原创：美联储的骚操作和啤酒游戏(20240505更新)

autolines

swoondd 发表于 2022-7-4 16:35
为什么会有人觉得美联储不如自己厉害？

因为美联储当道的未必真的懂经济，就好像我们的lowe和stevens，他们只会看着数据照本宣科。

autolines

今天没分了。

mwmw

autolines 发表于 2022-7-7 16:31
因为美联储当道的未必真的懂经济，就好像我们的lowe和stevens，他们只会看着数据照本宣科。
...

嗯，庄家不如散户懂赌场规则

autolines

mwmw 发表于 2022-7-7 17:23
嗯，庄家不如散户懂赌场规则

两回事吧。

waiting123

坐等下文

z3282998

很多东西需要的是常识，
而不是去相信权威来给你灌输那些鬼都听不懂的经济学道理。
美联储的屁股本来就是坐在美国政府那边的，和你屁民的利益的相悖的，凭什么要相信美联储的话，凭什么要给美联储背书。 相比屁民， 他们的信息又多又准确，从上帝视角看，他们做的判断接二连三的错。

superdigua

对话经济学家辜朝明：一代人经历衰退，一代人重拾信心

非常认同野村综合研究所首席经济学家辜朝明的看法。英雄所见略同。

》》经济学认为个人和公司会普遍追求利润最大化，企业和个人应该在零利率时大笔举债
》》那人们又为何要举债？我认为有两个积极的因素。一是企业主知道当前利润规模受限于产能；二是有好的商业模式或产品创新，好到每个人都想要。

当商品供大于求，或者有正现金流，公司就不会举债，从而导致零利率。
不论是当时的丰田，还是今天的特斯拉都如此。（利润丰厚的高科技公司举债，一般是为了避税，这与传统的扩大生产规模无关）

20190828 整个世界即将进入零利率时代

》》辜朝明：我想这是官僚们的本能，看到物价上涨就想控制。实际上适得其反，最终将价格推得更高。

20220704 美联储的骚操作

》》辜朝明：展望未来，我认为最大变化之一是，现在所有西方国家以及日韩等国，也都把政治问题放在经济福祉之上，这是 1990 年冷战结束以来第一次发生这种转变。

20200414 关税保护对于欧美国家的正面意义

》》没有哪个经济体像中国这样只用 30 多年就把人均 GDP 从 300 美元提高到 10000 美元、

日本明治维新时期有更突出的成就。
20220624 四十四年 - 日本明治维新 VS 中国改革开放

superdigua

牛鞭效应以爆炸结束。为什么价格将从悬崖上跌落？
https://www.zerohedge.com/market ... re-about-fall-cliff

方扁鹊3

普通人应该做些什么呢

superdigua

方扁鹊3 发表于 2022-7-26 09:14
普通人应该做些什么呢

要对经济，股市，楼市有信心，不用恐慌卖出。

Little-one

感谢楼主的分享
论坛里难得的客观冷静的叙述
谢谢楼主花费的时间和精力！

superdigua

https://twitter.com/zerohedge/status/1551979222167699462

superdigua

如果不出意外，我估计，Q3 的 GDP 萎缩幅度会接近 2%

纽约市长: 美国经济已衰退 华尔街正在崩溃
https://www.backchina.com/news/2022/07/30/812077.html

Surprisedbyjoy

所以现在只有日本央行是明白人？

superdigua

Surprisedbyjoy 发表于 2022-7-31 09:06
所以现在只有日本央行是明白人？

日本央行最勇敢，或者别无选择。

superdigua

截止今年 3 月的两年里，由于疫情影响，欧美政府普遍给普通大众直接发钱，帮助大家度过经济难关。

但在此期间，绝大部分公司并未停止运营。除了最初几个月停工停学以及供应链混乱，这些额外的钱很快就带来了额外消费需求，导致对商品的需求飙增，并把信号传递到上游厂家。各公司根据订单决定扩大生产规模。典型的例子就是芯片厂家。

现在，各厂家已完成了新生产线的建设，代价则是更高采购价格，更多银行贷款，和更多员工。很不幸，在有了利率大幅度上升的预期后，消费者减少了购买量，而商家这才发现库存太高，并大幅度减少新订单。

更惨的是，因为利率上升，尽管订单不足，厂家却需要为新生产线支付更多贷款利息。工厂别无选择，只能裁员，而这又进一步压低了商品需求。

而美联储坚持说还会继续上调利率。。。。。。

完美风暴即将来临。

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圣吉在他的《第五项修炼》中，多次讲述了一个“啤酒游戏”。这是他为“组织修炼”而设计的一个角色模拟项目。故事很简单，只有三个角色：一个生产商，一个批发商，一个零售商。每个参加者自选角色，有完全的决策自由，目标只有一个—利润的最大化。

　　这个故事中，零售商每周销售4箱啤酒，发出的订货单4周以后供货，所以他保持着12箱的库存。批发商也同零售商类似，每周批出4卡车，工厂给他的订单4周以后供货，所以也要保持12卡车库存。啤酒厂从开始制造到出货需要2周，所以也需要一定的库存。这种稳定的需求和供给关系已经在他们之间形成了一种默契。

　　但是，由于某个电视剧无意之间给这种啤酒做了宣传，导致零售商的销量增加到每周8箱。于是，零售商在下次的订单中增加到8箱。不过，由于增加的订单4周以后才能到货，所以，第2周销出8箱后依然只来了4箱。多数人在这时就该着急了，因为此时他只剩下4箱库存，这将意味着本周将卖完所有啤酒。为了保证安全库存，零售商可能在下一个订单中增加到12箱。而此时，批发商可能只会给他送来5箱。在这种情况下，零售商为了获得更多的利润，极有可能继续增加订货量，于是本周发出的订单增加到了16箱。到第5周，零售商已经销光所有库存，开始缺货，只能继续订货，这次依然是16箱。第6周，批发商只送来6箱，此时面对每周8箱的需求，供不应求发生了。但由于前面下过大订单，所以，一个谨慎的零售商很可能不再贸然增加订货，而是继续把订单保持在16箱。

　　在批发商那里，需求突然由每周4卡车增加到8卡车，他会随着零售商同步增加向工厂的订货，但同样要面临着供货时间差。大概到第6周他开始发愁，因为他已经发光了所有库存，而订单数量还在不断上升。这时，他可能果断地把订单增加到20卡车(因为他的安全库存就需要12卡车，20卡车的数字还是比较保守的)。到第8周，批发商很可能会不断打电话催工厂，而且抱怨他们反应太迟钝。随后的几周，批发商会因为缺货而疲于应对零售商的催促，很可能会再度加大向工厂的订货量。由于各个零售商的订单都在增加，批发商可能会面临每周20多卡车的需求。所以，极有可能把对工厂的订单增加到40卡车。

　　作为生产厂家，啤酒厂可能在第6周前后做出反应—很显然，订单数量急剧上升。大约在第7周销光库存，工厂开始加班，而且订单数量持续攀高，所以，最正常的对策就是扩大产能，增加供给。经过一番努力，大约在第14～16周，工厂终于达到了生产的高峰。

　　但是好景不长，到第18周，工厂的产能上去了，批发商的订单开始下降了。因为从第16周开始，批发商的库存开始增加，零售商这时收到批发商的大量补货，面对堆积如山的啤酒，决定不再进货。于是，零售商的订单全变成了零，而批发商正在不断接到工厂发来的啤酒。他没有别的办法，同样只能在给工厂的订单上划零。马上，就轮到工厂傻眼了，零订单的需求和正在酿造的大量啤酒，会使总经理头疼。他无论如何也不明白，为什么前几周销售业绩那么突出，却突然遇到了滑铁卢？

　　大概到24周左右，批发商和啤酒厂都得面对着大量的库存发呆，而只有零售商那里清楚，啤酒的销量依然是每周8箱。工厂的销售经理这时有可能到零售商那里了解到实情，但他毫无办法。按照每周8箱的稳定销量，要消
化工厂的库存，大约需要一年时间。

　　这一游戏的最后，往往是以零售商、批发商、生产商之间的相互责怪，以及卖不完的啤酒结束。哪怕是工厂解雇销售经理，另找别的批发商，采取有奖销售和降价促销等手段，也都见效甚微。

　　圣吉的这个啤酒游戏之所以能成为经典，是因为这样的产销模式是一种普遍存在的结构，同类的游戏(尽管可能产品不是啤酒)在真实的企业中上演过无数次。游戏开始时，零售商的啤酒销量由4箱增加到8箱，随之保持稳定。而这个游戏最有意思的地方就在这里。啤酒的终端销量稳定在每店每周8箱上，但销量增长给零售商带来了缺货的恐慌，多数人会成功地把这种恐慌体现在数字上，通过订单传给了批发商，再由批发商以同样的方式传给工厂。在这种恐慌传递中，几乎不可避免地会出现放大效应，而且由于时滞，加剧了需求的摆动幅度。游戏中的每个人，都做了自己认为是正确的对策，所以，每个人都认为是别人的过错导致了整个啤酒游戏的崩溃。实在找不出元凶的时候，就会把责难归之于不可捉摸的顾客和瞬息万变的市场。但事实上，制造振荡的元凶不是别人，而是自己。

　　通过这个游戏，圣吉揭示了工商管理中结构与行为之间的复杂影响。游戏中的每个角色都是整体结构中的一个点，而销售关系就像是一条线将他们连接起来。如果当事人只看到自己的这一点，系统就会发生整体性的恶性循环。由此出发，圣吉论证了系统思考的重要性。走出这种恶性循环的路径，是从全局出发来思考问题，扩大自己的眼界，从整体结构出发考虑所有环节的关系，同时充分考虑时间上的滞后效应，在做出决定之前能够看到事件的起因和行为之间的相互影响。这样，就有可能大幅度降低游戏带来的振荡。

http://finance.sina.com.cn/leade ... 6/07063543006.shtml

tianshizhiguang

我觉得楼主分析的头头是道 自己也在瞎想 相较于提高利率 在这种情况下提高消费税（基本物资没有消费税 所以基本生活不受影响）会产生什么样的影响？

hiyangxi

superdigua 发表于 2022-7-31 11:35
日本央行最勇敢，或者别无选择。

日本央行没有 follow rate hiking 有很多重要因素，我提几个自己的观察:

* 美国不允许，Fed 开始 hiking 以后，美国财政部就威胁把日本放到汇率操纵国观察列表里边。https://www.japantimes.co.jp/news/2022/06/11/business/financial-markets/u-s-keeps-japan-currency-monitoring-list-warns-intervention/

* 日本财阀已经有完善的金融体系，不需要日本政府干预汇率。安倍访美时候问过丰田要不要跟美国谈起汇率的问题，丰田明确回答请不要跟美方提出汇率问题，我们自己可以处理。

* unlike 英美圈的央行，日本央行和财务省的公务员系统基本是日本精英中的精英，是东大最好的毕业生首选的场所。所以在央行和财务省有极强的主人翁意识，强调上对下的负责。所以在这个时间点可以相对独立的坚持自己的政策主张。

hiyangxi

z3282998 发表于 2022-7-8 09:36
很多东西需要的是常识，
而不是去相信权威来给你灌输那些鬼都听不懂的经济学道理。
美联储的屁股本来就是坐 ...

>美联储的屁股本来就是坐在美国政府那边

even worse than that, Fed 只有小半个屁股在美国政府那里，多半个屁股 是坐在 member banks 那边。

superdigua

tianshizhiguang 发表于 2022-7-31 20:51
我觉得楼主分析的头头是道 自己也在瞎想 相较于提高利率 在这种情况下提高消费税（基本物资没有消费税 所以 ...

不太可能单独提高消费税。

如果加 GST，必定同时增加社会福利，对低收入家庭和政府养老金的领取人员增加补助, 并降低个人所得税税率。

cr4p

superdigua 发表于 2022-7-31 20:23
截止今年 3 月的两年里，由于疫情影响，欧美政府普遍给普通大众直接发钱，帮助大家度过经济难关。

但在此 ...

这个是现实发生中的事情。系统性思考是很笼统的解决方案啊？有没有具体的思路可以学习啊？

零售商虽然对终端市场反应比较灵敏，但很难掌握宏观市场情况。批发商虽然供应端和销售端都有部分信息。但是有个滞后性和片面性。

superdigua

cr4p 发表于 2022-8-13 09:14
这个是现实发生中的事情。系统性思考是很笼统的解决方案啊？有没有具体的思路可以学习啊？

零售商虽然对 ...

》》有没有具体的思路可以学习啊？

需要从宏观上了解这个庞大的系统。

我认为，读书是最好的捷径。

20190705 二十年来的读书清单
20200502 读书的四个层次
20210423 成功的诀窍。顺便解决中年危机

superdigua

z3282998 发表于 2022-7-8 09:36
很多东西需要的是常识，
而不是去相信权威来给你灌输那些鬼都听不懂的经济学道理。
美联储的屁股本来就是坐 ...

英雄所见略同。

superdigua

金融市场在和美联储对着干！

到底是美联储更强，还是 MMT 趋势不可避免？

https://www.afr.com/markets/equi ... hed-20220814-p5b9o2

股票熊市被击垮，每个投资趋势都会失灵
Denitsa Tsekova
2022年8月14日 - 上午9点07分

股票熊市突然被击垮。曾经可靠的动量交易正在失灵。被通胀冲击的债券正在反弹。

在华尔街又一个预期破灭的一周之后，市场的急剧逆转让真金白银的老手、散户投机者和量化师都大惑不解。

大数据的惊喜，包括一份重要的就业报告和低于预期的7月消费者价格读数，让严重对冲的投资者群体措手不及，因为标准普尔500指数从6月的熊市低点回升了近17%。

经济焦虑和对价格压力达到顶峰的猜测，帮助全球债券从6月中旬的低点攀升了近4%，而曾经炙手可热的股票空头正在反击。

换句话说，定义了疯狂的上半年的每一个投资趋势，都在这令人疲惫的一年的最新转折中上演了混乱的逆转。

随着美国联邦储备委员会官员继续发布鹰派信息，装傻--持有现金或美元多头头寸--目前看来是一个明智之举。

All Star Charts的投资策略师Willie Delwiche说："对股票和债券来说，这是动荡的一年--先是下行，现在是上行，"。"转移到场外，让波动性发挥出来，往往是一个被忽视和不被重视的选择。"

投资者似乎在押注美联储将转向较慢的加息步伐。这损害了风险厌恶交易，迫使对冲基金回补空头赌注。

根据美国商品期货交易委员会的数据，在最近的反弹过程中，标普500指数期货的净空头杠杆头寸达到了2015年以来的最大熊市（此后它们开始被平仓）。与此同时，高盛追踪的一篮子最空头股票本季度上涨了近39%。

散户投资者看着他们今年大流行后的利润被抹去，并在6月冲出了股票，他们正急于回来。摩根大通(JPMorgan Chase)汇编的行业数据显示，在截至周二的一周内，来自小炒交易商的股票购买量猛增62%。

趋势追随者在今年年初通过做空股票和债券成为最大的赢家之一，他们也被卷进了这场反转中。根据法国兴业银行的指数，这些所谓的商品交易顾问在今年上半年获得了超过20%的收益，但在过去两个月里，他们的损失超过了7%。

野村控股称，随着市场因美国央行可能很快降低紧缩步伐的想法而复苏，这些人在过去一个月里退出了700亿美元（980亿美元）的股票空头，现在对资产类别的看法已经转为积极。

野村的跨资产策略师Charlie McElligott说："一些空头已经被压垮了。"大多数做空篮子和流行的做空代理在6月中旬以来的空头挤压中爆炸性地上涨。"

即使在经济软着陆的希望下出现反弹，彭博测算的60/40投资组合自今年年初以来也下跌了近11%，而世界股票和全球政府债券在2022年已经损失了约13%。

另一方面，除了购买SPDR彭博1-3个月国债ETF等类似现金的交易所交易产品或美元，什么都不做，同期的回报率分别为0.2%或7.4%。

"摩根资产管理公司的固定收益投资组合经理凯尔西-贝罗(Kelsey Berro)说："以现金的形式保持一些干粉，使我们能够更加灵活，并在其他人在波涛汹涌、流动性不足的夏季被迫卖出时成为流动性提供者。"今天的现金收益率也明显高于年初的水平。"

彭博社

superdigua

如果涨息的目的是压制需求，那么，为什么又要额外补贴 4300 亿美元刺激需求？

骚操作。

The Inflation Reduction Act Is Now Law—Here’s What It Means For You
https://www.forbes.com/advisor/p ... tion-reduction-act/

superdigua

美联储与美政府，谁会笑到最后？

美联储：因为通胀，所以涨息，以压低需求

美政府：因为通胀，所以增加补贴，以增强购买力

美联储：因为通胀继续，所以涨息继续，以压低需求(不可避免导致失业率上升）

美政府：因为通胀，同时失业率上升，所以继续增加补贴，以增强购买力

事情发展到极致：
利率无限高，商品价格无限高，全体失业。
补贴无限多，但生产停顿，无商品供应。

吃瓜群众：

https://www.oursteps.com.au/bbs/ ... 71&pid=42192657

superdigua

英雄所见略同：货币紧缩实际上会刺激通胀上升

https://www.fx678.com/C/20220827/202208272236441127.html
约翰霍普金斯大学经济学教授Francesco Bianchi和芝加哥联储经济学家Leonardo Melosi表示，如果货币紧缩没有得到适当财政调整预期的支持，财政失衡的恶化将导致更大的通胀压力。结果，名义利率和通胀上升、经济停滞和债务增加的恶性循环就会出现，在这种病态的情况下，货币紧缩实际上会刺激通胀上升，引发一场有害的财政滞胀。

https://www.zerohedge.com/market ... -federal-government
由芝加哥联邦储备银行的Leonardo Melosi和约翰-霍普金斯大学经济学家Francesco Bianchi共同撰写并由堪萨斯城联邦储备局发表的一篇论文认为，仅靠中央银行的货币政策无法控制通货膨胀。
该论文的摘要断言："这种通货膨胀的增加不可能通过简单地收紧货币政策来避免"。
简而言之，Melosi和Bianchi认为，美联储不能单独控制通货膨胀。
美国政府的财政政策助长了通货膨胀的压力，使美联储无法完成其工作。

superdigua

前Fed经济学家和“萨姆法则”衰退指标发明者萨姆（Claudia Sahm）不仅强烈批评Fed强硬抗通膨的做法，最近更呼吁Fed有责任省思自己的政策对世界其他国家造成的痛苦。

　　克鲁曼认为萨姆言之有理，但他不认为Fed此刻会听得进去，因为Fed官员仍十分担心高通膨可能变得根深柢固，这个顾虑仍将凌驾一切，除非明确迹象显示基础通膨降下来为止。

https://www.backchina.com/news/2022/09/11/818898.html

bbb12345

楼主说的很有道理。但美国加息的目的不是通胀，是为了割韭菜。通胀只是应付大家的理由。你总不能明白告诉韭菜我来了

superdigua

bbb12345 发表于 2022-9-11 06:58
楼主说的很有道理。但美国加息的目的不是通胀，是为了割韭菜。通胀只是应付大家的理由。你总不能明白告诉韭 ...

不要相信阴谋论。

在韭菜的眼里，什么都是为了割韭菜，包括实施社会福利制度。为了培养下一代韭菜，以便未来收割？