HISTORY PRESENT MYSTERY（2022年）

李闲闲

【美国经济衰退问题，是什么时候开始，而不是有或没有】

基于地区联邦银行编制的制造业指数信号表明明年将出现经济衰退。然而，积极的周期性股票表明衰退并非迫在眉睫，股票还未充分反映经济衰退情况。

明年将以美国何时进入衰退为主导，因此这个问题的答案越多越好。

一些地区的美联储银行为他们的地区制作了制造业和商业前景调查。他们的发布被市场关注，以帮助建立一个更及时的国家层面的情况，但它们的波动性很大，因此按月计算不太可靠。

然而，如果我们把这些调查放在一起看，我们可以增加信息含量。我建立了一个简单的经济衰退模型，基于区域联储调查中收缩的百分比。当100%的指数处于这种状态时，信号就会触发。



正如我们从图中所看到的，自1970年以来的每次经济衰退都会触发它，但它也出现了两个假信号，即1990年代中期和2015年。虽然它在1981年和1990年的经济衰退之前就已经触发了，但它有时也存在触发延迟的问题。

它在10月触发，所以我们将在未来几个月发现这是否是另一个正确的信号。尽管如此，这只是一个信号，衡量经济衰退风险的最佳方式是结合几个不同的指标，从不同的角度来处理这个问题。

另一个可靠信号是费城联储的州扩散指标。它衡量的是数据同步正在上升州的净数量。在9月份反弹至+68%之后，最近公布的10月份读数下滑到-4%。每一次达到这个水平，美国都随后进入了经济衰退。



然而根据周期性股票的行为（"德鲁肯米勒指标"）以及其他数据，经济衰退并非迫在眉睫，但到了明年下半年经济衰退非常可能发生。

对于2023年的经济衰退来说，这只是一个时间问题，而不是是否会发生。不过无论如何，股票还没有完全为这个现实定价。

李闲闲

【9家地区联储银行的董事在美联储11月会议前支持提高贴现率75个基点】

在美联储11月1-2日会议召开前几周，12家地区联储银行中，有9个银行的董事希望将贴现率提高75个基点，3个银行的董事只支持提高50个基点。

美联储周二公布的贴现率会议纪要显示， 堪萨斯州城、纽约和费城联储银行的董事们青睐提高贴现率50基点。

美联储11月2日一致投票通过将基准联邦基金利率上调75个基点，至3.75%至4%的目标区间，同时也将贴现率提高了75个基点，使其达到4%。

李闲闲

【Mike Wilson：标普500明年初将再跌24% 熊市还未结束】

摩根士丹利首席投资官、美国股票策略师的迈克·威尔逊（Mike Wilson）周二称，美国企业正向下修正盈利，这将重创股市。他周二接受采访时称，他认为标准普尔500指数2023年年初时将较目前下跌24%，预计明年年底可能反弹至3，900点，略低于目前位置。他将明年走势形容为“一次疯狂的旅程”。周二，标准普尔500指数收于3，957.63点，今年以来已累计下跌17%。

威尔逊预期该指数可能在明年前四个月跌至3,000-3,300点之间的某个位置。他补充道，“熊市还没有结束，如果我们的盈利预期是正确的，股市低点已经大幅降低。”

摩根士丹利美国首席量化策略师Christopher Metli 最新报告指出，根据历史数据和未来几个月的资金流动情况预计，标普500指数到明年3月份还将下跌至多15%。

“还不是大举抛售之时”，威尔逊还认为，“现在不是抛售所有资产逃之夭夭的时候，因为这可能要等到明年1、2月企业收益下降之后。”他预计，未来几周的利好因素将推动股市走高，“这种反弹可能会持续到年底”。

7月威尔逊曾警告称，6月的低点可能还没到最后的下行走势，他的预期果然应验，10月13日，标准普尔500指数触及3491.58点的52周低点。此外，他指出，股市下跌这种痛苦将是广泛的。他说，“大多数损害将发生在大体量公司——不仅仅是科技公司。它可以是消费企业、它可以是工业企业。”

李闲闲

【鲍威尔证实最早12月起放慢加息步伐】

美联储主席鲍威尔表示：

美联储需要在一段时期内维持限制性利率政策。

利率峰值可能高于9月份经济预期概要（SEP）所给预期。

最快可能会在12月份就开始放慢加息节奏。

美联储预计美国10月核心PCE通胀同比上升6%。

将要求美国（消费者/劳动力）需求增速在一段时期内持续下行。

在恢复物价稳定性方面还有很长的路要走。

在具体的利率峰值问题上存在相当大的不确定性。

历史经验表明，FOMC不能过早放松货币政策。

劳动力市场存在实际的供需失衡问题。

工人享受的企业利润与当前的美国高通胀现状无关。

最新就业数据符合预期。

李闲闲

【美国11月ADP就业人数增长12.7万人 为近两年来最低水平】

11月30日周三，美国ADP研究院公布的报告显示，美国11月ADP就业人数增加12.7万人，远不及预期的20万人，较前值23.9万人腰斩，为2021年1月以来的最低水平。

工资增速也开始放缓，11月工人年薪同比增长了7.6%，较上月薪资增速7.7%小幅回落。换工作者的工资增长连续第五次放缓，仅同比增长15.1%，为1月份以来的最小增幅。

ADP首席经济学家Nela Richardson对此点评：劳动力市场的转折点可能很难捕捉，但我们的数据表明，美联储的紧缩政策正对新增就业和薪酬增长产生影响。此外，企业辞职人数也正在减少，疫情后的复苏正趋于稳定。

李闲闲

【美国三季度实际GDP年化季环比上修至2.9%，高于预期】

11月30日周三，美国商务部经济分析局（BEA）数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.9%，较预估初值上修了0.3个百分点，同时高于预期的2.8%。此前公布的数据显示，二季度实际GDP环比下降0.6%，为连续两个季度萎缩。

第三季GDP超预期上修，有助于缓解人们对美国已经陷入衰退的担忧，但GDP平减指数和PCE物价指数超预期上修，加剧了通胀的担忧。

李闲闲

【美国按揭贷款利率连续第三周下降】

周三，据美国抵押贷款银行家协会（MBA）公布的数据，截至11月25日当周，美国30年期固定利率按揭贷款的平均合约利率下降了18个基点，从6.67%降至6.49%。这是美国按揭贷款利率连续第三周回落，为9月中旬以来的最低水平。

在过去三周里，30年期固定利率已经下降了65个基点，是2008年以来最大跌幅。

李闲闲

【美国待完成房屋销售暴跌至有史以来最大的年度跌幅】

9月份出现 COVID 封锁以来的最大跌幅后，10月份美国待完成房屋销售将再次下滑，环比下降4.6%（9月份从-10.2%环比小幅上调至 -8.7% 环比）。

这是销售额连续第5个月下降（过去12个月中的第11个月），同比下降超过36%，这是有史以来最大的年度降幅。

待售房屋销售通常被视为现房购买的领先指标，因为房产通常在出售前一两个月签订合同。

李闲闲

【芝加哥采购经理人指数跌至 COVID-lockdown 低点】

芝加哥PMI调查刚刚公布37.2（预期为47.0），跌至2020年COVID封锁高峰以来的最低水平，这低于接受调查的25位经济学家的最低估计。

细节并不漂亮：

• 商业晴雨表下降速度加快：信号收缩
  
• 支付价格上涨速度放缓：信号扩展
  
• 新订单下降速度加快：信号收缩
  
• 就业下降速度较慢：信号收缩
  
• 库存增速加快：信号扩展
  
• 供应商交付量下降，方向逆转：信号收缩
  
• 生产下降速度更快：信号收缩
  
• 订单积压下降速度加快：信号收缩
  

55 年来，这一水平的芝加哥 PMI 从未与经济衰退同时发生。

李闲闲

【通胀风险溢价下降是否预示着商品价格走低？】

通胀风险溢价往往与商品价格同步变动，而实际风险溢价往往与美联储的政策和预期同步变动。

引起我们注意的是最近通胀风险溢价的暴跌及其对商品价格的影响。

在俄罗斯入侵乌克兰后不久达到顶峰后，通胀风险溢价标志着彭博商品指数在 6 月份达到顶峰。

最近，自11月第一周以来，通胀风险溢价从60个基点下降至19个基点。到目前为止，这与大宗商品指数的横盘整理相吻合。我们认为这确实预示着商品在不久的将来存在下行风险。

石油是彭博商品指数的组成部分，是最重要的一个。它因俄罗斯入侵乌克兰的消息而飙升，但通货膨胀风险溢价在整个2月一直在上升，预示着未来油价将上涨。然后，通胀风险溢价在4月下旬达到顶峰，早于6月石油双顶。

美国债券市场向我们发出的信号是，油价可能会进一步下跌。上一次通胀风险溢价 20bps左右时，油价为64-70 美元/桶。

李闲闲

【美国房租创五年来最大降幅，为连续第三个月下滑】

周四媒体报道，美国11月各地的公寓租金出现了至少五年来的最大降幅，表明美联储追踪的一项关键成本可能正在放缓。

美国公寓租赁网站Apartment List在一篇博客文章中指出，美国租金指数下降了1%，为连续第三个月环比下降，也是2017年以来降幅最大的一次。

公寓租赁市场正在降温一方面是由于建筑商增加房屋供应量，另一方面在通胀持续高企的情况下，为了应对水电到食品杂货的一切费用的上涨，人们选择与家人或朋友住在一起，住房需求有所减少。住房租金由此开始下降，尤其是在疫情期间租金上涨最快的地区，西雅图的月租金降幅在美国50个大城市中最大，较10月份下降2.6%。

此前文章指出，8月份全美公寓的租金要价相比7月份下降了0.1%，是自2020年12月以来首次租金同比下降。

Apartment List在博客文章中表示：最近租赁市场降温的时间与典型的季节性趋势一致（租金价格通常会在秋季和冬季有所回落），但其幅度明显比我们过去看到的更大。未来几个月，租金可能会继续下降。

美联储一直在密切关注经济数据，以应对几十年来最高的通货膨胀。Apartment List指出，该公司的数据是消费价格指数衡量租金的领先指标，由政策制定者监测。

在鲍威尔的最新讲话中，其指出随着现有租约的重置和价格跳升，以赶上新租约的更高租金水平，整体住房服务通胀持续上升。这种情况可能会持续到明年。只要新租约的通货膨胀率持续下降，预计住房服务通货膨胀率将在明年某个时点开始下降。

✍️ 听起来很可怕“美国房租创五年来最大降幅”，结果是跌了1%，媒体就喜欢用夸张的语言。。。

李闲闲

【美联储最喜欢的通胀信号下降（保持在40年高点附近），因为储蓄率下降】

在众多美联储喜欢的通胀指标核心PCE平减指数。标题和核心平减指数都比9月份的水平有所下降（分别为+6.0% vs +6.3%，+5.0% vs +5.2%）。



当然，虽然这将以兴奋的心情迎接，"通胀高峰"，但我们确实注意到它仍然是1983年以来的最高水平。

美国人的收入月率上升0.8%（两倍于预期），2021年10月以来的最大涨幅。支出也加速增长，月度增长0.8%（符合预期）。经通胀调整后实际个人支出月率上升0.5%，这是自2022年1月以来的最大涨幅。但与去年同期相比实际个人支出增长了1.78%，这是自2021年2月以来的最低增幅。

最后，尽管如此美国人的储蓄率却暴跌至仅占可支配收入的2.3%——自2005年7月以来的最低水平。

回顾鲍威尔的评论，PCE 平减指数的微幅下降并没有改变美联储利率的路径，而储蓄率接近历史低点的事实表明消费者正处于绝望边缘。

李闲闲

【"十年来最悲观"--美国制造业调查陷入收缩】

在ADP报告了经济中货物生产部门的就业机会减少之后，美国制造业调查表明该部分经济正在收缩，这也许并不令人惊讶。

11月标普全球美国制造业PMI 47.7（收缩），低于10月的50.4，是2020年6月以来的最低水平。美国11月ISM制造业跌至49.0（收缩），低于10月的50.2，是2020年5月以来最低水平。所有主要的ISM分项指数都收缩，价格跌至43.0，就业和新订单下降。

标普全球市场情报公司的首席商业经济学家克里斯-威廉姆森说：

"生活成本的上升、利率的提高和对经济衰退日益增长的担忧共同导致了国内市场和国外的商品需求下滑。因此如果不包括最初的大流行病封锁，企业正在以全球金融危机以来未见的速度削减生产。然而即使是最新出现的减产，需求的低迷仍然导致了自15年前有调查数据以来未售库存的最大增长之一，这表明企业将在未来几个月继续减产，以使这些库存降至可控的水平。

"同样，公司正在削减他们对投入和原材料的采购，其速度是全球金融危机以来在大流行病之外所没有的。

"这种需求的低迷正日益表现为各种商品从卖方市场转向买方市场，供应链的改善就是证明，这意味着价格压力现在正在迅速缓解。

"虽然对供应链的担忧仍然存在，特别是与中国的封锁有关，但企业的担忧越来越多地从供应方面转移到对需求的暗淡前景的关注上，这意味着商业情绪仍然是过去十年来最悲观的状态。"

李闲闲

【连续申请失业救济金人数创10个月新高，11月裁员人数激增】

虽然上周初请失业金人数有所下降（从24.1万降至22.5万），但挑战者裁员人数却爆炸性地上升，同比增长416.5%（11月增长127%）。这是自COVID封锁危机以来最大增幅。



“到目前为止，科技行业是今年宣布裁员最多的行业。” Challenger, Gray & Christmas, Inc.的高级副总裁Andrew Challenger说："虽然其他行业的裁员速度较慢，但招聘工作似乎也在放缓。

今年技术裁员比2021年同期宣布的12,761份裁员高出535%。更能说明消费者疲软的症状是今年的假日招聘计划明显下降。

最后，持续申请失业救济金人数上升至160.8万人，为2022年2月以来最高。

初次申请失业救济金人数的下降主要是由于季节性因素的扭曲，这些因素曾预示着比前一周减少3.7万。相反，未经季节性调整的申请人数下降了5.1万，将季节性调整的数字推低了1.6万。

看来鲍威尔的紧缩政策已经开始对劳动力市场产生影响。

李闲闲

【国债没有听鲍威尔的最重要信息】

作者：Ven Ram

美联储主席杰罗姆-鲍威尔周三几乎说了人们期望他说的话。就在本周早些时候，我们看到市场有时会听到他们想听到的东西，由于是本月的最后一天，股票交易商决定是时候让估值飙升。

是的，鲍威尔确实说过美联储可能最快在本月就调低其加息步伐，但这是对已知事实的确认。

他确实用这几句话做了跟进，但这几句话在市场上完全消失了："鉴于我们在收紧政策方面取得的进展，缓和的时机远没有我们需要进一步提高利率以控制通货膨胀的问题重要，以及将政策保持在限制性水平所需的时间长度。

为了慎重起见，他还说，美联储的目标是实现 "明显的正实际利率"，这是他以前传递过的信息。

通货膨胀调整后的政策利率（实际利率）目前约为-90个基点，与美联储将寻求停止的水平相去甚远。换句话说，如果关于短期通胀预期的关键调查保持在目前的水平，美联储不可能在利率达到5.25%之前停下来。而这可能是可能的最低水平。换句话说，目前4.90%左右的终端利率还没有达到它需要的水平。事实上，美联储从来没有真正能够在实际利率大幅上升之前结束其紧缩政策，这大约是平均200个基点。



鲍威尔不希望被人记住的是，他在平息通货膨胀方面的任务没有完成，而且也次次重申，"历史强烈告诫我们不要过早地放松政策。我们将坚持到底直到工作完成。"

那么，为什么股票会欢欣鼓舞，而国债没听见鲍威尔最重要的信息？我们知道，市场在短期内是一台投票机，但在长期内是一台称重机。

这意味着一天的狂欢过后可能会有很多天都在宿醉中度过。

李闲闲

【瑞士在冬季电力供应短缺的情况下考虑限制电动车以避免停电】

作者：Tsvetana Paraskova

根据一项防止断电和停电的新四步计划，瑞士可能在今年冬季电力供应短缺的情况下限制电动车的使用。

德国《明镜周刊》援引多家媒体关于瑞士避免停电的四阶段行动计划报道称，为了确保今年冬天的能源安全，瑞士可能成为第一个限制电动车驾驶和使用的国家。

瑞士可能会禁止驾驶电动车，除非在第三阶段的电力保护计划中出现 "绝对必要的旅行"。在最近提出的行动计划中，该国还计划在高速公路上实行更严格的速度限制，该计划尚未被采纳。

瑞士通常从法国和德国进口电力以满足其所有的电力需求，但今年来自其邻国的供应受到了限制。

在法国，核电机组的可用性比平时低得多，这导致该国在几十年的净出口后变成电力净进口国。由于核电发电量降低，法国电网在2023年1月面临的电力供应紧张的风险比之前估计的要高。电网运营商RTE的负责人Xavier Piechaczyk本周早些时候表示，今年冬天该国可能面临断电的风险，因为电力供应可能不足以满足需求。

在德国情况也类似，因为电力公司不得不在没有俄罗斯管道天然气供应的情况下勉强应付。

瑞士联邦电力委员会（Elcom）早在6月就表示，瑞士冬季的电力供应仍然不确定，不能排除有足够电力容量的麻烦。Elcom说，由于预期法国核电和法国对瑞士的电力出口的可用性降低，瑞士今年冬季对法国发电的进口量可能比以前的冬季要低得多。

因此，瑞士可能需要从其他邻国德国、奥地利和意大利进口电力来满足其约4千兆瓦时的电力进口需求。然而，这些国家的电力出口可用性将在很大程度上取决于可用的化石燃料，主要是天然气，据Elcom说。

李闲闲

【美国11月非农就业和薪资增长均超过预期】

美国劳工部周五公布的数据显示，11月份非农就业人数增加26.3万人，10月份数据上修后为28.4万人。由于劳动力参与率下降，失业率维持在3.7%不变。11月平均时薪涨幅为预期的两倍，10月份的数据也向上修正。

接受调查的经济学家的预测中值为11月非农就业人数增加20万人，失业率维持在3.7%。

李闲闲

【美联储喉舌：下次加息50个基点，但明年利率升至5%以上的风险突出】

12月2日周五，美国11月非农就业数据公布后，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，11月就业报告强劲，美联储有望在两周后的会议上将利率提高50个基点，并突显出美联储将在明年上半年将利率提高到5%以上的风险。

“美联储官员最近几天警告称，他们可能会将利率提高至并保持在足以减缓经济活动和招聘的水平，从而使通胀率从40年来的高位回落。就业报告显示持续强劲的招聘和快速的工资增长，这是美联储官员关注的一个问题，因为他们正试图减缓这两种趋势，以防止更高的价格和工资在整个经济中的增长。美联储官员们已表示他们可能在明年春天之前继续加息，将其上调至至少5%左右。” Nick Timiraos 写道。

美国劳工部周五公布的非农就业数据显示，11月美国劳动者时薪猛增，平均每小时工资环比增长0.6%至32.82美元，是市场预期0.3%的两倍，前值修正值为0.5%；同比增长5.1%，超市场预期的4.6%，10月份修正值为5.6%。

Timiraos 报告继续写道：鲍威尔周三表示，目前的薪资涨幅比美联储2%的目标高出约1.5至2个百分点。“我们希望工资上涨，我们希望工资强劲上涨。”他说， “但随着时间的推移，它们的涨幅必须与2%的通胀率保持一致。”

鲍威尔和他的几位同事表示，他们认为工资增长并不是推高物价的主要因素。但他们担心，对劳动力的强劲需求和高通胀可能会创造条件，导致薪水和价格同步上涨，经济学家有时将其称为工资-价格螺旋。“到了那个地步，你就有大麻烦了，”鲍威尔周三表示， “我们认为我们还没有到那个地步。但我们不可能在非常高的通胀水平下持续五年，而且这不会很快进入工资和价格设定过程。”

鲍威尔概述了两种可能的策略。一种方法是迅速将利率提高到远高于许多官员在9月份认为合适的4.5%至5%的水平。另一种是“放慢脚步，慢慢摸索到我们认为合适的水平”和“在高水平上保持更长时间，不要过早放松政策”。

鲍威尔表示，他和他的同事们更愿意采用第二种策略，因为他们不想对经济造成不必要的损害。 “我们不想过度紧缩，因为降息不是我们想很快做的事情，”他说。 “所以这就是为什么我们要放慢脚步，并找到达到正确水平的方法。”


✍️ 很显然，鲍威尔明明有桥不过，偏要学邓爷爷摸着石头过河，世人只好准备更长时间的高通胀，更长时间的高利息了。

李闲闲

【Michael Hartnett：逢高卖美股！明年失业冲击好比今年通胀意外】

美银策略分析师Michael Hartnett认为，股市投资者们对美国劳动力市场降温和美联储政策转向的乐观情绪过头了。建议在2023年可能出现的失业率大幅上升之前，趁股市上涨的时候卖出。

Hartnett表示，他和其他市场空头们担心，2023年的失业现象会像2022年的通胀一样，冲击普通大众的消费者信心。

Hartnett指出，全球股票基金刚刚出现了三个月来最大规模的单周资金外流。人们在逢高抛售风险资产。

报告还显示，在截至11月30日的一周内，全球股票基金流出141亿美元资金，其中美国股市流出的资金居首。该报告援引EPFR Global的数据显示，约有24亿美元的资金离开全球债券。现金类基金流入311亿美元的资金。欧洲股票基金连续第42周出现赎回。

从风格上看，美国大盘股基金流出145亿美元资金，小盘股、成长型和价值型基金也均出现资金流出。从行业上看，公用事业和医疗保健领域有资金流入，而金融行业有6亿美元的资金流出。

Hartnett被称为华尔街今年最准分析师，他曾精准地预测了美股上半年的大跌，也曾在7月预测到美股强劲的反弹。

前几日，Hartnett阐述了其2023年的投资策略。他预计，2023年全球经济将出现轻度衰退，通胀率降低，明年上半年他更看好债券而不是股票，明年下半年可以做多股票，预计美股明年整体是持平的走势，标普500指数2023年年底的目标点位是4000点。

李闲闲

【Blackstone 限制了对商业房地产投资信托的赎回，并敦促投资顾问 "保持客户冷静"】

作者：Felice Maranz 彭博市场直播记者兼分析师

随着利率的攀升和经济准备放缓，已经对商业地产状况感到担忧的投资者得到了另一个令人担忧的信号，黑石集团的一个大型房地产基金达到了赎回限额。

MLIV最近标记了冻结的商业地产市场。交易已从悬崖上跌落，使投资者难以确定迫在眉睫的价格崩溃（如果有的话）可能有多深，开发也在下降。彭博社的房地产投资信托基金指数今年的表现远远落后于标准普尔500指数。

最近美联储对银行贷款的调查增加了经济增长放缓的信号。高级信贷员调查（又称 "Sloos"）显示，商业房地产贷款需求减弱，标准收紧。

彭博社的办公房地产投资信托基金指数表现特别差，今年下跌了约35%。今天的就业数据好于预期，但劳动力参与率再次下降，小企业正在裁员，而劳动力还没有完全恢复到大流行前的办公室生活。

彭博情报公司的Jeffrey Langbaum告诉我，如果他们不能或不想出售资产，因为他们没有信心能得到一个符合其目前估值的价格，黑石集团可能会停止赎回。他警告说，基于利率，私人市场价值必需的重新定价即将到来，黑石集团的股价在两天内暴跌了约10%。

由于基金的不确定性越来越大，Blackstone 已经为投资顾问准备了 "帮助指导对话"，以保持客户的冷静。

我们想知道这是否是一个更大系统性问题的一部份。

shenjeff

李闲闲 发表于 2022-12-3 06:48
【Michael Hartnett：逢高卖美股！明年失业冲击好比今年通胀意外】

美银策略分析师Michael Hartnett认为， ...

這預測算是樂觀還是不樂觀???...................(paopaobing(77))

李闲闲

【围观：俄罗斯在哈萨克斯坦进行怪物导弹试验】

俄罗斯在位于哈萨克斯坦的 Sary Shagan 靶场成功试射了一种武器系统的怪物，该系统被确定为国家航空航天部队下属的新型反导弹防御平台。国防部在一份声明中说：“反导弹防御系统在航空航天部队服役，旨在防止空中和太空攻击。” 但是，声明没有具体说明被测试的导弹名称。

“新的导弹防御系统经过一系列测试，证实了其固有特性，作战人员成功完成了任务，以规定的精度击中了条件目标，”航空航天军反导弹防御部队负责人谢尔盖·格拉布丘克少将说。莫斯科此前证实，正在加强首都周边的导弹防御能力，并进行了一系列旨在提升国家领土防空能力的试验。据推测周四在邻国哈萨克斯坦试射的是 S-500，克里姆林宫此前将其确定为保卫俄罗斯城市的下一代防空系统。

俄罗斯国防部发布的视频似乎显示了一枚巨大的火箭：



近年来，俄罗斯也试图向世界炫耀其不断增长的超音速武器库，制作了一些令人惊叹的镜头。与此同时，西方指责莫斯科在乌克兰使用高超音速导弹。

福克斯新闻 (Fox News) 最近援引官方媒体消息称， “俄罗斯正在寻求为其库存增加更先进的武器，并在今年秋天订购了‘几十枚’Tsirkon 高超音速导弹”。“据报道，该订单定于2023年底完成，此前克里姆林宫在2021年夏季订购了‘一批 Tsirkons’。”

李闲闲

【尼日利亚总统称西方在乌克兰提供的武器正流通到非洲】

尼日利亚政府表示，从西方国家转让给乌克兰政府的外国供应的武器已经开始在西非地区扩散。尼日利亚总统说，这些非法武器已经开始流通到该地区。

最近，穆罕默德-布哈里总统亲自发出了一个紧急警告。发布在尼日利亚总统办公室网站上的一份官方声明说，布哈里 "敦促提高警惕，加强边界周围的安全，提请注意乍得湖流域来自俄罗斯和乌克兰战争的武器、弹药和其他武器数量增加"。

这标志着迄今为止最明确的证据，即为乌克兰部队准备的武器正在大量流出该国，这正是许多观察家所担心的，因为在九个月的战争过程中，价值数十亿美元的武器被运入了该国。

布哈里总统说："令人遗憾的是，萨赫勒地区的局势和乌克兰的激烈战争成为武器和战斗人员的主要来源，这些武器和战斗人员增强了乍得湖地区恐怖分子的队伍。为执行利比亚战争而采购的相当一部分武器和弹药继续流入乍得湖地区和萨赫勒地区的其他地方"。

他继续说："用于乌克兰和俄罗斯战争的武器也同样开始向该地区渗透。

"这种进入该地区的非法武器流动加剧了小武器和轻武器的扩散，继续威胁着我们在该地区的集体和平与安全。因此，迫切需要我们的边境管制机构和其他安全部门加快合作行动，以阻止所有非法武器在该地区的流通，"布哈里指出。

批评美国向乌克兰提供大规模武器管道的人长期以来一直指出，一旦这些武器进入该国，就没有问责制或适当的跟踪，为犯罪分子、恐怖分子或有利可图的黑市武器卖家提供了成熟的机会。

10月芬兰开始警告说，它也看到西方提供给乌克兰的武器被运往不同国家，并落入犯罪团伙手中。NBI，即芬兰联邦国家调查局，当时就发出了警报，在一份声明中说："我们已经看到了这些武器进入芬兰的迹象。"

"芬兰媒体援引国家调查局侦探总监克里斯特-阿尔格伦的话说："各国运往乌克兰的武器也在瑞典、丹麦和荷兰被发现。

李闲闲

【全球暖化？北半球积雪达56年新高】

COP27气候变化会议上个月结束了。世界各国领导人乘坐私人飞机飞往埃及，讨论化石燃料如何使地球迅速升温到无法挽回的地步，因为如果不实施关键的气候变化政策，人类就注定要灭亡。但是，当危言耸听的气候领导人在沙漠中开会时，整个北半球11月的降雪量正在以超过半个世纪的平均水平运行。

NOAA和罗格斯大学发布的新数据显示，北半球的降雪量达到了自1967年开始测量以来的最高水平，目前高于56年的平均水平。

天气博客Severe Weather Europe说：“当我们进入冬季时，大面积降雪范围是我们进入冬季时持续寒冷的一个指标。”

大多数主流媒体都忽略这一数据，因为这对他们所推崇的气候变化说法是一个尴尬的事实。

北半球的严冬可能会使西方国家的电网变得复杂化，欧盟国家制裁俄罗斯使自己陷入一代人以来最严重的能源危机。由于美国和欧洲的天然气储存设施已从储存季节翻转到取用季节，到计时开始了。因为如果气温保持在平均水平以下，储存量可能迅速下降，这将继续推动能源价格。

李闲闲

【特斯拉…… 】

作者：Mark B. Spiegel

尽管在中国和欧洲都进行了大幅降价，但特斯拉在全球范围内的交货等待时间已经大幅下降，在中国下降到只有一个星期，而在美国（马斯克的推特博弈正在迅速摧毁该品牌），特斯拉正在扼杀Model 3的库存，并提供12月的Model Y交货，而欧洲的积压订单预计将在年底完全消失。这意味着，尽管德国和德克萨斯州的新工厂只生产了约10%的产能，但特斯拉的产能现在已经超过了其接单率 。

同时，过去两个季度（2022年第二季度和第三季度）的总交付量低于前两个季度（2021年第四季度和2022年第一季度）。随着特斯拉降价，它无疑会卖出更多的汽车（我预计第四季度的交付量将在40万辆左右，而前几个季度为30万辆，这要归功于降价以及急于赶在中国、德国和法国年底到期的电动车激励措施），但任何其他汽车公司都可以降价并做同样的事情。特斯拉明显的市场饱和率约为全球160万辆/年（至少在它再次降价之前！），大大低于其目前工厂的生产能力，更不用说对未来十年每六个月增加一家新工厂的荒谬预期了。

从一些估值角度来看，宝马每年销售约200万辆汽车，利润率非常高（包括现在市场上最好的电动SUV（新iX），最好的豪华电动车（新i7），以及最好的小型豪华电动车（新i4），市值约为590亿美元。如果特斯拉的年交付量增长到宝马的规模，并且有宝马水平的利润率，以宝马目前的市值，它的股价将低于19美元/股，而本月的收盘价为194美元 (记住：特斯拉现在有31.6亿股流通股！）。

同时，埃隆-马斯克仍然是有史以来领导美国大型上市公司的最卑鄙的人，现代股市历史上最大的泡沫股票，因为：

1）它在世界电动车市场上的份额正在下滑，在整个汽车市场上的份额还不到2%，但其市值几乎与后面6家最大的汽车制造商（按市值计算）总和一样。

2）它没有任何形式的 "护城河"，也就是说，在其电动汽车技术方面没有任何有意义的专有技术（现在已经被许多竞争对手等同或超越），其以前专有的超级充电站正在向所有人开放，而现有的汽车制造商，与特斯拉不同，拥有几十年的 "经验护城河"，知道如何持续盈利地大规模生产、分销和服务高质量的汽车。

3）不包括运营资本的收益和出售碳积分，特斯拉仅产生极少的自由现金流。

4）相对于预期，特斯拉电动车的连续需求增长处于爬行状态。

5）埃隆-马斯克是一个病态的说谎者。

10月，特斯拉宣称其第三季度的GAAP收益约为0.87美元/股，不包出售碳积分。如果你相信这一点，我在布鲁克林有一座桥要卖给你。

此外，特斯拉对其新工厂的最低折旧似乎是欺诈性的低，其保修储备也是如此。

即使你相信特斯拉明显滑稽的盈利数字，它每年也只有3.48美元/股，根据11月194.70美元的收盘价，对于一个现在增长缓慢（或增长但利润率下降）的汽车公司来说，其运行市盈率约为56，而这个行业目前的平均市盈率约为5。

同时，特斯拉已经事实上失去了它的 "产品优势"，许多竞争汽车现在提供可比或更好的实际续航里程、更好的内部装饰、相似或更快的充电速度以及更好的质量。特斯拉在《消费者报告》的可靠性调查中排名接近末尾，而英国消费者组织Which? 发现它是现存最不可靠的汽车之一。因此，由于竞争对手的临时生产限制，现在特斯拉的许多直接竞争对手的等待时间比特斯拉的等待时间更长。

事实上，特斯拉现在是许多电动车买家的第二、第三或第四选择，只是通过短暂的产能优势维持其销量领先，而随着竞争对手迅速提高生产其卓越电动车的能力，这种优势将在未来12到36个月内消失。特斯拉质量差的Y型车目前（或即将）面临着来自制造得更好（而且通常只是更好）的竞争。

电动的现代Ioniq 5、起亚EV6、福特野马Mach E、凯迪拉克Lyriq、日产Ariya、奥迪Q4 e-tron、宝马iX3、奔驰EQB、沃尔沃XC40 Recharge、雪佛兰Blazer EV和3万美元的Equinox EV以及Polestar 3。特斯拉的Model 3现在有可怕的直接竞争，来自沃尔沃美丽的Polestar 2，伟大的新宝马i4，即将推出的现代Ioniq 6和大众Aero，以及中国多个本地竞争对手。

而在全球高端电动汽车领域，保时捷Taycan（其基本型号现在比特斯拉的Model S便宜很多）的销量超过了Model S，而壮观的新宝马i7、奔驰EQS、奥迪e-Tron GT和Lucid Air让它看起来像一辆快速的YUGO，而评价极好的新宝马iX、奔驰EQS SUV和奥迪Q8 eTron（以及多个中国新车型）对Model X也是如此。

事实上，多年来我一直说 "特斯拉是黑莓"，一个产品的第一代版本的制造商，一旦市场得到证明，就会被更新、更好的版本取代，进入小众市场。现在我可以提供一个更新的比喻。特斯拉是Netflix。

多年来，Netflix凭借其在流媒体领域的先锋地位获得了荒谬的估值，但是一旦它证明了这样一个市场的存在，无数的竞争者就会蜂拥而至。而今年，当我们得知Netflix不仅不再处于 "超增长 "模式，而且自2011年（当它从实体DVD转型）以来，第一次出现了用户的流失，该股就崩溃了。我相信马斯克知道，特斯拉是 "下一个Netflix"（因此他最近购买推特转移目标），大众、现代/起亚、福特、通用、Stellantis、宝马、奔驰、比亚迪和其他中国竞争对手，以及几年后的丰田和本田，是电动车市场的迪斯尼、HBO Max、亚马逊总理、孔雀、Hulu、派拉蒙+等等。电动车市场，抢走特斯拉的份额，并最终将其股价从今天的价格下跌90%左右，变成 "只是另一家汽车公司 "的估值。

尽管有这种明显的 “不祥之兆”，但许多看涨特斯拉的人真诚地相信，十年后该公司的规模将是大众或丰田的两倍，从而每年销售约2000万辆汽车（高于预期的第四季度约160万辆的年化运行速度），事实上5月份马斯克本人甚至提出这种可能性。抛开在特斯拉高价位的有限市场中销售这么多汽车的荒谬性不谈，十年内每年销售2000万辆汽车的荒谬性意味着 ：

除了每年240万现有宣称的生产能力（一旦德国和德克萨斯州的工厂完全投入运营），特斯拉将不得不再增加35个全新的年产50万辆的工厂。也就是说在未来十年，大约每一个季度就有一个新工厂出现， 只有特斯拉迷才会蠢到相信这一点。

与此同时，6月NHTSA宣布其对特斯拉致命的自动驾驶调查已扩大到 "工程分析"，这是要求全面召回前的最后一个必要步骤。据报道10月份这个致命的骗局正在被SEC和DOJ调查。 特斯拉为此承担的退款责任可能高达数十亿美元，如果集体诉讼证明所涉及的汽车完全是由于 "完全自动驾驶 "的（错误的）承诺而购买的，甚至可能高达数百亿美元。

当然，随着世界意识到特斯拉所谓的 "自动驾驶技术 "是致命的、落后垃圾的，特斯拉的股票将出现大规模的 "估值重估"。事实上自去年以来，NHTSA已经报告了一连串与自动驾驶有关的死亡事件。对于媒体引用的所有特斯拉死亡案例，这可能只是已经发生的案例中的一小部分，请访问TeslaDeaths.com。特斯拉销售这种垃圾软件已经有六年多了，.并且仍然通过完全欺诈的视频在其网站上宣传它！

特斯拉另一个最受欢迎的炒作故事是围绕所谓的 "专有电池技术"。但事实上特斯拉并没有什么专有技术，它不制造电池，而是从松下、CATL和LG购买电池，而且在其汽车的实际续航能力方面，它是业内最大的骗子。如果新格式的4680电池在2024年的某个时候进入市场（正如现在预期的那样），即使特斯拉自己生产一些，其制造商也会很乐意将电池卖给任何人，宝马已经宣布将从CATL和EVE购买它们。

还有哦，特斯拉在2019年预告的 "皮卡 "笑话（至今仍未展示可生产的形式）也不会是什么 "增长引擎"，因为到2024年大规模生产时，它将进入一个激烈竟争的市场。事实上，福特了不起的2022年全电动F-150 "闪电 "现在有超过20万的零售预订（加上更多的车队预订），通用汽车已经推出了奇妙的2023年电动Silverado，已经有近20万的预订，Rivian的皮卡已经得到了很好的早期评论，拉姆也将在2024年推出一个很棒的卡车。

李闲闲

【部分锂电材料报价持续走低，电池级碳酸锂跌3500元/吨】

上海钢联数据显示，今日部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌3500元/吨，均价报57.15万元/吨，工业级碳酸锂跌3500元/吨，均价报55.50万元/吨；氢氧化锂跌2500元/吨，磷酸铁锂跌2000元/吨。

李闲闲

【OpenAI发布全新聊天机器人模型ChatGPT】

ChatGPT出世让火热的AIGC（人工智能生成内容）再度引发了轰动。它不仅仅是一个聊天机器人，而可能是现有搜索引擎的颠覆者，甚至可能是通用人工智能的第一个里程碑。

计算大模型GPT-3.5支持的通用聊天机器人原型ChatGPT，能回答一连串的问题、承认自己的错误、质疑不正确的假设，甚至是拒绝不合理的需求。

就在人们翘首期盼GPT-4亮相时，OpenAI先低调推出了个GPT-3.5。OpenAI创始人和CEO奥特曼（Sam Altman）12月1日那天在推特上宣布并邀请人们试用。

OpenAI是由马斯克、奥特曼等人2015年联合创办的人工智能研究机构，后来马斯克退出，微软投资10亿美元。OpenAI首先推出千亿级参数的大模型GP-3，被认为是谷歌旗下人工智能公司DeepMind的竞争对手。目前处于免费测试阶段的ChatGPT让网友们玩疯了。连马斯克本人也凑了一把热闹，他发推称：“许多人陷入了该死的疯狂ChatGPT循环中”。

什么是ChatGPT

有了GPT-3.5的加持，ChatGPT经训练后提升了对答如流的能力。GPT-3只预测任何给定的单词串之后的文本，而ChatGPT则试图以一种更像人类的方式与用户发生互动。ChatGPT的互动通常是非常流畅的，并且有能力参与各种主题，与几年前才面世的聊天机器人相比，显示出了巨大的改进。

OpenAI官方称，ChatGPT是在人类的帮助下创建并训练的，人类训练师对该AI早期版本回答查询的方式进行排名和评级。然后，这些信息被反馈到系统中，系统会根据训练师的偏好来调整答案——这是一种训练人工智能的标准方法，被称为强化学习。

有码农用编码问题来测试它，结果令人满意。有人用《老友记》等喜剧演员为角色，让它写一些肥皂剧对白，结果惟妙惟肖。解释极为专业的科学概念也不在话下，解答起来深入浅出，而且，态度十分循循善诱。甚至于，它还可以写一些基本的学术文章。

ChatGPT还有一种奇妙的能力：回答基本的、甚至于有些无聊的琐碎问题。这使得许多人认为，像这样的人工智能系统有一天会取代搜索引擎。聊天机器人是根据从网上收集到的信息进行训练的。因此，如果能准确地呈现这些信息，并以更流畅和对话的语调来进行反馈，这将代表着传统搜索的巨大进步。由此，有人对比了在谷歌的搜索结果和与ChatGPT的聊天结果之后，自信地宣称谷歌已经“完蛋”了。

李闲闲

【谁是不受通货膨胀影响的狂热假日购物者？Z世代】

作者：Parija Kavilanz

纽约美国有线电视新闻网

在这个假日季节，至少有一群购物者兴奋地涌入购物中心——而且他们似乎并不太在意令人讨厌的通货膨胀侵蚀他们可自由支配的美元。他们是Z世代，他们的购物方式很重要。

这群出生于1997年至2012年之间的消费者与千禧一代一样，是美国增长最快的群体之一。根据 Cowen Equity Research 的一份报告，到2028年，这一人口总数预计将增长到总人口的 70%，而目前这一比例为 60%。

市场研究公司 NPD 的服装行业分析师 Kristen Classi-Zummo 表示：“这个黑色星期五的一个突出表现是商店中 Z 世代的高消费率。” “年轻的消费者涌入购物中心，将黑色星期五视为社交活动。他们来得很早，他们和朋友一起来，他们来购物。”她说，黑色星期五和感恩节假期购物周末年轻购物者的盛行让她感到惊讶。“这是我前几年从未见过的，”她说。

主要在东海岸拥有18家购物中心的购物中心运营商PREIT证实，有Z世代消费者大量涌入。PREIT 首席执行官 Joe Coradino 表示：“在黑色星期五周末，我们看到了各个年龄段的购物者，当然也看到了年轻人群的强劲表现，我们最强劲的一些销售报告来自顶级Z世代品牌和时尚百货公司。”

这也可以解释为什么在这个黑色星期五店内购物胜过网上购物。

美国零售联合会估计，在黑色星期五和假期周末，有超过1.23 亿人光顾了实体店，比2021年增长了17%，而网上购物者的数量增长了2%，达到1.302亿。该组织表示，总体而言从感恩节到网络星期一的五天假期期间，创纪录的1.96亿美国人进行了购物，比去年增长了10%。

“对于 Z 世代来说，这不仅仅是购物。这是关于一起出去玩，一起玩乐，”Classi-Zummo 说。

品牌很重要

在服装方面，这是年轻消费者的一个特别弱点，Z世代表现出对价格更加不可知的趋势——但对他们购买的品牌非常挑剔。

行业专家认为 TikTok 和 Instagram 等社交媒体平台树立了当下的“it”标签，其中包括昂贵的运动休闲品牌 Lululemon——一条紧身裤的价格可能在 120 美元或以上。Z 世代青睐的昂贵时尚品牌 Aritzia 和 mid Garage、Pacsun 和 Aerie 等定价服装连锁店。

“促销并不是吸引这些购物者的因素，”Classi-Zummo 说。“在18至24岁的购物者中，有三分之一首先查看社交媒体以进行购物研究，”她引用年度 NPD 调查的结果说。“与此同时，这一代人也愿意在其他渠道寻找灵感，包括逛商店。我们在黑色星期五看到了这一点，”她说。

虽然年长的消费者对价格更敏感，尤其是在通货膨胀的环境中，但追逐折扣并不总是追逐潮流的青少年的首要考虑。

但随着价格上涨至40年高点，Z世代的购物方式略有转变。Classi-Zummo 说：“无论价格如何，他们都会在他们的愿望清单上得到必备品，并且可能会退回那些值得拥有的物品。”

除了衣服，GenZers 在黑色星期五周末还买了什么？

“主要是美容产品和电子产品，”消费者数据公司 Attain 的首席执行官布赖恩曼德尔鲍姆说。“他们的顶级零售商是百思买、丝芙兰、Ulta 和 TJ Maxx。”

“总的来说，Z 世代和他们的支出都是可自由支配的，”曼德尔鲍姆说。“他们没有那么多的账单负担，所以他们不会那么多地考虑通货膨胀和价格。”

他说，千禧一代的大部分消费都是在折扣店、家居装饰店和百货公司进行的，包括亚马逊、Kohl's 和 Target。

李闲闲

【美联储11月实现缩表922.94亿美元】

美联储官网信息，美联储11月实现缩表922.94亿美元，其资产总额由8.676万亿降至8.584万亿美元。

李闲闲

【美国经济 "病态蔓延"，服务业PMI预示第四季度经济萎缩】

在丑陋的制造业数据之后，服务业调查表明美国经济的痛苦正在迅速蔓延。美国宏观数据在上个月停滞不前，标普全球的服务业PMI证实了它的弱势，从9月份的49.3下降到11月份的46.2。这是服务业PMI连续第五个月的收缩。

当然，如果我们不在ISM服务业数据中得到一个滑稽的跳升就正常了，这只是为了 "通过胡说八道来说服人们"。11月ISM服务业从54.4上升到56.5（远高于预期的下降到53.4）。



ISM服务业数据仍然是唯一显示扩张的信号。尽管ISM数据比预期的要好，但新的出口数据却崩溃了。



标普全球美国综合PMI产出指数在11月公布为46.4，低于10月的48.2，表明私营部门的商业活动出现了稳固的下降。产出的下降是由服务业活动的快速下降和制造业生产的再次下滑所推动的。

标准普尔全球市场情报公司的首席商业经济学家克里斯-威廉姆森说：“调查数据正在提供一个及时的信号，即美国经济的健康状况正在明显恶化，11月份的萎靡不振蔓延到整个经济，包括制造业和服务业。”

调查数据大体上与美国经济在第四季度收缩的情况一致，年化率约为1%，随着年底的临近，衰退的势头在增加。

"有一些小的恢复力，特别是在科技和医疗保健行业，但其他行业报告说在生活成本上升、利率上升、全球需求减弱和信心下降的情况下，产出下降。挣扎得最厉害的是金融服务部门，虽然面对消费者的服务提供商也看到了需求的急剧下降，因为家庭收紧了他们的预算。一个引人注目的发展是，公司越来越多地报告转向打折，以帮助刺激销售，这预示着通货膨胀将在未来几个月继续缩减，而且可能相当大。"