HISTORY PRESENT MYSTERY（2022年）

李闲闲

【摩根士丹利：TINA 已离开大楼】

作者：摩根士丹利首席跨资产策略师 Andrew Sheets

故事变化很快。就在一两个月前，人们普遍认为全球经济衰退已经开始，美国和中国的增长在今年第二季度出现收缩，欧洲的情况似乎也好不到哪里去。美国消费者信心指数接近2009年3月的低点。剧本看起来很明确：在积极收紧政策之后，央行将很快停止，我们接近政策的“转向”。

但仅仅几个月后，似乎发生了其他事情。年初至今，美国经济增加了350万个工作岗位，美国制造业活动每个月都在扩大。尽管利率更高、能源价格更高、欧洲的冲突以及许多其他挑战，这个世界上最大的经济体仍在继续前进。

这种可能性本周成为焦点，美国核 CPI数据远高于预期。CPI 数字对货币政策有影响，但也引发了一个更广泛的问题，即我们在周期中的位置。市场仍面临周期后期的情况：通胀过高、政策收紧、收益率曲线倒挂以及增长放缓。

事实上，美联储究竟需要做什么来减缓这些通胀压力似乎越来越不确定。我的美国同胞喜欢指出欧洲央行在为欧洲多元化经济制定单一货币政策时面临的挑战，但也许美联储也面临着类似的困境。

根据我在美国经济学的同事 Sarah Wolfe 的说法，美国大约一半的收入来自年收入超过100,000美元的家庭。这些家庭中的大多数拥有自己的房屋，要么没有抵押贷款，要么以极低的利率再融资为30年期固定利率抵押贷款。这意味着即使美联储加息，这些家庭的最大支出并没有增加，但他们的工资却增加了（根据亚特兰大联储，美国工资增长中位数约为 6.5%）。对于这些占国民收入很大一部分的家庭来说，财务状况并没有收紧，而是在缓和。这可能有助于解释为什么核心通胀在下降过程中如此“粘性”。

当然，在收入分配的低端，情况看起来有所不同，那里的家庭更有可能面临高租金通胀，并受到更高食品和能源成本的影响。这似乎带来了一个真正的两难境地，在市场看来，这增加了美联储不得不采取更多行动的可能性。现在转向还为时过早。

对于市场来说，这有很多影响。

从心理上讲，这意味着要适应一个美联储不再那么友好和支持市场的世界。在过去 12 年的大部分时间里，由于通胀低于目标，央行往往乐于在形势严峻时推行宽松政策。但随着美国、英国和欧元区的通货膨胀率居高不下，这种情况发生了变化。在上周之前，欧洲央行从未执行过75个基点的加息。现在的市场定价表明它很可能会在连续几个月内这样做。

与此同时，在过去12年的大部分时间里，经常听到“TINA”（别无选择）的一些变体，即需要做多股票和债券，因为现金提供的资金太少了。低收益率并不是当时股市上涨的主要原因；全球股票和全球股票收益仅增长了相同的数量（~100%）。但是，TINA 对市场来说是一个有用的精神支柱吗，尤其是在压力时期？绝对地。

这些收紧的政策利率现在正在扰乱这种心态。六个月的美国国库券收益率约为 3.75%，正如我们上个月所讨论的，现金和短期固定收益越来越多地在跨资产投资组合中提供更低的波动性和高收益率。美国1至5年期信贷收益率约为 4.9%，而标准普尔 500 指数的收益收益率约为 5.9%。但在过去 30 天里，标准普尔500指数的波动性增加了 5.7 倍。

简而言之，如果投资者想要退出市场，他们现在有许多收益率更高、波动性更低的替代品。我们认为这有助于支撑美元（收益率最高），让我的同事 Mike Wilson 对美国股票保持谨慎，并让我们看到美国和新兴市场的信贷表现优于股票。

李闲闲

【随着全球稀缺性的加剧，巴西的咖啡豆供应量将创历史新低】

消费者愿意为一杯咖啡支付多少？

这是一个很好的问题，考虑到世界最大的阿拉比卡咖啡生产国巴西的库存将创下历史新低，这凸显出全球供应趋紧和强劲的需求应该会继续推高价格。

彭博社援引国家咖啡委员会主席 Silas Brasileiro 的话称，到 23 年第一季度末，这个南美国家的库存可能会下降到仅 700 万袋（每袋重 60 公斤）。巴西通常有 9-12 百万袋库存。

读者对阿拉比卡咖啡豆的全球供应短缺非常了解，这种供应短缺在过去几年中已经成为现实。回想一下 “阿拉比卡咖啡库存经历了自98年以来严重短缺的最大跌幅” 和 “阿拉比卡咖啡套装自1994年以来的最大年度增长”  ，因为多年来被称为拉尼娜现象的天气现象在该国的主要种植区产生了不利的天气条件。

出口商集团 Cecafe 的董事会成员纳尔逊·卡瓦莱斯 (Nelson Carvalhaes) 表示，库存“如此之低，即使我们明年有好收成，巴西也可能勉强满足需求。”

自 2020 年以来，全球供应紧张使纽约阿拉比卡咖啡期货翻了一番。2022 年大部分时间，价格在每磅 2 至 2.5 美元之间横向交易。

荷兰合作银行高级经济分析师 Guilherme Morya 表示，由于巴西供应陷入困境，价格将继续上涨。

2021 年底，由于供应前景恶化 ，连锁餐厅 Caribou Coffee Co.开始恐慌地囤积咖啡豆。

“我们继续增加关键项目的安全库存，”首席执行官约翰布彻大约一年前告诉彭博社。

在世界第二大阿拉比卡咖啡生产国哥伦比亚，由于拉尼娜现象持续存在，农作物被过多的雨水淹没。危地马拉、洪都拉斯和尼加拉瓜的产量预计将下降，而最大的罗布斯塔供应国越南也将因收成不佳而出现库存下降。

hEDGEpoint 的分析师 Natalia Gandolphi 概述说，随着需求的增加，这将是全球库存下降的第二年。

鉴于全球供应形势恶化，由于需求增加表明阿拉比卡咖啡价格应该走高，因此没有立即缓解。消费者会发现鲁棒咖啡是阿拉伯咖啡的廉价替代品，但即便如此，所有咖啡豆的价格都可能走高。

祝央行们好运，他们相信可以通过提高利率压低需求来解决食品通胀和整体通胀问题。

李闲闲

【洋码头创始人：人生被描述得一塌糊涂，但不会跑也不会赖账】

作者： 刘哲铭

拖欠商家货款达2亿元，现金流恶化，总部人去楼空，员工大量流失……曾经红极一时的跨境电商洋码头正处在风口浪尖。

近日，洋码头创始人曾碧波接受了《中国企业家》的专访。他撕掉遮羞布承认了上述传言，同时他强调，洋码头一定会还钱，“我不会跑，也不会是赖账的人”。

两年前，是完全相反的一番光景。有那么一瞬间，曾碧波被暂时的胜利冲昏了头。因为，“钱”堆满了。

2020年，成立9年的跨境电商平台洋码头不仅扭亏为盈，还在两年间积攒下了整整6000万元的利润。有了正向财务数据后，更多的钱找上创始人曾碧波。来年3月，洋码头宣布获得最新一轮融资，曾碧波甚至因为“惜售”，拒绝了一些投资人。

在一片要过冬的企业中，洋码头欣欣然：估值40亿元，进行红筹架构拆除，离上市只差临门一脚。用曾碧波自己的话来说，“有些膨胀了”。回头看，“膨胀”的代价有些过于痛苦。转折来得很快。

今年年初，有买手在多个平台上表示提款时间从一周延迟至三周。9月，洋码头上海办公楼传出人去楼空的消息。虽然随后洋码头对外否认了该传闻，但曾碧波承认，的确拖欠买手2亿元货款。

8月，在《中国企业家》获得的一段与买手召开的会议录音中，曾碧波表示，“我们资金流从去年8月份就开始绷得很紧绷，到去年底一直这样子。”他总结了很多原因，有疫情带来的挑战，也有新浪微博退股、银行抽贷等带来的资金紧张。

这是洋码头成立十余年来，曾碧波第一次遇到关于缺钱的问题。

在《中国企业家》对曾碧波的专访中，他表示，此前根本不差钱，“2020年底，我的状态是什么样子？新浪微博投了一个亿，重庆市政府投了三四千万，手里三四个亿，银行还贷给了我8000多万，当中可能两个亿左右的款项是平台卖家的钱，但我那时候没有漏洞，没有任何的亏空。”

少年得志，曾碧波毕业于上海交大少年班，加入eBay易趣工作数年后赴美留学，归国后创立海外购物平台洋码头。企查查数据显示，2011年12月，洋码头获得天使湾创投的天使轮融资，至今进行了七轮融资，最新一轮融资是在2021年3月9日，完成了数亿元的D+轮融资。

曾碧波在最近的一次买手沟通会上强调，目前的欠款对洋码头来说不是特别大的钱，希望大家不要再听信谣言，“我们不像每日优鲜，是几十个亿；也不是恒大，几百个亿；两个亿在洋码头公司这个体量，不是特别难以想象的钱。”

但买手已经对曾碧波产生了信任质疑，这样的请求无济于事。一位洋码头拖欠40万元左右货款的商家黄薇告诉《中国企业家》，从去年年底开始，曾碧波先后进行了三次与买手的沟通。在8月那场300多人的买手沟通会后，黄薇觉得：“他（曾碧波）很自大，到如今都不相信洋码头会倒闭。”

在和《中国企业家》的对话中，曾碧波也坚信，洋码头不会倒闭，只要给洋码头半年时间，未来一定能把业务做好，但现在拯救洋码头的方案肯定只剩下并购了，独立上市比较难。他透露，最近谈了四五家有意向收购洋码头的买家，其中有两家在谈价格了。

曾碧波坦言：“我的家庭、成长背景和我的就业，没有哪一个能和骗子挂钩。今天突然一下子欠了这么多钱，我很内疚。”他也承认，当时放弃赴美上市，是想打造中国创业板第一个跨境电商股，有浮躁的一面，“这个责任主要在我”，“我的人生已经被描述得一塌糊涂”。

洋码头为何会产生2亿元资金漏洞？曾碧波又计划如何偿还？在专访中，曾碧波回答了这些疑问。

以下为采访速记，经《中国企业家》整理编辑：

两亿的漏洞
《中国企业家》：这个时候大多数人可能会拒绝回应，你为什么还愿意出来接受采访？

曾碧波：没什么好拒绝的，过去发展中碰到一些问题，我们做了一些确实不应该的事儿，还是得面对，也不能躲。

《中国企业家》：什么是不应该的事儿？

曾碧波：今天说实话，确实是我们欠人家钱，我们要承认这事实。

《中国企业家》：你也说了现在有两亿的漏洞，欠了3000多万元店铺保证金，这些亏空是怎么出现的？

曾碧波：我们有大的战略误判。2020年，对接下来的疫情走向，中美贸易的走向，对国际航班物流供应链的趋势，有点高估了。我们国际物流高峰期一个礼拜40多趟航班。但疫情没航班了，货进不来。好几个核心口岸出于进口物资防疫要求，有14天静置期，光这14天，用户可能就取消订单了。

《中国企业家》：但2021年年末你们才刚融了一个亿，完全是因为疫情原因吗？有其他战略误判吗？

曾碧波：另一方面，我们资本市场上运作也是有误判的。2020年寺库在美国上市，价格太低了，才2亿美元，那个时候我们估值已经达到四五亿美元了，所以我们也不想去美股上市，就拆红筹回国。当时很多人愿意支持我们，那时候就膨胀了。

《中国企业家》：中间出了什么问题？

曾碧波：资金上来说，一方面银行抽贷拿走了8000多万，新浪微博退股，我们还了一个多亿。然后，我们拆完红筹以后，合规要求更高，资金结算严查，比方说平台上有一些商户原先是人民币提现，我们不允许后，商家就不经营了。所以这一下子我们很被动。到去年，我们做上市时，不可以把平台的资金和你自身的经营资金混用，把资金托管以后，这个漏洞就出来了。

《中国企业家》：你和商家说两亿对于洋码头来说不是特别难以想象的钱，在那之前，钱对你来说不是问题？

曾碧波：我根本不差钱。虽然洋码头在2015年到2018年这4年整整亏了七八个亿，但我们在2019年和2020年两年把利润做出来了，整整赚的利润大概有6000多万。就是说，那两年已经证明了我们商业模式是可以赚钱的，所以那两年很舒服。在2020年底的时候，我的状态是什么样子？新浪微博投了我一个亿，重庆市政府投了我三四千万，手里三四个亿，银行还贷了我8000多万，当中可能两个亿左右的款项是平台卖家的钱，但我那时候没有漏洞，没有任何的亏空。

《中国企业家》：平台把卖家的货款跟上海洋码头的运营混在一起，现在有人说是挪用，你为什么会把卖家的货款和运营混合在一起？

曾碧波：确实在过去2015年到2018年2019年期间，这些资金是混在一起了，我们是把平台的钱，还有我们自身融资来的钱都放在我们上海公司进行经营，投广告、付工资、开发系统，那段时间也烧了很多钱。

但就像刚刚说的，我们流量成本很低，变现能力很强，我大概60%的用户是自然流量，而且全是高消费人群，平台佣金我收8%、10%，研发成本投入基本也结束了，躺着也赚钱。

我们真的觉得没必要切开，因为折腾起来挺大的动作。

《中国企业家》：一个流量大概多少钱？

曾碧波：那时候我们一个流量成本不到二十来块钱。

《中国企业家》：相当于你们的客单来讲流量不贵？

曾碧波：我们转换率又高，客单价又高。我还提供了两个很基础的服务，一个是国际物流从国外直邮进来，我还做了奢侈品鉴定，一单奢侈品我就能赚400块钱。虽然我们现在欠买手钱，倒过来看，买手们在平台上也赚过很多钱，我们一年有将近40亿元的GMV，买手平均毛利20%。怎么说一年也赚了六七个亿。

《中国企业家》：60%的自然流量是怎么来的？

曾碧波：我们的内容属性很强，比方日本中古店的扫货，扔出去基本就不是个广告，抖音的短视频马上来流量。在2019年、2020年，得物也疯狂从抖音拿流量，但它获客成本可能是我3~4倍左右。

《中国企业家》：那是有一手好牌。

曾碧波：对，我们的商业模式是很舒服的，那时我们是一手好牌，行业里面我是极强差异化，天猫、京东、拼多多，没人能做我们在做的事。

《中国企业家》：的确，有商家跟我们说2020年流量很好，每场海淘直播都有新人，但后期或许没烧流量，就没什么新人进来了。

曾碧波：在去年四五月份，抖音基本上不对外引流了，全部往抖音直播电商里去灌流量，这是个大的变化。中国所有的独立电商平台都受到影响，那么洋码头一个优点就是它的老客户消费力很强，如果一味完全依赖新流量的话，直播也做不起来。

《中国企业家》：你现在怎么跟抖音合作？

曾碧波：现在我们跟抖音合作不是导流了，我们是跟抖音的达人供货，我们有个B to B贸易公司，当然这家公司和洋码头没关系。

《中国企业家》：我看你自己的叙述，是从去年8月份开始就感到资金紧张的问题了，是有什么比较直观的感受？

曾碧波：我能看得到平台的卖家经营的状态，数字的变化，开多少直播，交易怎么样。

《中国企业家》：这个数字怎么变的？

曾碧波：我们每天开播，直播有300多场，到去年9、10月份做完周年庆大促以后，大概少了一半，一天只有一百来场这样子。我就明显感觉卖家资金结算没有那么快，卖家也产生恐慌了，坊间也开始有些谣言了。

车子、房子都卖了

《中国企业家》：现在能盘活洋码头的方案是并购？

曾碧波：肯定是并购，现在独立上市应该是比较难的。

《中国企业家》：现在接触了几家，其中有没有比较合适的？

曾碧波：最近我谈了四五家，两家比较后期，在谈价格了。

《中国企业家》：如果并购这笔钱进来之后，你是想先还钱还是继续发展业务？

曾碧波：这个问题就需要一些智慧了，有些时候一些看上去不公平的事，但是为了最终胜利。

假设来了1亿，如果全去还债，并购方肯定不愿意，因为我给你钱不是给你擦屁股的，我给你钱是来发展业务的。

第二，我们是个商业公司，以利润为目的的一个经营性企业。我是鼓励大家去经营，去做生意赚钱。经营的情况下，你获得债务偿还的可能性更大。钱我肯定是鼓励来经营，已经离开平台不再经营了，我们就谈个分期偿还。作为管理者、创始人，在中间要协调好商业利益以及社会责任，一定要平衡好分寸。

《中国企业家》：你也提出了一些还债的基本想法，比如说可以用佣金后续慢慢去抵消债务。但有的商家觉得这个措施本身是不公平的，因为平台就该还钱，为什么现在还要被裹挟着继续打工？你怎么看这种说法？

曾碧波：换位思考，他觉得洋码头有道德绑架，甚至债务胁迫，经营我就还你钱，不经营我就不还你钱。这是一种非常不公平的事。

如果说我今天要来回复这种话题，首先我们没有任何的绑架。不再经营的卖家，我们一样要还你钱。商量好分期偿还计划，有多少钱我们就分多少钱。在经营的卖家，我们会争取更多的资源，因为现在有些银行只要你用在途订单的资金来抵押，它会愿意给你贷款。在经营的卖家，可能获得资源的能力更强，但那可能不是洋码头给你的钱，是别人给你钱，只是我们中间做了一些协调，做了一些担保。

《中国企业家》：你现在期待大家能够给洋码头什么支持？

曾碧波：诉求其实很简单，就是给我们时间。

《中国企业家》：多久？

曾碧波：半年，要不就活过来，要不就“死”在那里。要做一个并购，半年都做不下来，还有什么并购？那就没得并购了，你就贱卖了。我们把资产卖给人家，能拿多少钱大家分配可以了，我肯定我自己是最惨的一个人。这家公司需要时间和空间去喘口气儿，别去折腾这家公司，包括员工没有人去安心上班。

《中国企业家》：但作为欠款的平台方，你只能恳求别人能够理解，你不能要求别人理解。

曾碧波：这是客观事实，所以我们在很多沟通会上我是承认的，欠钱本来就是我们不对。少数人把公司往死里逼其实会让平台往不可逆的方向去发展，你如果说平台倒了，死了，谁也别想拿钱。很多人明白这个道理，就那几个人，非常情绪化。

《中国企业家》：听说你也经历了一些威胁？

曾碧波：是发生过好几次了，那几个被我们整顿的卖家。我房子、车子卖掉了，我现在是找了个宿舍，而且宿舍地址也不敢说。我本来是打算到我丈母娘家住，但我丈母娘的地址不知道怎么被这帮人知道了，他们隔三差五骚扰我丈母娘，我也不敢跟她住。70多岁了，老人家一个人在家里待着，然后这帮人去敲门。

《中国企业家》：那说回实际一点，可以扭转这种困境的问题，如果这笔钱用于发展业务，你接下来想做什么？

曾碧波：洋码头现在最好的业务是海淘直播，海淘直播将来规模可以在原有基础上翻3倍到5倍，一年能做个四五十个亿都是可以。

《中国企业家》：具体一点，你钱怎么花呢？

曾碧波：第一是布局海外，提升整个海淘直播的一个规模。在中国电商直播独树一帜，这我是很有信心的，甚至我想将来把它独立出来，独立去融资，独立上市。

《中国企业家》：如果独立之后，洋码头的价值在哪？

曾碧波：洋码头是个平台公司，把这个平台公司单独出来，就像淘宝做了一个淘宝直播。第二块业务就是我们的免税新零售业务，跟线下的传统商业体合作，它是一个流量抓手，全国我们做一两千家这种体验店，每天能带来十几二十几万用户访问，来推动我们在零售业务跟海淘直播，前面来引流，后面来做复购。

《中国企业家》：听起来像是一个很长期的计划，这是在遇到这次资金危机之前的打算吗？

曾碧波：对，因为我去年是要自己上市，需要一个增长点。但这半年停滞不前还是蛮可惜的事。

《中国企业家》：所以还是拿到钱想把这部分继续做起来，把洋码头本身的价值做出来？

曾碧波：必须的，现在没人做，只有我们能做，现在可能是最后临门一脚的事了。

《中国企业家》：你在和买手的最后一次沟通会上说，现在最大的危机是信任危机，怎么恢复已经被拖欠货款的买手的信任？

曾碧波：信任的恢复是做出来的，不是说出来的，要带到态度，带到诚恳的心思，要跟他讲问题，不要回避问题，要承担你的责任。

《中国企业家》：最重要的可能还是还钱。

曾碧波：对，恢复信任是要靠做出来的。平台卖家经营的时候，他要知道每个礼拜都有三次自动结算。通过第三方托管的模式。哪怕上海洋码头公司有大量的债权纠纷，大量的诉讼，也没有影响到我们平台卖家正常经营的货款结算。

“责任主要在我”
《中国企业家》：现在公司内部还有多少人？

曾碧波：走的人很多，年初大概100多个人，现在大概四十来个人。对我来讲不见得是坏事，一方面省了人力成本，另外本身我们团队也在换血。

《中国企业家》：现在40多个人够支撑正常的业务运营吗？

曾碧波：支撑平台是没问题，因为平台的运营它最重要几个部门，客服监控和财务是底层的东西，产品研发已经不需要。我们平台的卖家都是自己经营的，所以三四十个人应该是够的。

《中国企业家》：创业这么久，发生这种事，你怎么想？

曾碧波：一开始我是觉得挺郁闷的，后来想想当段生活经历，现在是斗智斗勇。

《中国企业家》：你的情绪出口呢？

曾碧波：我一般的方法很简单，我会自己来调整这种思维惯性，别让你的右脑走下去，你让你的左脑出来想想看，另外，我还比较喜欢跟朋友聊天。

《中国企业家》：听说你们去年本来能融到更多钱，为什么没要？

曾碧波：那个时候我可能确实有些惜售，这是误判，应该多拿一个亿，可能估值稍微打个折，但拿点钱，对我们今天会好很多的。

《中国企业家》：那时候有些骄傲了吧？

曾碧波：人都是这样子，大部分公司企业家自己浮躁了，基本上都会犯错。

《中国企业家》：所以，你觉得这是你自己犯的错？

曾碧波：对，有人问我回国上市是不是股东对你的压力？我说没，这是我的决定。我也想打造中国创业板第一个跨境电商股，有浮躁的一面在，所以这个责任主要在我。我看过有些聊天记录，我的人生已经被描述得一塌糊涂。

《中国企业家》：那你的自我评价，是什么样的？

曾碧波：我的家庭、成长背景和我的就业，没有哪一个能和骗子挂钩。

我在江西农村出生，我爸爸是老党员，50年老党员，从来不贪污。在上海交大读的书，后来去了eBay，邵亦波是我领导，整个公司企业价值观正直是第一条。去美国留学，回国创业，帮公司融了将近10个亿现金，我一分钱都没拿，广告公司投个广告3000万广告费，我中间拿个5%的回扣，这种事情都没发生过。

我是对得起良心的人，今天突然一下子，导致我欠了这么多钱，我很内疚。我会想尽办法把债偿还了，我是不会跑的人，我也不会是赖账的人。

李闲闲

【罕见的历史照片 21】

1915 年的原始红磨坊



红磨坊是首都的第一座电气化建筑，于1885年开业时令巴黎人感到惊讶。该设计由阿道夫·莱昂·威莱特 (Adolphe Léon Willette) 设计，他创造了与巴黎永久相连的生动的电动外墙。这张红磨坊的照片是在1915年一场历史性的大火烧毁这座建筑前不久拍摄的。

今天，该结构得到了修复，并作为其跨越120年的娱乐活动的纪念碑。几十年来。红磨坊不断发展，以跟上瞬息万变的娱乐业。红磨坊见证了这一切，从康康舞女郎到歌舞表演再到现场音乐。由于其受欢迎程度，剧院每年吸引超过 600,000 人。

红磨坊（法语：Moulin rouge），位于法国巴黎十八区皮加勒红灯区，靠近蒙马特，与巴黎奥林匹亚音乐厅同属于约瑟夫·欧勒。皮加勒红灯区是一个具有18世纪风貌的街区，在克里希大道上，因屋顶上仿造的红风车而闻名于世。

红磨坊以现代康康舞的发源地著名。康康舞是一种充满诱惑力的舞蹈，最初是红磨坊中的交际花为营生而编排的，其渊源要追溯到康康舞自身发展成为一种娱乐形式并成为一种风靡欧洲的歌舞的那个时代。今天，红磨坊作为一个旅游目的地，为世界各地的成年游客提供音乐、舞蹈之类的娱乐活动，那段世纪初的法国罗曼史依然在这所俱乐部的舞台上演绎着。

今日红磨坊

李闲闲

【帝国与科技】

作者：Alex Krainer  《掌握商品交易中的不确定性》和《亚历克斯·克莱纳的趋势跟随圣经》一书的作者；I-System 趋势跟踪的创建者

帝国的扩张并不仅仅依靠军事力量。这在很大程度上要归功于技术优势。事实上，技术优势可能是帝国扩张的主要驱动力/推动力。大英帝国的力量随着创新和技术进步而增长，使其能够“统治海浪”，并开发新的、高效的工业生产流程。她的战舰是迄今为止世界上最快、最强大的战舰，这使得她的“炮舰外交”效果不可抗拒。这种优势具有重要的心理和公关效应，实际上是经过精心设计和深思熟虑的。这是一个例子：



1860 年， HMS Warrior 从泰晤士钢铁厂下水，它是当时建造的最具革命性的船。当世界上大多数造船厂仍在组装木制帆船时，HMS Warrior 完全装甲并配备了40门巨大的大炮。它还有一个 4,000 马力的蒸汽机，可以在任何天气下以14节的速度推动她——这在当时绝对是游戏规则的改变者。但这一切也都异常昂贵，这艘船的建造成本接近40万英镑，相当于今天的15亿英镑。

让人眼花缭乱，让人着迷

然而，尽管花费了这么多，HMS Warrior 从未参加过任何海战。3 年多来，它在英国和欧洲港口航行主要是为了展示。它每天接待多达 15,000 名游客，其中包括外国记者和政要。 它在那里给人留下深刻印象和炫目。这主要是给那些反对帝国的人和那些考虑与它结盟的人的信息：如果你反对我们，我们可以摧毁你；但是，如果您加入我们，您将受益于我们拥有的技术，并提高您在您所在地区的地位和力量。

无论是有形的手工艺品和武器，还是经济和社会组织、行政系统和货币技术，帝国都依靠技术来威慑任何潜在的竞争对手，并引诱合作者和附庸者。在过去的几个世纪里，西方一直处于技术进步的前沿。这些不仅包括一流的船只和更先进的武器，还包括工业生产、社会组织（议会民主）、货币技术（创造神奇的信用）、电气化、绿色革命和农业基因改造、计算机化和先进的通信技术。

今天，西方在技术进步方面迅速落后

但西方现在正在迅速失去其在技术创新方面的优势。如今，俄罗斯在军事技术上已与西方匹敌并在许多方面超过了西方，而中国已成为世界领先的高科技强国，如下图所示：



这个过程是渐进的，也许没有那么有新闻价值，但它正在为西方帝国的利益相关者创造重要且难以克服的逆风。鉴于今天的西方，就像30年前的苏联一样，正在浪费资源来维持僵尸企业的生存，将数万亿美元投入“净零”项目，并扼杀了通过自下而上释放创业和创新的动态过程。我们可以预期西方和新兴经济世界之间的技术差距将继续分化。因此，西方大国同时对其对手的威慑力越来越小，对可能的盟友和合作者的吸引力也越来越小。殖民地免费午餐的时代可能正在不可逆转地溜走。

李闲闲

【在杰克逊霍尔演讲上，鲍威尔放弃了他最初的演讲稿只是为了打压股票市场】

一个多月前我们说，即使是高盛流动部门的知名交易员也担心市场对鲍威尔7月 FOMC “转向”的极端鸽派态度。这“转向”预期导致股市飙升，金融状况回落至极端水平，实际上取消了央行的大部分紧缩周期。

可以理解的是，高盛交易员马特·弗勒里（Matt Fleury）就在那时问“鲍威尔真的是故意要如此鸽派吗？” 注意到在通胀仍略低于两位数的情况下，“”美联储主席真正转变了方向，他现在是否将风险资产重新置于美联储担忧之墙的顶端？

当然，在杰克逊霍尔研讨会之后，鲍威尔8分钟简短演讲粉碎了最近的熊市反弹，我们知道了答案。

“我怀疑鲍威尔对 7 月会议后情况缓和感到不高兴，”前美联储高级经济学家、现耶鲁大学管理学院教授威廉英格利希告诉《华尔街日报》。而今天，仅仅为了传达它到底有多少“不”，以及美联储多么讨厌股市上涨，鲍威尔最喜欢的《华尔街日报》喉舌，尼克蒂米罗斯写道，当时高盛想知道美联储主席是否“意味着如此鸽派，”美联储官员同样担心投资者误读了他们的意图，因为需要放缓经济以应对高通胀。妙语：根据希尔森拉特的说法，在他广受期待的 J-Hole 演讲中，“鲍威尔决定直言不讳。据两位与他交谈的人说，他取消了原来的演讲稿，取而代之发表了异常简短的讲话，并传达了一个简单的信息——美联储将接受经济衰退作为对抗通胀的代价。 ”

蒂米罗斯证实了当时许多人的看法，他写道，鲍威尔一再提到前美联储主席保罗沃尔克，他在1980年代初通过惩罚性加息以打破两位数的通胀后对经济进行了猛烈抨击，这绝非偶然。“我们必须坚持下去，直到工作完成，”鲍威尔说，他引用了沃尔克2018年自传的标题“坚持下去”。

当然，市场最初误读了这位完全一无所知的美联储主席，这并不是市场的错，他一年前还支持一场激进的刺激运动，并预测未来几年不会加息。快进到今天，美联储一再承认“暂时性通货膨胀”是完全错误的（正如我们当时所预测的那样），并且今年已经启动了自沃尔克以来最迅速的货币政策收紧。

“在通胀大幅下降之前，美联储实际上是一个单一授权的中央银行，”从2018年到今年1月担任鲍威尔先生二把手的理查德克拉里达说。

在没有明确预测衰退的情况下，官员们已经明确表示愿意容忍衰退。鲍威尔先生已经不再谈论所谓的软着陆，在这种情况下，美联储放慢经济增长速度，以在不引起衰退的情况下降低通胀，除非被问到。相反，他将美联储压低高物价的目标定为“无条件”的，并警告说，如果美联储现在不战胜通胀，未来对就业的后果将更加严重。“我们不能在这件事上失败，”鲍威尔今年夏天对立法者说。

鲍威尔先生称赞沃尔克先生的遗产不是因为他使用了精确的策略，而是因为“他有勇气做他认为正确的事情，”他在今年春天的新闻发布会上说。“如果你读了他的最后一本自传，那真的很明白。”

完整的《华尔街日报》文章还有更多内容，但我们明白了它的要点：我们现在已经确认鲍威尔——在2020-2021年犯了大错之后，宽松的时间太长，实现了直升机撒钱和MMT的白痴——想要转向180并成为这一代的沃尔克，即使这意味着经济衰退。只有一个问题：美联储认为它可以控制后果，就像在 2020/2021 年（以及之前的每一年）它在所有事情上都是错误的。事实上，请密切关注周三的 FOMC 经济预测：我们有信心，即使在表明它想要衰退之后，美联储仍然不会预测衰退，即预计经济会“平稳着陆”。

看看1980年大幅加息打压通胀实际上发生了什么



1980年大幅加息，经济陷入困境失业率翻了一番，达到 11%。

我们只能希望拜登和像利兹沃伦这样直言不讳的民粹主义民主党人在未来12到18个月内有一个像普京这样方便的替罪羊来解释美国4年来最严重的衰退。

当数百万新失业的美国人突然意识到与拜登的胡言乱语相反，这不是近代史上最伟大的经济体时，会发生什么？为什么民主党人一连串的要求敦促鲍威尔尽快削减利息至零，并再做数万亿量化宽松。我们只能希望市场不会被严重破坏（当然是美联储），无法预测接下来会发生什么。

✍️ 政治压力、市场压力和经济状况压力，美联储也真够难的。可想而知，要在逆境中做正确的事有多难。

李闲闲

【拜登宣布 COVID 大流行“已经结束”】

乔·拜登终于在周日接受 60 分钟的广播采访中承认，新冠大流行已经结束，他说：“我们仍然有 COVID 的问题。我们仍在做很多工作。它是——但大流行已经结束。如果你注意到，没有人戴口罩。每个人的状态似乎都很好。所以我认为它正在改变。我认为这是一个完美的例子。”   

在乔·拜登摇摇欲坠的头脑中，口罩的流行程度是衡量新冠病毒流行程度的一个指标。

他是生物学家吗？病毒学家？流行病学家？医生？科学家？

李闲闲

【“完美风暴”来袭，但政府继续花钱，好像一切都没有改变】

作者：Daniel Lacalle  西班牙经济学家、投资经理和全球经济学教授

几十年来，央行第一次收紧货币政策，而政府继续花钱，好像一切都没有改变一样。只要信贷条件仍然宽松，大型企业就不会受到最近的加息的伤害。然而，家庭和小企业正承受着金融紧缩的全部压力。

美国目前的抵押贷款利率水平是2008年以来的最高水平。据路透社报道，上周30年期抵押贷款的平均利率达到6.02%。

销售下滑和财务成本增加的完美风暴伤害了小企业。虽然 8 月份零售额增长0.3%，但7月份的数据被修正为销售额下降 0.4%。此外，在7月份数据被修正负后，8月份核心零售额持平。这表明实际销售额急剧下降。由于官方零售额未经通胀调整，8月份同比增长 9.1% 实际上与去年持平。

为了对抗通货膨胀，美联储提高了利率并缓和了流动性要求，这继续对消费者产生影响，但对政府支出没有明显影响。

尽管美联储过度滞后，政府支出仍在继续。

十七个月来，通货膨胀一直超过美联储的目标，政府增加支出只会火上浇油，核心通胀继续上升。

当货币供应完全被新的政府债务所吸收，公共赤字支出保持在创纪录的高水平时，加息是不够的。正因为如此，年通胀率仍处于 8.3% 的三年高位。此外，剔除食品和能源的核心 CPI 在 8 月份升至 6.3%。本月环比增长 0.6%，超出经济学家预测的两倍。

据分析师称，通胀正在下降，根据共识预测，到 2023 年将达到 4% 或更低。但如果一切按计划进行，这意味着在两年内，消费者和企业的累计通胀率将至少达到 12% .

另请记住，自 3 月以来，运费和商品价格已经修正，这使我们看到了这些糟糕的 8 月数字。

由于股票和债券正在下跌，市场参与者正在恳求央行改变方向。十多年没有看到紧缩货币政策的投资者基础变得更加担忧。各国政府也越来越担心公共债务收益率的上升。

政府喜欢低利率，因为即使通胀飙升，它们也能从两者中获利。

如果中央银行改变方法并停止加息，而政府实施需要增加债务、支出和货币创造的所谓“抗通胀措施”，那么像 1970 年代那样的滞胀就更有可能发生。

通货膨胀没有灵丹妙药。开始非常简单，停止非常具有挑战性。如果政府有增加债务的财务动机，它们将继续推出新的援助计划，以助长通胀压力。

成本推动型通胀的概念被不断上升的核心通胀所反驳。如果金额保持不变，大多数商品和服务的价格将持平或下降。如果没有更多可用的货币单位，则成本不会均匀增加。

那些预测通胀下降的人指的是价格上涨的速度，而不是总体成本的下降。不是说价格会下降，而是每年的价格上涨速度会放缓。

由于利润率在缩小，实际收入在下降，因此企业和家庭难以接受这种价格持续居高不下的新现实。

无论您对价格变化率看涨还是看跌，家庭和小公司越来越穷，中产阶级正在被摧毁的现实都是真实的。

李闲闲

【沃尔玛和其他美国主要零售商在夏季结束时取消数十亿美元的订单】

作者：Michael Snyder 作家

他们知道一些他们没有告诉我们的事情吗？ 正如您将在下面看到的，沃尔玛、塔吉特和其他美国主要零售商在即将到来的假日季节之前取消了数十亿美元的订单。我以前从未听说过这种事情发生，在正常情况下，这根本没有任何意义。假日季节通常是零售商一年中最繁忙的时间，而在 2021 年的这个时候，实际上人们非常担心由于全球供应链问题导致库存不足。但现在一切都变了。突然之间，主要零售商疯狂地取消订单，而这只有在经济严重衰退迫在眉睫的情况下才有意义。

例如，沃尔玛承认，  随着即将到来的假日季节的临近，它已经取消了“数十亿美元的订单” 。

沃尔玛执行副总裁兼首席财务官约翰·大卫·雷尼 (John David Rainey) 表示，它已经 清理了大部分夏季库存，正在减少电子产品、家居和体育用品的风险敞口，并取消了“数十亿美元的订单”以重新调整库存。他说：“我们在第三季度的行动将使我们在合理化绝对水平和组合方面取得重大进展，这将使我们的商店能够在假期前做好准备。”

沃尔玛会决定做这样的事情是非常奇怪的。那么，是什么让他们突然取消了他们认为假期需要的“数十亿美元”订单呢？或许有些有进取心的记者会愿意问他们这样的问题。

与此同时，我们 刚刚获悉 ，Target 还取消 了“超过 15 亿美元” 的订单。

Target 表示，通过取消超过 15 亿美元的这些类别的订单并降价产品，它在整个第二季度减少了“非必需品类别的库存风险”。Target 比沃尔玛小得多，所以塔吉特取消这么多订单真的是一件大事。

事实证明，Kohl's 和 Under Armour也一直在取消大量订单 。Kohl's 还减少了订单收据并增加促销活动以应对库存过剩。

“我们已采取行动解决库存问题，包括增加促销活动、积极清理多余库存和减少收货，”科尔的首席财务官吉尔蒂姆在与投资者的电话会议上表示。

Under Armour 还表示，由于供应链限制，它主动取消了一些订单，以确保“正确的库存在正确的时间进入，”临时总裁兼首席执行官 Colin Browne 在与投资者的电话会议上表示。

这些零售商显然害怕他们最终会陷入无法出售的大量库存中。他们是否认为未来几个月的经济活动将远低于他们最初的预期？

一位实际上公开承认他认为经济衰退即将到来的公司高管是联邦快递首席执行官拉吉·苏布拉马尼亚姆。FedEx 首席执行官 Raj Subramaniam 周四告诉 CNBC 的 Jim Cramer，他认为全球经济即将陷入衰退。“我认同。但你知道，这些数字并不是很好的预兆，”Subramaniam 在回答克莱默关于经济是否“进入全球衰退”的问题时说。

这位首席执行官的悲观情绪是在联邦快递第一季度的收入和收益未达预期之后出现的。该公司还撤回了全年指导。可悲的是，他的目标是正确的。

几个月来，我一直在说，经济数据告诉我们，大麻烦即将来临，现在每个人都可以看到。但与 2008 年和 2009 年的“大衰退”不同，这一次我们也将不得不应对肆虐的通货膨胀，即使我们周围的经济活动放缓。

事实上，《华尔街日报》 不祥地说，随着取暖成本继续飙升至绝对荒谬的水平，美国消费者“将在今年冬天支付更多费用”。

随着天然气价格继续攀升，美国公用事业客户面临着多年来最大的账单，今年冬天将支付更多费用。

由于乌克兰战争加剧了全球供应短缺，今年天然气价格上涨了一倍多，由于冬季需要燃料来为房屋供暖和供暖，预计天然气价格将在几个月内保持高位。供应紧张使公用事业公司购买或生产电力的成本大大增加，这些成本正在转嫁给客户。

很长一段时间以来，生活成本的上涨速度远远快于我们的薪水，而且更多的痛苦即将来临。

我真的很喜欢 布兰登·史密斯 最近对美国经济现状的总结。批评另类经济学家的人常说的一句话是，我们长期以来一直在预测危机，以至于“最终我们会是对的”。这些人通常不了解经济衰退的本质——它就像一场雪崩，随着时间的推移而积聚，然后随着它流下山峰而破裂并迅速升级。他们没有掌握的是，他们现在正处于经济崩溃之中，他们只是看不到它，因为他们已经适应了大雪和寒冷的存在。

经济衰退是一个需要多年的过程，虽然你可能会遇到像 1929 年的市场崩盘或 2008 年的崩盘这样的事件，但这些恐慌时刻只不过是每个人都经历过的巨浪滚滚留下的残骸。早该看到来了，但他们拒绝了。

这是真的。我们已经处于一场肆虐的经济危机之中，但在未来的几个月和几年里，情况会变得更糟。

沃尔玛、塔吉特和其他主要零售商正在努力为即将发生的事情做好准备。

我希望如此，因为在这一点上，每个人都应该清楚地看到，极具挑战性的时代即将来临。


✍️ 亚马逊上有他写的六本书在卖，分别是《7 年启示录》、《美国未来的没落预言》、《立即做好准备！为什么会发生大危机以及如何度过危机》、《狂喜判决》、《结束的开始》和《过真正重要的生活》。

李闲闲

【特斯拉大幅提高欧洲的充电价格，充电成本逼近燃油车加油！】

9月19日周一，据媒体报道， 特斯拉向欧洲车主发送了一封电子邮件，表示由于能源价格上涨，超级充电站网络的价格将再次大幅上调。每个充电站价格不同，平均每千瓦时上涨了0.12欧元。此次涨价后，欧洲大部分超级充电站的价格将高于每千瓦时0.60欧元。

不断上涨的充电价格不仅增加电动汽车车主的负担，而且也开始挑战电动汽车日常动力成本更低的说法。

专注电动车产业新闻的网站Electrek称：电动汽车的最大优势之一仍然是其运营成本远低于燃油汽车。但随着超级充电站价格的上涨，谁知道这种实实在在的好处将对提振电动汽车的需求持续多久。

以前，在欧洲使用超级充电桩充电一次不过5到10美元，如今的价格则已经接近30美元。这意味着电动车日常的动力开销已经非常接近燃油车。

由于能源价格疯狂上涨，欧洲的能源账单预计将增加2万亿欧元。自2020年1月以来，1年远期天然气和电力价格（通常是为家庭或工业客户签署新能源供应合同时的参考）上涨了13倍以上。

李闲闲

【罕见的历史照片 22 】

多莉·帕顿与丈夫卡尔·迪恩



Dolly Parton（多莉·帕顿）拥有两项吉尼斯世界纪录，是唯一一位可以说她连续六个十年在公告牌热门乡村歌曲排行榜上排名前 20 的乡村歌手。她还以 107 首热门歌曲超过了所有其他女性乡村艺术家，登上了榜单。

乡村女歌后与她的配偶第一次见面是在自助洗衣店。帕顿声称，他们于1964年在纳什维尔的那一天初次相遇，并在接下来的两年里保持联系，而她的事业从那时开始起飞。

根据帕顿的说法，卡尔不听她的音乐，他喜欢英国摇滚乐队。“也许这就是我们相处得如此融洽的原因。” 她在2019年告诉英国独立电视台一个晨间电视节目《英国早安》，她的丈夫喜欢重摇滚和 Led Zeppelin（是1968年在伦敦成立的英国摇滚乐队）。虽然她强调他并不是真的不喜欢她的歌，只是他并没有特意听她的专辑。

shenjeff

Dolly Parton 也出來了
樓主是想安慰當年的擦鞋童嗎?...........

李闲闲

【瑞典以创纪录的100个基点加息震惊市场，因为它急于达到其终端利率】

今天，一只狂暴的央行鹰派又一次冲击视野。一年前，它还是世界上最大的鸽派之一。

今天早上，瑞典央行意外加息一个百分点（市场共识是75 个基点），这是当前货币政策体制下有史以来最大的一次。

在接受彭博调查的19位预测者中，只有两位预计会出现如此大的幅度，大多数经济学家预计加息75个基点，同时警告可能会出现更大的幅度。

然而，尽管今天的加息是创纪录的，而且肯定比预期的要大，但央行暗示它只是急于更快地达到最终目标。瑞典央行上调了政策利率路​​径，目前预计利率2023年第三季度在 2.53% 左右达到峰值。执行委员会继续担心价格工资螺旋式上升和通胀预期变得根深蒂固，MPR 再次指出，瑞典央行需要“向价格和工资制定者明确表示，通胀目标可以继续用作一个基准。

正如 Viraj Patel 指出的那样，鹰派加息有点假，因为央行可能“还剩下一次大加息，然后根据他们的远期利率路径完成。不要认为其他央行有太多交叉解读（像美联储），欧洲央行正在追赶。

虽然瑞典克朗对大幅加息做出了本能反应，但由于市场对利率路径的定价更加激进，其峰值在 3.5% 左右，瑞典克朗迅速回吐涨幅。

货币政策报告显示通胀预测再次大幅上修（+0.9pp 至 2023 年的 5.1%）和增长预测大幅下调（-1.4pp 至 2023 年的 -0.7%）。

执董会还表示对引发工资价格螺旋式上升以及高通胀在预期中根深蒂固的担忧继续存在，尽管总体信息更加温和，政策利率预测仅显示到年底前将进一步温和收紧。但鉴于今天的鹰派意外以及瑞典央行透露倾向于提前加息，高盛现在预计11月会议上将进一步加息 75 个基点（从之前的 50 个基点上修），随后在 2023 年加息 50 个基点和 25 个基点。这提高了我们的最终利率估计至 3.25%（之前为 2.50%）。

这是高盛的克里斯蒂安·施尼特克：我们认为这一呼吁存在两个方面的风险，更快的工资增长或通胀预期的持续上升可能会推动瑞典央行更积极地加息，鉴于执董会对工资价格螺旋上升的担忧，可能会再加息100个基点或更多75个基点。但由于不利的冬季天气或新的天然气供应问题导致欧洲经济活动大幅放缓，这可能导致加息步伐放缓，因为瑞典央行寻求在支持经济活动与应对通胀压力之间取得平衡。

政策制定者承认，更激进的立场将伤害家庭，但表示如果通胀保持在当前水平，将面临更大的痛苦。中央银行现在预计持续的房地产市场下滑将更加严重，价格从今年早些时候的峰值下跌 18%。

此外，瑞典央行表示，将按照 6 月份概述的速度继续购买债券，直到今年年底，换句话说，QE仍在继续。然而，随着债券到期和资产购买在今年结束，该银行的资产负债表仍将收缩。


✍️ 央行们可能意识到在现在高通胀数据下一次次加息有点温水煮青蛙压通胀效果小但给人的伤害和痛苦却很大，还不如尽快加息到中性利息区后停止一段时间观察通胀走势后再决定是否再来一轮加息。

李闲闲

【美债利率刷新十年新高】

周二，10年期美国国债收益率大幅飙升，日内截至当前涨超9个基点，报3.583%，刷新十多年来的新高。

尽管如此，因对利率更为敏感的短期利率攀升幅度更大，美债收益率曲线的倒挂程度总体仍在加深。

历史经验表示，这预示着美国经济衰退即将到来。在过去7次美国经济衰退中，3个月期短期国债与10年期国债收益率曲线均出现了倒挂。

野村证券策略师Naka Matsuzawa在周一的报告中认为，除非10年期美国国债收益率大幅上升，达到接近4%的水平，否则在9月和11月会议之间，3个月期和10年期美债收益率的利差极有可能再度倒挂。

Matsuzawa在报告中表示，美联储自己的分析表明，3个月-10年期美债收益率之间的利差能够更准确地预测经济衰退。该利差更直接地表明了金融机构为融资支付的利率与投资回报之间的差距，当这个利差变为负值时，往往会导致信贷紧缩。

过去该收益率曲线每次倒挂，经济都进入了低迷期。有趣的是，当该收益率曲线开始发生倒挂时，10年期国债收益率已经开始下降，这是因为当时经济景气度已经明显恶化。

因此，Matsuzawa认为，3个月-10年期美债收益率曲线的倒挂，可能是触发美国经济和信贷进入技术性收缩的临界点之一，并认为这将迫使美联储暂停加息。

Matsuzawa在报告中写道：在政策利率和市场利率尚未达到某个临界点时，许多情况下，经济和信贷会持续扩张，但一旦超过这个临界点，即使政策利率没有改变，经济和信贷状况也会进入技术性收缩。3个月-10年期美债收益率曲线的倒挂是一个重要的转折点，另一个指标是基于通胀预测的美债实际收益率。上周二，10年期美债实际收益率短暂突破1%，与上一个经济周期中经济活动达到技术性收缩（2018年底）时达到的水平持平。综上，我们认为，从现在到11月，美国经济和信贷环境将显著恶化，这将迫使美联储暂停加息。


✍️ 很奇怪这些分析师，美联储一再强调经济衰退不衰退没有打压通胀重要，而且如果通胀不下来将加息加到经济衰退哪怕进入深度衰退。这些分析师还活在自己的世界里，把美联储一再强调不见通胀明显下行不会停止加息的决心不当回事，还认为“美国经济和信贷环境将显著恶化，这将迫使美联储暂停加息。”

看看日本人的经济管理吧，只知道刺激，不能接收经济调整。用无限制的印钱来维持那些本该淘汰的大量僵尸企业，到如今经济体的规模一直下降。现在连4万亿美元的GDP都保不住，近期被印度赶了上来。总之，亚洲主要国家多数在往上走，只有日本一直处于“衰”坡往下滑，至今还不放弃原来错误的经济体系。

李闲闲

【API 报告后 石油价格扩大跌幅】

尽管普京的战争紧张局势加剧，但今天油价下跌，因为焦虑的交易员等待明天的美联储决定（并且今天意外加息风险银行 Bok Financial Securities 高级副总裁 Dennis Kissler 表示：“美联储本周将加息的宏观经济压力增加了美国股市的压力，这似乎限制了原油价格。”

“短期内，价格很容易受到美联储加息和计划到 11 月发布更多战略石油储备的影响。”

供应增加的潜力也给前景带来压力。美国周一表示，将在 11 月从其战略储备中再提供 1000 万桶石油，领先于欧盟在 12 月禁止俄罗斯原油的计划。

根据 API 报告，库存全面增加。在 API 公布之前，WTI 徘徊在 84.25 美元左右，数据公布后下跌。

CMC Markets UK 首席市场分析师 Michael Hewson 表示：“美元走强、收益率上升以及随着全球经济放缓而对需求的担忧再次令原油价格承压。” 他说，市场正为“本周美联储、英格兰银行和瑞士央行多次加息”做准备。

“对石油供应紧张的担忧并未对我们通常预期的价格产生支撑作用，但这也意味着它们可能也不会下跌太多。”


✍️  由于最近股市反弹的意愿越来越强，美联储这次加息不加100个基点恐怕压不住股市反弹情绪。

李闲闲

【为什么一位交易员预计美联储将在需求放缓的证据越来越多的情况下暂停加息】

在明天（9月21日）美联储加息之前，杰罗姆鲍威尔现在公开祈祷这将使美国经济陷入深度衰退，导致数百万人失业，民主党人对美联储主席感到愤怒（毕竟，当一切都变成 L 形时，他们将需要一个替罪羊） ，随着美国国债收益率触及多年高位，股市下跌，交易员准备迎接可能比目前定价更鹰派的美联储。

正如彭博社的 Vincent Cignarella 所写，一些掉期交易商——很少有人——正在为加息100个基点定价，因为一些策略师也呼吁加息100个基点。尽管如此，绝大多数人仍认为可能会加息75个基点，尤其是在华尔街日报的美联储“代言人 ”Nick Timiraos 呼吁加息75个基点之后，彭博社调查的96位分析师中只有两位目前预测会上涨整点。

然而，正如 Cignarella 今天早上为彭博市场直播博客所写的那样，导致供应链中断和消费价格飙升的港口积压的减少正在迅速放缓。集装箱流量的变化先于GDP的变化，并且目前的趋势是较低的（这并不需要再次确认，尤其是亚特兰大联储即将连续第三个季度负数）。

长滩港执行董事马里奥·科德罗（Mario Cordero）预计，大疫情时期美国消费者需求激增，导致供应链开始紧张，入境集装箱到货量开始出现减速迹象。

由于需求放缓，许多大宗商品价格也在没有受到美联储刺激的情况下下跌。下降的不仅仅是汽油。原油下跌 25%，天然气下跌 22%，木材下跌 66%，铜下跌 27%，今天上午 NAHB 房屋建筑商信心指数从2020年底的90跌至 46。更好的供应流动和放缓的需求只是鲍威尔正试图制造经济放缓。



与此同时，不断上涨的价格——食品和房租——已经超出了美联储的控制范围。

因此，加息唯一能实现的就是经济衰退，他们总是这样做。他们还可能带来的是风险偏好的最终改善和另一个牛市的开始。当然，增长放缓和需求下降会带来更少的通胀。

Cignarella 写道，所有这一切“可能导致美联储在周三加息后暂停，为风险反弹的开始铺平道路。”


✍️  近期的交易员们对反弹的欲望很强，这可以在他们媒体交流中很明显看出来。所以很怀疑美联储加息75基点很可能解读成鸽派，没加息100基点可能成了好消息。

所以美联储这次必需加息100个基点，并且在声明中明确本次加息周期终点利率在4.5%以上，才会压制住市场越来越强烈的做多欲望。都说9月是股市表现很差的月份，但到现在为止9月份还涨了2%以上。

李闲闲

【美国8月建筑许可大跌，多户住宅开工率创历史新高】

继昨天美国房屋建筑商情绪连续第9个月下降（自 2014 年以来最长的连续下跌）之后，今天上午的房屋开工和许可数据将像鹰派一样受到关注（前者预计环比小幅反弹，后者 - 更具前瞻性 -妈妈大跌）。

数据至少可以说是“好坏参半” ——8月新屋开工环比大涨 12.2%（+0.3% exp），而8月建筑许可环比大跌 10.0%（-4.8% exp）。

这是自2021年3月以来最大的月度开工量增幅，也是自2020年4月以来最大的月度许可暴跌量。单户和多户许可证均在本月大跌。

开工率的所有增长均由多户型单位推动，从7月份的48.3 万套环比飙升28.6%至62.1万套，创历史新高！

最后，鉴于房屋建筑商突然意识到，如果建筑许可（今天数据点的更具前瞻性的信号）在未来几个月内崩溃，我们不会感到惊讶。

正如瑞银指出的那样，美联储（当然是隐含地触发了这一点）面临两难境地.，如果人们不买房，而是决心搬出父母的地下室，这意味着更高的租金和对幻想业主等效租金衡量标准的更大上行压力。

所以要小心你对鲍威尔先生的期望。

李闲闲

【“撕掉创可贴”：富国银行在美联储会议上提出加息150个基点的理由】

这一举动可能会引起华尔街的恐慌。

但富国银行证券的迈克尔舒马赫暗示美联储加息速度太慢，他告诉CNBC的“Fast Money”，如果他是主席杰罗姆鲍威尔，他将认真考虑本周加息 150 个基点。

“美联储知道目的地是什么。所以现在基金利率的上限是 2.5%。今年很可能达到4%以上，”该公司宏观策略主管周二表示。“为什么不撕掉创可贴。让我们在一天之内到达那里。当然，美联储不会那样做。”

他承认，在不剧烈震动市场的情况下实现这一目标将是一项艰难的举措。舒马赫表示，关键是政策制定者需要让投资者相信，利率的历史性上涨是提前完成的。

“它会采取巨大的行动，然后很快停止或停止。市场上最大的恐惧是’天哪，他们采取了创纪录的举措。下个月或之后的一个月会发生什么？我们最好让开，”舒马赫说。“这需要令人难以置信的良好沟通和信心或结果：大屠杀。没有人想要那样。”

根据本月的CNBC美联储调查，华尔街认为美联储将在周三加息75个基点，这将是美联储今年的第五次加息。

舒马赫认为华尔街对9月会议利率的预测是正确的。但他警告称，由于通胀过热，鲍威尔在周三的新闻发布会上可能会更加鹰派。

“当你考虑过去10多年的时间时，我们在大部分时间里都有非常宽松的货币政策。在很多情况下，特别是美国的超级刺激性财政政策，做一个非常快速的掉头——我怀疑这将是非常艰难的。它已经很艰难了，”舒马赫指出。“认为它会以某种方式从这里顺利进行，这可能是一个很大的飞跃。”

道琼斯指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克指数周二下跌 1%，在过去四个交易日中下跌三个。自 7 月美联储会议以来，道琼斯指数和纳斯达克指数下跌了约 5%，而标准普尔指数下跌了 4%。

美国国债收益率正在迅速攀升。两年期美国国债收益率达到2007年以来的最高水平。这是舒马赫向投资者推荐的相对安全的地方。

“看看美国国债曲线的前端。两年期国债收益率仅为 4% 左右。它大幅上涨，”舒马赫说。“如果你考虑债券市场上很多人关注的实际收益率，那么它可能不是一个藏身之地。采取短期头寸，坐在那里几个月看看美联储会做什么，然后做出反应。”

李闲闲

【罕见的历史照片 23 】

被遗弃在沙漠中的奥斯曼帝国补给品



TE Lawrence，更为人所知的是阿拉伯的劳伦斯，是1900年代初期出现的一个迷人的人物。劳伦斯对战术的广泛理解在他与他的人民一起工作的这些年里起到了很好的作用。

他帮助阿拉伯人有条不紊地击溃了土耳其的前进步伐。他和他的部队把重点放在土耳其的赫杰兹铁路上，以阻止土耳其食品和物资被运往该地区。劳伦斯和他的部队截获的所有火车至今仍然残留在沙漠中间。

shenjeff

路邊社消息
日本國債明後天暫停交易
查証觀察中

李闲闲

【民主党发起了替罪羊运动 利兹沃伦猛烈抨击鲍威尔  “鲍威尔将使数百万美国人失业”】

两个月前，我们预测由于两年的 MMT 愚蠢行为导致经济陷入混乱，通货膨胀飙升，失业率即将爆发，市场崩盘，拜登不知道现在是哪一年等等，民主党准备在即将到来的经济衰退中把责任推向美联储主席鲍威尔。

不久前，民主党人中最直言不讳的印度人证明了我们是对的，当时莉齐·沃伦（Lizzie Warren）向马里纳·埃克尔斯（Marriner Eccles）大楼投掷了第一把战斧：“鲍威尔主席刚刚宣布再次极端加息，同时预测失业率会上升。我一直在警告鲍威尔主席的美联储会让数百万美国人失业——我担心他已经走上了这样做的道路。”



不纠缠于细节 ，只需说当BLS报告的就业数据为负数的时候，这可能会发生在中期之后，民主党人会大喊大叫，指责美联储造成了美国经济大规模衰退，并命令鲍威尔开始减息，甚至拜登的傀儡大师也别无选择，只能改变提词器上的演说辞。

李闲闲

【美联储加息 75 个基点，通过点阵图发出“更高更长”的鹰派信号】

美联储连续第 3 次会议上加息 75 个基点，但暗示未来利率轨迹比预期的强硬得多（更高的时间更长）。美联储还下调了经济增长预期并提高了失业率预期。



正如彭博社所指出的，“点中位数较高是向我们发出的一个信号，表明美联储致力于其对抗通胀的使命。 ”

自7月27日上次 FOMC 会议以来发生了很多事情。由于“通胀峰值”的猜测未能出现，美联储枢轴政策的叙述与风险资产价格一起崩溃，同时对增长的担忧再度抬头，引发了对滞胀和后杰克逊霍尔超级鹰派美联储的担忧。

自上次美联储会议以来，美元一直在单向走高，而其他几乎所有东西都在下跌——股票和黄金几乎完全一样下跌，而债券则是一场血洗。

以债券为中心，自上次美联储会议以来，2年期收益率已上涨超过100个基点（特别是表现逊于长期债券并大幅拉平了收益率曲线）。因此，自上次联邦公开市场委员会（当然是在 J-Hole 的帮助下）到新的周期紧缩以来，金融状况已经急剧收紧。市场对美联储最终利率的预期从3.25%飙升至4.50% 以上，惊人的125个基点（同时，随后受经济衰退影响的降息预期也有所上升）。

今天美联储加息 75 个基点，重复它预计持续加息是适当的。委员会重申其先前的措辞，即“高度关注通胀风险”。

新的点阵图非常鹰派：中值预测显示，2022 年底利率为 4.4%，2023 年为 4.6%，2024 年为 3.9%。最鹰派的点（其中有六个）现在认为联邦基金利率在 2023 年达到近 5%。



虽然周三的决定是一致的，但点阵图显示10-9多数赞成在今年上涨至4.25% 以上，这表明11月有可能连续第四次上涨75个基点，这大约在中期选举前一周。

Ira Jersey 指出，一些 FOMC 成员预计2024年降息约100个基点，2025 年降幅更多。

请记住，在鲍威尔的杰克逊霍尔演讲之前，美联储一直在谈论软着陆（6 月会议上的经济预测反映了这种想法）。今天更新的预测表明鲍威尔暗示的“痛苦”即将到来……美联储大幅下调了GDP预测，今年的增长预测中值仅为0.2%，低于6月份预测的1.7%。

失业率预测上调， 2023年和2024年的中位数现在为4.4%。长期失业率保持在4% 不变。今年和明年的总体和核心PCE 预测均上调。美联储认为通胀要到 2025 年才会回到 2% 的目标。

尽管存在鹰派点阵图，但创纪录数量的政策制定者仍认为他们的通胀预测面临上行风险。即使在快速而猛烈地加息之后，美联储可能仍在追赶。这对风险市场来说不是一个好兆头。

在今天的加息之后，联邦基金利率将出现自1981年3月结束的六个月以来的最大涨幅。

政策声明几乎零变化，没有一点迹象表明我们正在走向任何形式的转向。

李闲闲

【“也许 4-5% 的通货膨胀是新常态”——华尔街对鲍威尔的鹰派做出反应】

也许他们被股票最初的下意识反应吓到了，尽管每个自尊的交易员都知道，即​​总是淡化 FOMC 后的第一次反应。但华尔街交易员、分析师和策略师对 FOMC 会议纪要的早期反应——在大幅下跌期间接受了调查——表明华尔街的情绪几乎是可怕的。也就是说，我们预计如果在股市飙升的情况下进行同样的民意调查，答案将会大不相同。

以下是投资者和市场观察者不得不说的，由彭博社提供：

AllianceBernstein 的美国高级经济学家 Eric Winograd：“我们从美联储的声明和预测中看到的大部分内容与预期一致。不过，我认为经济预测仍然过于乐观。美联储的失业率仍仅上升至 4.4%，仅略高于长期中性率。我怀疑失业率如此温和的上升是否足以使通胀回落。话虽如此，他们显然对通胀回归目标的速度非常缓慢感到满意——他们的预测要到2025年才会显示通胀回升至 2%。”

富国银行投资研究所高级全球市场策略师 Sameer Samana：“一方面，市场似乎正在努力应对年底加息的可能性，另一方面，可能会提前完成大部分加息周期。虽然利率不是积极的，但能够从美联储政策转向宏观/基本面/估值等方面有一些好处。公告发布后，将面临最严峻的估值重新定价逆风，尤其是非必需消费品增长股和主要/防御性股票领先。我认为公平地说，这是一个略显鹰派的意外，但市场预计他们会在鹰派方面犯错。”

Academy Securities 宏观策略主管 Peter Tchir：“这些点和其他数据是经过精心设计的，以传达一个信息——今年加息更多，明年加息的可能性更大。你瞧，通胀下降了，没有真正的衰退，甚至失业率也不会爬得太高。如果鲍威尔坚持这个剧本，股市将会走低，并认为今年的低点将受到考验。”

First Citizens Bank Wealth Management 市场和经济研究主管 Phillip Neuhart：“正如预期的那样，美联储将联邦基金利率提高了75个基点。面对持续的高通胀，美联储正在积极采取行动减缓经济增长，从而遏制物价上涨。我们继续预计市场将进一步波动，因为美联储在努力抑制经济增长和不走得太远之间采取微妙的平衡措施。”

EQM Capital 首席执行官 Jane Edmondson：“今天加息75个基点显然符合预期。但令我和其他人担心的是——1）美联储QT始于9月。2）这些加息存在滞后效应，尚未被经济完全消化。3）担心美联储过度转向（这就是冈拉克所说的）并将把我们推入衰退。我质疑这些加息是否甚至可以控制通货膨胀。住房就是一个很好的例子。8 月份 CPI 涨幅最大的一项是住房——当然，如果受到更高利率的推动的话。我不太相信美联储的行动会治愈通胀。也许 4-5% 的通货膨胀是新常态，这在短期内是可以的。”

李闲闲

【美国成屋销售连续第 7 个月下降】

今天，我们第一次看到了8月以来房地产市场的大屠杀。随着抵押贷款利率飙升和房屋建筑商情绪暴跌（以及许可暴跌），预计现有房屋销售将连续第 7 个月下降（环比 -2.3% 和 7 月环比 -5.9%）也就不足为奇了。

有点令人惊讶的是， 8月份现房销售“仅”环比下降0.4%（7 月份修正后的环比下降 5.7%），但这仍然是连续7次下降，这导致现房销售同比下降 19.87%。

这是自2007年10月以来最长的连续环比销售额下降。成屋销售 SAAR 跌至自2008年以来最低。这些都是基于可能发生在6/7月的成交量。

尽管销售额下降，“我们没有看到净库存增加，”云说。

NAR 首席经济学家劳伦斯·云 (Lawrence Yun) 在一份声明中表示：“未来几个月甚至未来几年，库存将保持紧张。”

“一些房主在锁定近年来处于历史低位的抵押贷款利率后不愿升值或降价，这增加了对更多新房建设以增加供应的需求。”

中位售价较上年同期上涨7.7%至389,500美元。年度增幅为2020年6月以来最小。

在6月份达到创纪录的413,800美元后，价格逐月下跌。8月份的跌幅在各个价格点和地区都很广泛。

首次购房者占8 月份所有交易的 29%，与 7 月份的份额持平。

李闲闲

【2年期国债收益率自2007年10月以来首次突破 4.00%】



与此同时，今天上午美联储加息的最终利率已升至4.52%，预计在2023年3月。

我们真的认为美联储可以在不屈服于政治压力或急于减轻风险资产大屠杀的情况下实现这一目标吗？正如我们之前提到的，我们认为伊丽莎白沃伦会对此有何反应？

最后，你更愿意拥有哪一种——由美国政府支付4%的2年期票据，还是标准普尔500指数支付1.7% 的债券？

李闲闲

【普京和鲍威尔冲击市场；黄金上涨，收益率曲线反转接近沃尔克低点】

呜呜……随着普京不断升级的全球战争言论和鲍威尔的“更高更长”的利率粉碎了极端头寸、负伽马和低流动性，整个市场陷入了彻底的混乱。

在我们进入主要事件之前，我们注意到在今天早上的国会听证会上，摩根大通首席执行官为政策制定者和民意调查提供了一个现实检查：“软着陆的可能性很小，然后也有可能出现温和衰退。鉴于乌克兰战争和所有其他全球政治不确定性，情况可能会更糟，他说每个人都应该做好准备所有这些可能性。许多美国人都感受到了痛苦，消费者信心继续下降。我不认为你可以花 6万亿美元而不预期通货膨胀”

美联储加息 75 个基点（如预期），但其利率轨迹预期大幅转向鹰派。

鲍威尔的新闻发布会为多头带来了一些希望（取决于数据），但他确实警告“历史记录警告不要过早降息”，并承认“劳动力市场很可能会出现疲软”。

为了获得良好的形式，并为算法提供一些希望，鲍威尔重申美联储“可能会在某个时候放慢加息步伐以评估效果”，但作为提醒，点图告诉你美联储成员的预测是什么他们不会很快看到任何“缓和”。

最后，EQM Capital 首席执行官 Jane Edmondson 总结了岌岌可危的情况：

“今天加息 75 个基点显然符合预期。但让我和其他人担心的是——

1) 美联储QT于9月开始。

2）这些加息存在滞后效应，尚未被经济完全消化。

3）担心美联储过度转向（这就是冈拉克所说的）并将把我们推入衰退。

我质疑这些加息是否甚至可以控制通胀。

住房就是一个很好的例子。8月份CPI涨幅最大的一项是住房——当然，如果受到更高利率的推动的话。

我不太相信美联储的行动会治愈通胀。也许 4-5% 的通货膨胀是新常态。这在短期内是可以的。”

正如鲍威尔承认的那样，“没有一种无痛的方法可以让我们摆脱通胀。”

那么今天的股票市场在哪里结束（记住历史上“当天”是出价，而“后天”是报价）？在鲍威尔的“暂停”评论之后，算法得到了它，但随后他在新闻发布会结束时通过承认“房地产市场可能不得不经历一次调整”，从市场的甜甜圈中偷走了果酱。

主要指数都在当天的低点收盘。

我们把这个来自华盛顿 LH Meyer 经济学家 Derek Tang 的观点留给你：“这应该传递信息，这次我们是认真的，这次我们不是在耍赖、愚弄或胡闹。迄今为止的错误一直是害怕经济衰退而在蛋壳上行走。更高的失业率预测是公平的警告，它们将造成痛苦，而这才刚刚开始。”

只要记住过去十年的口头禅——不要与美联储对抗，对赌。

李闲闲

【罕见的历史照片 24 】

杰奎琳和约翰·F·肯尼迪



在杰奎琳和约翰肯尼迪结婚的十年间，他们不得不应对从政治到事务的各种挑战。尽管肯尼迪最著名的外遇是与金发美女玛丽莲梦露，但她只是众多女性中的一员。

然而，虽然杰姬得知肯尼迪和玛丽莲梦露的故事，但她并没有以对抗的方式来对待这些过失。相反，她确信肯尼迪会在这一切结束时回到她身边。

李闲闲

【尽管大规模裁员，但初请失业金人数继续下滑】

初请失业金数据中出现的神秘的第二季度劳动力市场疲软似乎已经结束。上周美国首次申请失业救济的人数为 21.3 万。



持续申请失业救济人数也从 1.401 毫米下滑至 1.379 毫米美国人。

上周，非季节性调整后的初请失业金人数从创纪录的低点小幅反弹。



这种改善伴随着经济增长减弱、股市崩盘和企业裁员公告激增。

如果劳动力市场真的如此紧张，以至于这些下岗工人立即找到工作而不是领取救济金，那么鲍威尔说的将是更多的痛苦是对的。

李闲闲

【对全球流动性的挤压才刚刚开始】

作者：Simon White，彭博市场现场记者和分析师

不要让央行加息公告的嘈杂声误导您：全球政策设置在历史上仍然是宽松的。货币政策有大幅收紧的空间，使资产价格面临进一步的、潜在的重大下行风险。

本周瑞典央行意外加息100个基点，周三美联储连续第五次加息，而菲律宾、印度尼西亚、瑞士、挪威、南非和英国预计今天都将加息。

然而，尽管一系列政策收紧，全球政策利率——全球主要新兴市场和发达市场国家的中央银行利率中值——仅为3%。这一比率在雷曼危机前超过5%，在 1980 年代初为15%。

但真正（双关语）令人大开眼界的是该衡量标准的通胀调整版本：全球实际政策利率非常负，仍接近其历史低点。它最近才开始出现，要回到零还有很长的路要走——更不用说进入限制性领域了。



这对通胀和风险资产具有不利的影响。如果各国央行在实际政策利率仍为负值的情况下停止加息，那么通胀之火很可能还没有开始扑灭又将重新加速，然后需要更高的利率。

停止加息将为风险资产的表现打开一扇绝佳的机会之窗。在成长股的带动下，股票将飞涨，债券收益率将下降，美元将被抛售。这种趋势将持续下去，直到通胀明显复苏，货币政策将再次变得非常严格。

另一种可能性是，鹰派的央行行长炒作是真的，鲍威尔、拉加德等人加息直到全球实际利率为正，然后，引导他们内心的沃尔克，再加息一些以确保。

如果他们这样做了，那么风险资产和经济体的困境才刚刚开始。股票将进一步下跌，前端收益率将进一步上升，收益率曲线将有足够的空间进行更多反转——在 2s10s 的情况下可能会出现过度反转。（我不认为中央银行会贯彻这种所谓的鹰派态度——当失业率处于最低点且尚未感受到广泛的经济痛苦时，谈论这个话题很容易）。

无论哪种方式，不可否认的是，全球货币环境已经趋紧，股票和其他风险资产更容易走软。全球金融紧缩指标是中央银行加息和其他信贷和流动性紧缩指标的扩散指数。它在过去一年中急剧下跌，表明未来几个月股市将面临更多下行空间。

对于多头来说，最令人沮丧的是，目前还没有迹象表明流动性——股票表现的最佳中期指标之一——即将出现。在全球流动性仍然如此紧张的情况下，股市要持续上涨将非常困难。

此外，隧道尽头没有光。下图显示，旨在领先于全球紧缩指标并基于央行加息预期的 Advance Global Tightness Indicator 继续下降，这意味着全球流动性将保持低位，并至少在未来一段时间内呈下降趋势3-6个月。



在杰克逊霍尔，鲍威尔暗示美联储将加息，并在很长一段时间内保持高利率。这一策略如果被其他央行采用，将使全球金融状况保持非常紧张，短期内几乎没有缓解的机会，并将使股票和债券陷入旷日持久的熊市。

不要让近期一连串加息的可用性启发式欺骗你：历史表明，我们距离全球货币紧缩的潜在高峰还很远，市场仍需谨慎行事。

李闲闲

【通货膨胀使美国家庭今年平均损失 11,500 美元】

根据 NerdWallet 的最新估计，如果美国人想要享受与 2020 年相同的生活水平，他们今年将额外支付 11,500 美元。

8 月发布的估算基于美国劳工统计局 (BLS) 的通胀和年度支出数据。NerdWallet 的分析师研究了今年与2020年 COVID-19 大流行开始时的支出情况。

分析师表示，2020年是“通胀相对稳定的最后一年”。同年，美国通货膨胀率为1.23%。

根据美国劳工统计局的数据，截至8月，美国的通货膨胀率为 8.3%   。

“在 2020 年全年，美国家庭平均花费 61,300 美元，”分析师称。

“这个数字包括我们把钱花在的一切：住房、食物、娱乐、服装、交通和其他一切。”

他们写道：“到2022年，这一数字将达到72,900 美元，如果消费者想要保持相同的生活水平，差距将超过11,500美元。”

NerdWallet 分析师表示，这是一个平均估计。

“那些赚取（并因此花费）更多的人将看到更剧烈的美元增长。那些收入较低的人可能会看到美元的大幅上涨，但这些价格上涨的影响可能会更加明显，”他们写道。

据分析师称，与2020年相比，家庭每月总支出增加了961美元，而杂货支出增加了101美元。住房价格上涨了120美元，家庭公用事业价格上涨了70美元，而汽油价格上涨了209 美元。

美联储再次加息

NerdWallet 指出，鉴于 COVID-19 大流行的限制意味着通勤或外出托儿和娱乐的人数减少，导致支出总体下降，因此2020年的支出数据并不典型。

他们写道：“这是一个安全的假设，人们今年在某些类别上的支出也会减少，除非是为了避免高价。” “这主要是为什么我们认为2022年的支出将比2019 年更类似于2020年，例如，另一年可以获得此类支出数据。”

共和党联合经济委员会的另一项分析估计，通货膨胀现在使美国家庭每月额外花费717美元 ，尽管在科罗拉多州（937 美元）、犹他州（910 美元）和亚利桑那州（833 美元）这一数字甚至更高。

该委员会估计，每年家庭将不得不额外支付8,607 美元。

与此同时，总统乔拜登本周早些时候在接受哥伦比亚广播公司“60 分钟”采访时坚称，近几个月通胀“没有飙升”，而且“基本持平”。