹集资金准备大干一场的时候，英国官员的自我感觉居然还很良好，觉得英镑不会有什么事。

    他们的轻松倒也不是完全没有理由。由于被里拉的迅速崩溃给吓到了，Schlesinger这个老顽固终于勉强同意降息0.25%。这一做法暂时减轻了英镑的贬值压力，市场上的英镑也出现了少许的升值。

    但就在这个节骨眼上，英国政府却干了一件其蠢无比的事：为了恐吓空头顺便装个逼，他们宣布将向银行借140亿美元用来捍卫英镑。

    之所以说他们蠢，主要有两个原因：第一是在打仗的时候，哪有把自己的弹药量告诉对手的道理？这不是告诉投机者该准备多少钱吗？其次是这钱也实在太少了，在外汇市场上140亿够干啥？

    其实在这个消息公布的时候，英国央行就已经注定失败了，唯一的悬念只是被谁干掉而已。

    而索罗斯和德鲁肯米勒听说了这事后，乐得都不行了：光我们一家就准备了150亿来做空，堂堂大英帝国东拼西凑半天，居然只借到140亿，真是气数已尽。

   

    英国人把英镑崩溃的这一天叫做“黑色星期三”，但其实也没那么惨啦

    不出他们所料，在接下来的几天里，各路投机资本又纷纷开始做空英镑，最后索罗斯的量子基金也对英镑发动了攻击。

    在这个过程中，索罗斯还玩了点花招：他故意亲自打 电话给各大银行的外汇交易员， 向他们兜售英镑。

    这事立刻震撼了整个外汇市场。大家都以为索罗斯早在4年前就退休了，那帮交易员接到电话时的感受，估计和三国时的魏兵甲看见对面冲来一个提着青龙偃月刀的红脸大汉没什么区别。

    总之索罗斯打了一下午的电话，到第二天早上，全球外汇市场上已经不存在任何英镑买家了。期间纽约联储和日本央行试图拉英镑一把，都被各路空头杀得片甲不留。

    而这场世纪大战的结局，说来其实也挺平淡的。

    在英国央行垂死挣扎、首相梅杰和财政大臣焦头烂额的那几个小时，索罗斯却在曼哈顿的公寓里呼呼大睡，直到德鲁肯米勒的一个电话把他吵醒——

    “喂，你刚刚赚了9.58亿。”

水月境天

bondzh 发表于 2016-1-27 10:46
这部是小说吧？

小说。 Lippmann 代表了保尔森等一群人。。
电影把他描述等很拽。 不过，数学家不应该是 纳什那样的吗？觉得那种人在华尔街就没可能生存。。

ramon

你写的也像小说一样。真好

fudongning

真不错

junejunyan

谢谢分享

jeff117888

看了电影，谢谢分享。

唯_月

谢谢LZ分享，去找来看看

商务车

昨晚看到半夜

水月境天

商务车 发表于 2016-3-4 17:24
昨晚看到半夜

电影好看的？？呵呵

交易人生

水月境天 发表于 2016-3-4 17:30
电影好看的？？呵呵

你获奖没有？我还不知道活动结果。

商务车

水月境天 发表于 2016-3-4 17:30
电影好看的？？呵呵

很好看

总结：华尔街就是一群聪明谢顶的人聚在一起组成的金融罪犯集团，弄出一些普通人不懂的骗钱证券来忽悠钱。

电影概述：
电影描述了在05-07年之间，华尔街金融罪犯们卖的骗钱证券一不小心忽悠的太大，结果失败了，导致了全球金融危机。
最后这几万亿的损失还是普通老百姓承担。
华尔街这些金融罪犯用换个名字的骗钱证券继续忽悠。
没办法，他们太聪明了，连政府都帮着他们一起忽悠。
反而是看清了他们罪犯本质的人被政府和FBI翻来覆去的调查。

水月境天

交易人生 发表于 2016-3-4 17:32
你获奖没有？我还不知道活动结果。

没有啊。。
也没有公布过结果。
好像最后2个人的票咬得很紧。

你问问版版。。呵呵

dingyipu

水月境天 发表于 2016-3-4 17:53
没有啊。。
也没有公布过结果。
好像最后2个人的票咬得很紧。

http://www.oursteps.com.au/bbs/f ... page%3D1&page=1

dingyipu

最后的冠军是第十一个。

bondzh

这几天看了一下电影。发现看得再准，也很容易倒在黎明前的黑暗啊。做空时机还是很重要的

LILLYWHITE

bondzh 发表于 2016-3-14 13:06
这几天看了一下电影。发现看得再准，也很容易倒在黎明前的黑暗啊。做空时机还是很重要的 ...

Of course, but you will never know.

victorvic

bondzh 发表于 2016-3-14 12:06
这几天看了一下电影。发现看得再准，也很容易倒在黎明前的黑暗啊。做空时机还是很重要的 ...

如果金融危机来了， 变聪明的大家都通过做空来对冲风险， 那金融危机的规模岂不是要变得很小了

bondzh

victorvic 发表于 2016-3-14 13:04
如果金融危机来了， 变聪明的大家都通过做空来对冲风险， 那金融危机的规模岂不是要变得很小了 ...

如果大家都在做空，金融危机不是应该更大？

bondzh

LILLYWHITE 发表于 2016-3-14 12:53
Of course, but you will never know.

所以啊，能不死在黎明前才最重要