个人总结(个人记录资料贴)

gypgypgyp

BCI
1.5 Mt/year 57%
C1 cost 43USD/ton
假设 CFR(China) 53USD/ton
WPG
3.3 Mt/year 63.5%
FOB 66USD/ton
CFR(China)89USD/ton

根据下面连接的铁矿价格
http://finance.qq.com/a/20110705/003419.htm
58% 144USD/ton  63.5% 174USD/ton
目前BCI计划在2012年完成2.5Mt/year的增产计划,目前无法确定目前股价是否已经将2.5Mt/year的预期factored in.所以我将分为以下两种情况

Senario 1 目前BCI股价仅反映1.5Mt/year的价值
BCI预计EBIT 136.5M
目前股价297c
Share 94.4M+ Option 10.2M=Total equity 104.6M
Fully diluted MC 310.7M
MC/EBIT 2.28

WPG预计EBIT 280.5
目前股价 95.5c
Share+Option 256,072,930 + 6% note warrant = total equity 271.4M
根据BCI的 MC/EBIT
FUlly diluted MC 639.5M
目标价格 235.5c

Senario 2 目前BCI股价反映2.5Mt/year的价值

BCI预计EBIT 227.5M
目前股价297c
Share 94.4M+ Option 10.2M=Total equity 104.6M
Fully diluted MC 310.7M
MC/EBIT 1.36

WPG预计EBIT 280.5
目前股价 95.5c
Share+Option 256,072,930 + 6% note warrant = total equity 271.4M
根据BCI的 MC/EBIT
FUlly diluted MC 381.5M
目标价格 140.5c

计算中没有量化的条件
BCI 生产最开始是0.5Mt/year,2011年中扩产到1.5Mt/year
BCI对于Henghou的discount
BCI 有25M 无息贷款 25M prepayment
WPG融资结构为
1) 80M note( 8% coupon/3.5 year repayment time/Note also has detachable warrants totalling 6% of WPG's capital execrisable at 30% premium to VWAP)
2) 50M prepayment
3) 85M CR
BCI和WPG从option和warrant中得到的资金不计算在内
BCI铁矿品味为57%，计算中的价格为58%铁矿价格
大盘4716点

以上计算的假设条件
AUD与USD等价
铁矿石价格保持现有水准
不计新税对成本的影响

未使用PE计算是因为各公司还款进度不一样,而且还有BCI的成本里面为包括royalty.实在懒得查了.
PS 还掉借款和减去预支的货款以后WPG 2012年ETA仍然可以将近100M级

BCI于Feb2011开始出口
目前时间为BCI出口时间+5m
WPG计划于May2012开始出口

所以计算中的目标价格应该反映的是WPG投产以后几个月内的大概范围
而现在WPG相当于BCI 2010年9到10月的状态

不过由于对未来铁矿价格的不确定性，我认为即便假设条件保持不变WPG也应该在140c-235c的中低端

另外铁矿实际价格和大盘影响对于股价影响巨大，但我太懒所以就不做senario test了。


最后是保险套DYOR

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Coking coals



Coking coals in blended form are carbonized in a coke oven battery to produce metallurgical grade coke which is suitable for a blast furnace. The properties of the blended coking coals should have desirable coking properties for producing coke with required properties. The properties requirement of coking coals is as follows:

i. Total moisture – It is limited to 10% maximum in as received condition. High moisture creates handling problem and lowers available carbon.

ii. Ash – It is limited to 10% maximum in air dried condition. High ash reduces BF productivity and increases coke rate.

iii. Volatile matter (VM) – The volatile matter in coking coals ranges from 20% to 35% in air dried sample. High volatile matter reduces the yield of metallurgical coke in coke oven battery.

iv. Sulphur – In coking coals sulphur is to be limited to 0.6% maximum in as dried condition. Higher sulphur in coking coals increases the sulphur content of hot metal in blast furnace.

v. Phosphorus – Phosphorus content of coking coals is to be limited to 0.1% maximum in as dried condition. Phosphorus goes to hot metal in blast furnace creating difficulties in dephosphorisation during steel making.

vi. Crucible swelling number (CSN) – The range of CSN in coking coals is 3 minimum to 6 maximum. Prime coking coals have higher CSN while soft coking coals have low CSN.

vii. Maximum Dilatation – The value of maximum dilatation is 55% minimum. It also depends on the value of maximum dilatation on other blend components.

viii. Maximum Fluidity – The value of maximum fluidity is 600 ddpm minimum in coking coals. Higher fluidity gives better flowability in the coke ovens.

ix. Alkalis (Na2O, K2O) – The alkalis in coking coals is to be controlled at 2% maximum in coal ash. High alkali content is not desirable in BF and also affects the lining adversely.

x. Ash Fusion Temperature (AFT) – In coking coals higher AFT is needed and it should be 1450oC minimum. AFT in coking coals is to be higher than coking temperature.

xi. Gray king coke type – The value of the Gray king is to be G 5 minimum in coking coals. For soft coking coal the limit of Gray king value is G min.

xii. Mean Maximum Reflectance (MMR) – The value of MMR in coking coals vary in the range of 0.85% - 1.35%. Soft coking coals have lower MMR while hard coking coals have higher MMR.

xiii. Vitrinite – The value of Vitrinite in coking coals is 50% minimum. For soft coking coals the limit is 45%.

xiv. Vitrinite Distribution (V9 - V14) – The value of Vitrinite distribution in coking coals is 70% minimum.

Coals for Pulverized coal injection

In present day blast furnaces pulverized coal is injected in the blast furnace at a rate of around 200 kg/tHM. Such coals undergo grinding in a coal grinder and hence Hardgrove index (HGI) is an important property for such coals. It is dependent on the type of coal grinder and is generally in the range of 50 to 65. These coals are to be low in sulphur, phosphorus and alkalies and in this regards they are similar to coking coals. Ash in these coals is to be as low as possible and generally 8% is preferred although up to 12% are being used. Coals for PCI are to be reactive and the as received volatile matter is normally in the range of 25% - 35%. For injection these coals are ground to pass through 80% in a 75 micron sieve.






The most important properties of coke are ash and sulfur content, which are linearly dependent on the coal used for production. Coke with less ash and sulfur content is highly priced on the market. Other important characteristics are the M10, M25, and M40 test crush indexes, which convey the strength of coke during transportation into the blast furnaces; depending on blast furnaces size, finely crushed coke pieces must not be allowed into the blast furnaces because they would impede gas dynamics. A related characteristic is the Coke strength after reaction (CSR) index; it represents coke's ability to withstand the violent conditions inside the blast furnace before turning into fine particles.

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CNL.ASX
Celamin Holdings NL

Capital structure
Share 34,616,010
Escrow Share 12,673,498
Partly Paid Share 17,471,296
Option 25,367,001

Total equity 90,127,905

North Africa Phosphate explorer(Tunisia/Algeria)

Target become producer within 3 years.

Tenure: Modern AU style
Corporate Tax: Tunisia 25%(0% in first 5 years)
                Algeria 25%

Project overview
Bir El Afou(50% after Feasible Study)
PFS complete Sep/2011
Target Potential 80-120 Mt 17%-22% P2O5
Stage 1 Production 1.5 Mt 32%+ P2O5
Stage 1 Resource 23-27 Mt 17%-22% P2O5 ROM
Stage Cost/Timing
First Production in End of 2013
PFS 12-15 month Budget 1.5 million USD
FS 12-18 month Budget 4.5 million USD
Development 12-15 month Budget 45 million + WC
Target EBITDA 50M+ pa

Chaketma (80%)
Target Potential 150-200 Mt 17%-22% P2O5
Expoler Budget 1.5 million USD pa


目前发展
在5月的update中Bir El Afou的grading在12%-17%之间，远低于预测。
目前摩洛哥rock phosphate价格超过180USD/ton比2月价格高13%以上
北非及中东磷矿石出口量占全球80%。随着当地局势紧张

目前op未知！！

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Cazaly Resources
ASX:CAZ
Capital structure at 25th-Jul-2011
Share 122,089,125
Option 8,275,000

MD: Nathan Bruce McMahon

Resource 35.1Mt 55.9%Fe
Reserve 31.4Mt 55.3%Fe, Produce 30.2 Fine Product grading 56.6%Fe


西澳中部铁矿勘探公司,目前已经完成Parker Range的DFS工作,在Fremantle Bulk terminal allocation上败给ASX:MIN导致无法运输铁矿石,目前公司正在寻求其他港口,例如Fremantle container 或者Esperance Bulk. 但是Fremantle container要CAZ以集装箱来运输铁矿石,并且有严重环境问题(粉尘).个人认为其成功几率可以忽略不计. Esperance 目前情况不明。 据公司在4月份的预测，他们应该在7-8月之间搞定各种approval，并且在8月开始施工，20125月开始出口。目前看来计划拖延严重，几乎没有在2013年以前投产的可能。以目前对于铁矿价格走势的宏观预测和他们悲催得品味+成本来看这个公司死定了。
CAZ在完成大部分PR的DFS以后于2010-2011年期间Divest all of its tenant except main project Parker Range. Due lost on port allocation, it is likely the end for the company.

During waiting for port decision, MD Nathan McMahon buy a lot(approximately 1 million AUD worth) share on-market, from my view he may try to misleading market by his action. Need caution on this guy.

Under Nathan McMahon leadership, CAZ also lost another court case to ASX: RIO, the give its crown jewelry project to ASX:RIO.

Track record on losing court case.

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二年级毕业总结
2010-2011财年度年终总结

过去一年来总共交易63次,其中约有25%是为了减少交易费用而将一个建仓/清仓计划分成N次交易,比如BCI连续清仓7次,WPG连续建仓11次。

过去一年来交易过的股票有
AVX/BCI/CAZ/CNP/ELT/HCH/HUN/MNC/MRE/NAE/ORE/POS/STB/WGO/WPG
现在依然持有的股票有
ELT/HCH/MNC/NAE/STB/WGO/WPG

2010-2011年回报率
ASX200指数回报率 -4.16% （从1-Sep-2010的4495 点到1-Sep-2011的 4308 ）
XAO指数回报率  -3.16&（从1-Sep-2010的4526 点到1-Sep-2011的 4383 ）
个人投资组合回报率  +48.09%（计算如下）

Market value on 28th/9/2010 $186,350.50 AUD
Capital injection on 3rd/12/2010 $137,380.00 AUD
Capital injection on 17th/2/2011 $6819.02 AUD (for ELT capital rising)
Capital injection on 14th/2/2011 $2900.00 AUD
Capital injection on 21st/7/2011 $1000.00 AUD
Total capital base for year 2010-2011: $334,449.52

Portfolio market value at the trading day 1-Sep-2011 $ 495,375.99   (at the market end)

最终今年跑赢大盘(XAO)51.25%，在年初的时候还幻想着今年能有一个3位数的回报，结果3月以后被无情的现实一顿狠削。另外目前投资组合的平衡度远没有达到设立的个人目标,寻求机会调整。

个人回报指数：
1/9/2009 = 100
1/9/2010 = 97
1/9/2011 = 143.64

同时$ 495375.99作为2011-2012年度Initial capital base


未来一年投资规划


宏观面总结

以两条主线作为未来投资的基本考量
基于主线1将资金投入矿业方面。回避任何非西非铁矿，目标资源煤/铜/钾。
基于主线2股市将不会出现长时间的上涨，如果不改变现有Monetary Policy则金价还远没到头。但是主线2取决于美国的政策，需要随时小心。

1.        主线1:中国/印度的经济的发展带来的相关效应
过去10年来中国印度不断增长的经济规模极大的刺激了对于矿物/能源/粮食的需求.两国代表了世界上37%的人口.随着这些人口的需求随着购买力增加而逐步得到释放,矿产的需求面将在一个较长的时间内得到支撑.
1.1        经济方面
1.1.1        GPD增长
GPD的高速增长将是影响两国购买力的第一因素,只要中印可以保持6%的增长速度,那么任何未来可能的经济衰退都不将对矿业造成长时间的影响.
1.1.2        通货膨胀
中印通货膨胀率的高企对于矿业将是实质性利好,例如目前中国每年生产超过4亿吨铁矿30多亿吨煤。高通膨将极大地降低中国本土铁矿的竞争力,从而扩大海外需求。
1.1.3        汇率
中印货币升值同样对于本土矿业有毁灭性打击，而且目前中国的PPP远高于GDP形势依然没有改变 。
1.1.4        输出型通胀
随着中印的通货膨胀/货币升值而不断增加的购买力将彻底影响世界现有经济格局,越来越多的consumer product将在中印消费掉。任何非中印经济体都将面临中印购买力的竞争而不得不提高购买价格。所以我认为在未来相当长的一段时间内各个国家都将面临长时间的不可控通货膨胀，包括资源出口国家。但资源出口类国家可以从高企的商品价格获得补偿，而另外的工业/半工业国将受到最大的损失。某种意义上来说中国如果要建设内需型经济，那么必定以毁灭其他国家购买力为前提。

1.2        各个行业
1.2.1        铁矿
铁矿石是最有可能是个矿产中第一个回到供求平衡的。随着澳洲新项目不断上马+西非的开发，铁矿的供给面将在2014-2015前后发生根本改变。值得注意的包括FMG/AGO/SDL/MMX的扩产/生产计划，一旦他们的扩产/生产工程全面完成，铁矿价格将受到毁灭性打击。虽然淡水河谷最近宣称因为基建/融资问题很多项目面临拖延，并且2015年以前铁矿价格将保持较高价位。但是铁矿价格的大势没有改变，些许的拖延将很难影响市场对于铁矿公司的估价。未来数年所有铁矿石公司将有一个极低的PE，这也是周期性股票结束强势上涨的显要因素。所以在近期的未来做好清仓西非以外铁矿股票的准备。
1.2.2        煤矿
逐步学习中。不过根据
“2015年全国电力装机总量将超过14亿千瓦，2020年装机总量将达17亿至18亿千瓦。“十二五”期间，需要新增装机容量4亿千瓦，其中水电1亿千瓦，核电3600万千瓦，风电及可再生能源6800万千瓦，气电1600万千瓦，其余2亿千瓦仍需煤电支撑。”
中国十二五期间煤电装机容量将是十一五期间的65%。意味着未来5年中国将每年需求额外的5亿吨煤炭供给，这约等于1999年全球煤炭交易总量
“　本周（2011年8月3日至8月9日）环渤海动力煤价格指数继续下降，为该指数连续第六周下降。海运煤炭网指数中心发布的环渤海动力煤价格指数显示：本期5500大卡动力煤综合平均价格为829元/吨，较上周小幅下滑2元/吨，降幅0.24%，降幅进一步收窄。”
考虑到人民币汇率和中国通胀,个人认为动力煤价格将保持FOB 100 USD/ton.
另外因为蒙古发现大批量coking coal,未来焦炭的价格可能危险.
以目前的情形来看,投资目标仍然以coking>anthracite>PCI>thermal
1.2.3        铜矿
个人认为随着开采品味的降低,廉价铜的时代已经一去不复返.未来价格将至少保持稳定。由于大型铜矿对于资本量的要求，中小型铜矿相对更具有投资潜力。
1.2.4        钾矿
开发公司过于稀少，属于半垄断行业。未来价格将至少保持稳定。不过需要注意的是传统钾矿行业对于资本的超大需求，通常一个1mt/year的矿(矿本身，不计大规模基建)将耗费将近2b USD,这对于小型公司的融资能力是个挑战。
1.2.5        稀土
开发公司不多,而且热炒中.目前没有发现有价值目标。而且分类太杂,需要每只股票单独分析。
1.2.6        石油/天然气
完全不懂，但是长期看好石油价格。不过由于LNG运输设备的制造难度,个人不认为LNG出口市场会迅速扩大。
1.2.7        贵金属
取决于主线2
1.2.8        铀矿
很难想象福岛之后全球范围内核电审批速度还能保持原样,铀的供需结局难料。

2.        主线2:美国的类QE行动和利息控制
因为过去几年来美国政府的积极财政政策，美国国债累积到了一个非常有趣的高度。目前利率下美国政府的利息支付大概是不到300b USD每年，而目前的bond yeild如下：

Bonds
3 Month         0.01%
6 Month         0.05%
       
2 Year         0.19%
5 Year         0.98%
10 Year         2.30%
30 Year         3.77%

在5年期利率不到1%的情况下美国仍然要支付300b USD级的利息，自2008年底以来美国国债共增加超过4.5万亿美元。根据Peter Schiff披露过去数年来美国政府发行国债以短期为主，目前所有美国国债的Average Mature time不到5年。（我找不到数据，希望找得到的同志可以共享一下）一旦Fed结束类QE行动，那么美国政府将在1到2年内因为利息飙升+返还本金而立刻处于破产边缘。而如果Fed不结束QE则除了全世界通膨不断以外，另一个结果将是商业投资者根本不可能去购买无回报的美国国债。所以说如果美国近期没有类似于意大利的行动来平衡预算，那么等待美国的就是死局一个。美国极有可能重演1970-1979年之间的滞胀局面直到重新采取供给经济学派的主张。在1970-1979年之间美元指数从120跌到87，黄金从35USDoz涨到785USDoz。

经济的衰退通常伴随着股市的下跌。我分析了1942年至1995年股市的牛熊周期，发现这期间总共有8次经济衰退,每次都伴随着股票市场走熊。股票市场走势是经济增长的领先指标，8次经济衰退前的股市有7次已经提前下跌已经提前下跌，而经济开始复苏前，股市一般会提前4个月左右起稳。当然并不是每次股市走熊都与经济周期有关，14次股市调整只有8次与经济周期有关。信贷周期等其他因素也同时左右着股票市场的走势。整个滞胀时期，股票市场经过了6次调整，约有一半的时间处于熊市之中。也就是说，1946-1995年美国股市的14次调整有一半是发生在滞胀时期的。另外1970-1979年之间美国股指几乎没有增长，在全球股市涨跌趋于同化的时代，任何股市的涨跌都不太可能独立于大势。


另外关于新能源

还是老判断:任何新能源的公司开始挣钱的时候,煤矿/石油公司已经发死了


个股总结

现在依然持有的股票有
ELT/HCH/MNC/NAE/STB/WGO/WPG

ELT:
目前发现的金银矿品味说得过去，但是width太窄。公司现阶段根本没有明确的勘探目标，没有任何的JORC compliance drilling。目前cash依然充足，足够维持9-12个月。总之是一个结局难料的公司。未来一年的策略取决于6周以后的drilling结果，基本上应该是逢高减一部分仓来平衡投资组合。

HCH:
智利铜矿
主要矿品味还可以，maiden resource预计于9月公布，估计在50-80mt。
2矿开在主矿附近，品味好于主矿，量应该小得多。

200M股/MC130M/Cash 12M

上个季度烧4M+/5个Rig/PAN成为cornerstone investor

非常有效率的公司，敢烧钱能干活。

目前主矿的矿脉依然向南北方向延伸。Resource依然有大幅提升的潜力。目前怎么看都觉得2年后就可以成为另一个DML

作为典型的种子股占了Portfolio的20%仓位，有些过重。但是确实难以取舍。

如果没有意外应该是继续作为第2/3重仓股存在。

MNC:

秘鲁的巨型铜矿，高品味的porphyry style ore body。从目前的Drilling结果来看resource量铁定是HCH的20倍以上，现在的resource 90%还在inferred。

Drilling进展缓慢，远远落后于进度（忘了在那里看的了，计划于2011前半完成的5万米打洞到6月才完成了1.2万米）。而且MGMT寄托于T/O，一旦有人T/O那么offer必定是b级。根据过去的调查一般T/O都是根据Indicate resource来计算价格，鬼知道这帮慢逼什么时候能把90%的resource移到indicate。更不用说未来的LC2/LC3。

另外秘鲁左翼领导人当选，对于公司股价的影响很大。目前不是很了解这个领导人的，很难说是不是另外一个查维斯。

现在已经被这个公司折磨得够呛，仓中的第一清仓目标。D&D在 9th Aug 2011 stop loss了MNC,近期有反抽就卖，没反抽也准备认亏出局。预计亏损40%以上。


NAE:

一个小型的煤矿公司，去年聘来了BHP iron ore department的VP。之后和Aurora Energy签了partnership(NAE 90%/Aurora Energy 10%)。之后开始了一系列的收购，3个月4块地2 thermal/2 coking而且coking貌似还至少是semi-soft以上级，硫和CSN质量相当给力。更重要的是还没花什么Cash！Payment大头都在12个月以后。
最有趣的是他们的第5个收购是一个Hard coking coal的尾矿。Entry cost 20000 USD，你没看错我也没写错，就是2万！之后除了每吨7-12的royalty以外就是重新投产前每个月1万多的payment。Mining license 2014年10月到期，而且不可延期。目前是手工方式开采的，每年产量25000t。他们打算用现有的数据重新做scope study申请矿扩产，12个月后以机械开采的方式投产。估计年产能力ROM 0.3Mt FOB cost不超过120。总投资大概在10-20m

估计在Mining Licence作废以前能搞出0.4到0.5Mt Hard coking coal。这个矿的M3 seam 应该是近乎完美的Hard coking coal，价钱必定是premium等级。
之后的cash flow完全可以支付他们收购其他地皮的payment+一部分drilling

我估计未来几个月内经过一次严重的dilution以外之后的3年dilution会很少。直到下一个矿投产之前为Capex做的CR。

另外哥伦比亚的煤矿出口量比南非还多，而且NAE的电煤就在哥伦比亚主产区旁边。

目前有继续建仓的计划。很难明确确定这只到底算不算投机股还是投资股

STB:

厄立特里亚钾矿

他的地质特点十分特殊，目前没有类似的钾矿投入生产。如果可以做成open pit，那么STB将有潜力将所有KCL recovery出来，而不是像加拿大生产商以溶液将部分KCL溶解出来。所以scope study将决定STB的价值。另外其他公司在附近也拥有类似地形的工程，主要有EPC/BHP/AAA。

这只股票目前的情况和HCH类似，不是投资级股票却占用了太多的仓位。而且他现在根本没有HCH这种非常实际积极的进展。未来建仓持仓减仓视9月份的scope study来决定。


WGO:

位于西非的铁矿，目前2个Rig已经到位，打洞会很快开始。Exploration Target 1-2 billion ton DSO(Youkou Project only)。另外最近还收购了另外一个铁矿

目前50m级MC，投机的目标是在未来的低成本铁矿主产地发现一个大型的DSO，一旦达成目标就撤出大部分仓位。

WPG:

目前仓中唯一的投资级股票，预计继续持股数个月
PK收购价346M

WPG had estimated their development cost for the qtr to be 50 million. Since, the proposed deal includes the expenditure spending from 1/7/11 up to 6/10/11. Therefore, assuming they are left with 14 millions + 346 millions which means they will end up with around 360 million cash.

That's $1.38 cash backing.

WPG has 2 coal assets (50/50 JV)
1. Penrhyn Coal Project: 352mt with 336mt in measured and indicated category. (The average total thickness of coals intersected in drilling to date is 21 meters.)

2. Lochiel North : 270mt inferred

我认为WPG的煤矿资源之所以没有被计入股价是因为市场认为WPG的注意力将集中在DSO铁矿资源,所以煤矿资源的进度会很慢。现在则是完全另外一种情况，煤资源作为WPG唯一在手的资产将不得不受重视，而且市场也必须对这些资产进行自动估价（这些东西总不会一分钱都不值）。所以目前依然忽视WPG煤矿资产十分不明智，最好等到分红完成以后股价稳定了再卖。回收煤矿资产的剩余价值。

(8月31更新)

WPG目前的走势我认为已经完全脱离了任何传统的FA和TA

目前税务才是决定WPG股票供求的显要因素(我认为供求决定股票价格)

因为澳大利亚股市的资金构成分成2部分

1海外资金
2本土资金


WPG ann的原话是
"significant franking credits which will be confirmed once the final tax position is known."

这句话对于本土股东和外海股东对于WPG未来的估值有着决定性的影响。

因为海外股东不能从澳大利亚的tax imputation system中享受到税务优惠，

所以WPG对于海外股东来说基本等于未来在写在支票上的数字+剩下的资产，从而海外资金对于目前WPG的估值相对来说较低。

对于本土资金这个就复杂的多了

取决于持股人性质（投资机构/个人/trust）股东持股时间和个人（仅对个人）收入

细分种类实在太多，我实在懒得写

但总之因为税务的优势，本土股东对于WPG的估值要远高于海外股东

写一种情况

假设1 WPG付98C fully frank credit dividend（140C/share的cash全部完税以后以股息形式付给股东）

如果个人在收入低于3万，那么这个人将直接收到98C dividend，到明年6月30号可以从ATO退至少21C的税

所以说以119C以下价格买入对于这个人就是完完全全的arbitrage的机会

因为公司剩下的现金+港口+煤矿估值不管多低

对这个人来说成本已经回来了，剩下的完全是填头。绝对的risk-free（timing issue确实有，但小到可以忽略)


所以我认为股价格缓慢上行更多的反映了arbitrage行为对于股价的影响。而且个人认为目前依然没有达到平衡点


另外以后WPG股价的主要影响在我看来还有2个

1 煤炭+港口的估值，这些东西肯定有价钱。WPG目前270M股，每股20C就是一个54M MC的公司。400mt measured and indicated Sub-b值多少？

2 这次发钱的成分构成

在我看来这次发钱应该由2部分组成，dividend+return of capital。return of capital是tax free的，所以最终到底发多少，怎么发，能退多少税还需要进一步的讨论。（不过以distribute all cash来计算的话，上面的例子中的数字就是最低数字）这个关系到上市公司在return of capital当中的税法解释，我不太清楚澳大利亚具体条文所以没法讨论。


教训
LYC:

过去2年来最惨重的教训之一，曾经持有平均成本不到52C的LYC 60K股，2010年中经过计算认为以当时价格LYC在2014年的时候之多值80C-90C，所以放了。完全忘了当时买入LYC是因为中国收储稀土，稀土价格可能的飙升。在完全没有实现目标的时候撤出，而且当时中国稀土收储已经开始。

这次失误的机会成本将近10万 AUD。

MRE:

MRE大概可以算作稳健但没有前途的股票的典型，只能在箱形运动的低部吸筹之后耐心等待抛出。除了潜在的Return of Capital以外，没有任何持有的价值。学习路上的一步。

CNP:

熊途慢慢股的典型，帮我确立了纪律5也算是功劳吧。最大亏损金额记录保持者(AVX最大亏损比例纪录保持者)。




今年的纪律和目标

1．   将主要资金集中到2-3只投资级股票。小规模的持有其他3-7只投机级股票
2．   减少交易
3．   投资目标ASX200以外的中小盘股
4．   尽可能增加资金
5．   投资有明确前景的成长股（BCI为范本），不在碰处于可能反转阶段的股票(CNP为范本)
6．   坚持中长期持有
7．   尽量使用低价挂单的方式买入股票，不追高
8．    以时间轴作为买入和卖出依据，注重公司的进度
9.      投资股/成长股范本BCI/DML，投机股范本HCH/WGO/STB
10.     记住最开始决定投资某只股票的理由
11.     股价跌不构成购买的充要理由，股价涨不构成卖出的充要理由
12.     建立Cash Reserve，预计量是整个Portfolio的10%
13.     也是最重要的“不预测市场”

zhaodongn

还能看到你的分析吗? 不知道你的bnd卖了没有?

gypgypgyp

zhaodongn 发表于 2014-3-3 17:41
还能看到你的分析吗? 不知道你的bnd卖了没有?

Type        Date        Qty         ccy        Price        Value        Fees        Settlement        Realised P/L         ccy        FX Rate        Price        Value        Fees        Settlement        Realised P/L         
BUY        07/11/2011        24,000         AUD        70        16,800.00        29.00        16,829.00                  AUD        1        70        16,800.00        29.00        16,829.00                
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BUY        29/11/2011        7,000         AUD        64        4,480.00        29.00        4,509.00                  AUD        1        64        4,480.00        29.00        4,509.00                
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BUY        01/12/2011        25,000         AUD        52        13,000.00        29.00        13,029.00                  AUD        1        52        13,000.00        29.00        13,029.00                
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BUY        08/12/2011        24,000         AUD        55        13,200.00        29.00        13,229.00                  AUD        1        55        13,200.00        29.00        13,229.00                
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BUY        09/12/2011        23,000         AUD        54.029        12,426.72        29.00        12,455.72                  AUD        1        54.029        12,426.72        29.00        12,455.72                
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BUY        14/12/2011        24,000         AUD        54        12,960.00        29.00        12,989.00                  AUD        1        54        12,960.00        29.00        12,989.00                
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BUY        15/12/2011        37,000         AUD        50.5        18,685.00        29.00        18,714.00                  AUD        1        50.5        18,685.00        29.00        18,714.00                
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BUY        19/12/2011        29,000         AUD        48        13,920.00        29.00        13,949.00                  AUD        1        48        13,920.00        29.00        13,949.00                
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BUY        06/01/2012        18,000         AUD        59.5        10,710.00        29.00        10,739.00                  AUD        1        59.5        10,710.00        29.00        10,739.00                
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BUY        16/01/2012        25,000         AUD        59        14,750.00        29.00        14,779.00                  AUD        1        59        14,750.00        29.00        14,779.00                
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BUY        18/01/2012        16,000         AUD        59        9,440.00        29.00        9,469.00                  AUD        1        59        9,440.00        29.00        9,469.00                
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BUY        23/01/2012        24,000         AUD        59        14,160.00        29.00        14,189.00                  AUD        1        59        14,160.00        29.00        14,189.00                
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BUY        01/02/2012        45,000         AUD        66.5        29,925.00        29.00        29,954.00                  AUD        1        66.5        29,925.00        29.00        29,954.00                
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BUY        03/02/2012        41,000         AUD        74        30,340.00        30.02        30,370.02                  AUD        1        74        30,340.00        30.02        30,370.02                
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BUY        07/02/2012        37,000         AUD        82        30,340.00        30.02        30,370.02                  AUD        1        82        30,340.00        30.02        30,370.02                
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BUY        14/02/2012        36,000         AUD        80        28,800.00        29.00        28,829.00                  AUD        1        80        28,800.00        29.00        28,829.00                
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BUY        16/02/2012        34,000         AUD        73.5        24,990.00        29.00        25,019.00                  AUD        1        73.5        24,990.00        29.00        25,019.00                
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BUY        19/03/2012        32,000         AUD        78        24,960.00        29.00        24,989.00                  AUD        1        78        24,960.00        29.00        24,989.00                
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BUY        23/03/2012        31,000         AUD        76        23,560.00        29.00        23,589.00                  AUD        1        76        23,560.00        29.00        23,589.00                
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BUY        11/04/2012        25,000         AUD        70.5        17,625.00        29.00        17,654.00                  AUD        1        70.5        17,625.00        29.00        17,654.00                
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BUY        21/05/2012        22,000         AUD        44        9,680.00        29.00        9,709.00                  AUD        1        44        9,680.00        29.00        9,709.00                
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BUY        12/06/2012        27,800         AUD        42        11,676.00        29.00        11,705.00                  AUD        1        42        11,676.00        29.00        11,705.00                
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BUY        13/06/2012        106,900         AUD        42        44,898.00        73.69        44,971.69                  AUD        1        42        44,898.00        73.69        44,971.69                
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BUY        28/06/2012        18,800         AUD        31.5        5,922.00        29.00        5,951.00                  AUD        1        31.5        5,922.00        29.00        5,951.00                
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BUY        20/09/2012        21,900         AUD        32.5        7,117.50        29.00        7,146.50                  AUD        1        32.5        7,117.50        29.00        7,146.50                
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SELL        28/06/2013        -100,000         AUD        10        10,000.00        29.00        9,971.00        -48,903.13         AUD        1        10        10,000.00        29.00        9,971.00        -48,903.13       
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SELL        28/06/2013        -200,000         AUD        10.5        21,000.00        29.00        20,971.00        -96,806.26         AUD        1        10.5        21,000.00        29.00        20,971.00        -96,806.26       
[delete]        [edit]       
SELL        28/06/2013        -150,000         AUD        11        16,500.00        29.00        16,471.00        -71,854.70         AUD        1        11        16,500.00        29.00        16,471.00        -71,854.70       
[delete]        [edit]       
SELL        08/07/2013        -150,000         AUD        12        18,000.00        29.00        17,971.00        -70,354.70         AUD        1        12        18,000.00        29.00        17,971.00        -70,354.70       
[delete]        [edit]       
SELL        08/07/2013        -154,400         AUD        12.5        19,300.00        29.00        19,271.00        -71,646.43         AUD        1        12.5        19,300.00        29.00        19,271.00        -71,646.43       
[delete]        [edit]       
        - $359,565.22                          



最终我在这支票上亏掉了35万9千刀，没有什么然后了

乾坤离析

gypgypgyp 发表于 2017-7-11 16:17
Type        Date        Qty         ccy        Price        Value        Fees        Settlement        Realised P/L         ccy        FX Rate        Price        Value        Fees        Settleme ...

牛逼！够我吃20年了！

gypgypgyp

@terry11
@spaceboyc
@Devil_Star

来嘲笑我吧

jxia9304

谢谢楼主

gypgypgyp

既然找回足迹了就把这个帖子再更新起来吧

gypgypgyp

gypgypgyp

gypgypgyp

ambledream

大神回来了

gypgypgyp

建仓时间2017年8月7日到92017年9月15日之间
持仓情况
ASX : AJM 150,000股
建仓成本 25,500.00 AUD(0.17 AUD/Share)
ASX : PLS 228,000股
建仓成本 90,724.40 AUD(0.39796 AUD/Share)

总建仓成本116,234.40 AUD
留存现金1.96 AUD
Portfolio总值116,236.36 AUD

此记录作为结算成本计算收益


初步预测收益结算结算时间为2018年5月至8月间，可能根据公司扩产计划推延结算。

gypgypgyp

如无意外下次跟帖将在2018年中

companymj

gypgypgyp 发表于 2017-10-9 18:00
如无意外下次跟帖将在2018年中

lz介绍下2011到2017的成绩被。而且你的标杆有问题，你只计算了asx200的点位变化，没有计算它的分红，以及分红中带的credit

gypgypgyp

companymj 发表于 2017-10-10 23:05
lz介绍下2011到2017的成绩被。而且你的标杆有问题，你只计算了asx200的点位变化，没有计算它的分红，以及 ...

BND巨亏后没有交易

直到去年年底开始重新关注

今年年中做了2个短线

8月开始才正式建仓

gypgypgyp

三年级毕业总结
1/9/2011-1/9/2012


过去的一年可以说是痛苦的一年,真的是完全出乎我的意料.同时也有一次证明了我没有预测股市的能力.在此特别点出以提醒自己

下面还是按照去年的格式,开始年终总结.


过去一年来总共交易77次,其中绝大多数是将一个建仓/清仓计划分成N次交易,比如BND

过去一年来交易过的股票有
BND/COK/ELT/HCH/NAE//STB/VRE/WGO/WPG
现在依然持有的股票有
BND

2011-2012年回报率

31-Aug-2012为周五，故以31-Aug-2012的数据为财年底数据

ASX200指数回报率 0.19% （从1-Sep-2011的4308 点到1-Sep-2012的 4316 ）
XAO指数回报率 -1.00%（从1-Sep-2011的4383 点到1-Sep-2012的 4339 ）
个人投资组合回报率 -45.70%（计算如下）

Portfolio market value at the trading day 1-Sep-2011 $ 495,375.99 (at the market end)

Capital injection on 18th/Jan/2012 $9494.10 AUD
Capital injection on 13rd/Feb/2012 $9734.64 AUD
Capital injection on 13rd/Jun/2012 $44964.00 AUD
Total capital base for year 2011-2012: $559,568.73 AUD

Portfolio market value at the trading day 1-Sep-2012 $ 303,824.45 (at the market end)

最终今年大幅跑输大盘，惨烈的无与伦比。在最惨的时候几乎跌到了初始资本的三分之一。主要原因是因为WGO/STB的投机失败和今年内煤炭股的暴跌。


个人回报指数：
1/9/2009 = 100
1/9/2010 = 97
1/9/2011 = 143.64
1/9/2012 = 77.99

同时$ 303,824.45作为2011-2012年度Initial capital base




未来一年投资规划



依然以去年的主线1作为未来投资的基本前提.关注资源煤/铜/钾。
另外2012-2014已经决定以BND作为重仓股持有.预计变化不大

关于煤炭价格煤炭股目前的情况

从去年年中到现在所有煤炭股都经历的近似于崩溃的股价下滑,辅以煤炭价格的降低.相信让很多人到现在还是蛋疼菊紧.

关于这次暴跌我有两点想特别提出来

1.        这次暴跌是行业趋势如此,大势如此.没有任何幸免的可能.所以股价跌70%并不能说明这间公司或者这个工程出现根本上的问题.也就是说你可以说你选错了行业,但目前的情况并不能说明你选错了公司.

2.        煤炭作为一个主要能源的历史远没有完结.而且即便是发生煤炭行业被终结这种事,这件事也不会是一蹴而就的在12-24个月内完成.而是慢慢的渐变.换句话说世界依旧需要煤炭,可行的coal project依然是活的.

在我看来现在的情况就是股市对于煤炭股的需求极端的降低.在现在这个情况下最好的选择就是等需求回来.


另外最近我在东方卫视看过一个关于煤炭积压的新闻里面有几个信息十分有用,特别摘录出来

1中国三大产煤省分别是内蒙/山西/陕西
2 陕西榆林目前已有超过100个中小煤矿停产
3 王石凹煤矿,陕西铜川8大煤矿之一.月产量12万吨.今年5-6月开始减产到6万吨/月.他们的煤炭销售价从450元/吨跌到了370元/吨(这是记者的数据,销售经理的数据是每吨降了100多元,而且目前的价格已经在他们生产成本以下).企业上半年亏损2000多万
4 记者采访的煤矿基本上降薪在25%左右.
5 陕西府谷县仅5月就有30家煤矿主经营的典当行/中小金融公司关门/转业
6 上半年中国煤炭产量19.1亿吨比去年增加5.6% 进口煤炭1.4亿吨比去年增加65.9%.上半年煤炭需求19.7亿吨增涨2.8%
7 目前(8.22)环渤海5500kcal动力煤价格626元/吨
8 目前中国煤炭成产成本不到交易价格的50%
9 2000年中国煤炭产量12亿吨，今年预计36.5亿吨

视频连接

http://dragontv.kankanews.com/ne ... 12-08-24/14088.html

教训


过去2年来投机型股票总共交易过13支，分别是
AVX/CAZ/CNP/ELT/HUN/MNC/NAE/ORE/STB/VRE/WGO/HCH/POS

其中只有HCH/POS赢利，其余全部亏损。赢利亏损正负相抵以后是总亏损143K+。在STB和WGO上的2次亏损造成了112K的损失，这是最终亏损的主要因素。

赢利股票仅占全部股票的15.3%，准确率极其低下。

虽然其中有几只亏损的原因是因为转移资金到更好的目标而斩仓，但是总体上的失败态势没有任何改变


不得不承认本人在这种类型的股票上没有赢利的能力和眼光，无论是赌drilling result,还是FDA phase 2b,亦或是其他的类型全部失败。所以决定从今年起不再参与投机/赌博型股票。

另外一些草率的交易同样造成了不小的损失，比如VRE。这也是新的一年要禁止的



去年的纪律和目标

1． 将主要资金集中到2-3只投资级股票。小规模的持有其他3-7只投机级股票
2． 减少交易
3． 投资目标ASX200以外的中小盘股
4． 尽可能增加资金
5． 投资有明确前景的成长股（BCI为范本），不在碰处于可能反转阶段的股票(CNP为范本)
6． 坚持中长期持有
7． 尽量使用低价挂单的方式买入股票，不追高
8． 以时间轴作为买入和卖出依据，注重公司的进度
9.   投资股/成长股范本BCI/DML，投机股范本HCH/WGO/STB
10. 记住最开始决定投资某只股票的理由
11. 股价跌不构成购买的充要理由，股价涨不构成卖出的充要理由
12. 建立Cash Reserve，预计量是整个Portfolio的10%
13. 也是最重要的“不预测市场”


去年纪律执行的还可以。最大的不足是完全没有建立cash reserve,





今年的纪律和目标

1． 将主要资金集中到2-3只投资级股票。
2． 减少交易
3． 投资目标ASX200以外的中小盘股
4． 尽可能增加资金
5． 投资有明确前景的成长股（BCI为范本），不在碰处于可能反转阶段的股票(CNP为范本)，不在碰投机型股票
6． 坚持中长期持有
7． 尽量使用低价挂单的方式买入股票，不追高
8． 以时间轴作为买入和卖出依据，注重公司的进度
9.   投资股/成长股范本BCI/DML，投机股范本HCH/WGO/STB/CNP
10. 记住最开始决定投资某只股票的理由
11. 股价跌不构成购买的充要理由，股价涨不构成卖出的充要理由
12. 建立Cash Reserve，预计量是整个Portfolio的5%
13. 也是最重要的“不预测市场”

gypgypgyp

这个貌似没转过来，不过2012年澳股投资贴里面应该有

大约是在9月左右


期待明年9月写初中三年级毕业总结

maybeming

gypgypgyp 发表于 2017-10-12 13:36
这个貌似没转过来，不过2012年澳股投资贴里面应该有

大约是在9月左右

楼主ORE要是捏到现在就赚翻了呀

gypgypgyp

maybeming 发表于 2017-10-12 14:00
楼主ORE要是捏到现在就赚翻了呀

你并不了解ORE的历史

maybeming

gypgypgyp 发表于 2017-10-12 14:02
你并不了解ORE的历史

确实不太了解，楼主可以分享一下吗？只是看它今年年报很好看。多谢了

gypgypgyp

Ok, now I mentioned the SQM downdraft, and it probably merits a thread of its own, but worth mentioning here all the same.

There have been some shocking stories
"Australia’s emerging lithium sector has been rocked by the news that one of the world’s biggest players could now more than quadruple its production...."

"...SQM’s lithium brine operations in Chile’s Salar de Atacama region are the lowest-cost in the world, and the company now has the ability to lift its output from about 52,000 tonnes a year of lithium carbonate to 216,000 tonnes a year by 2025...."

"...Analysts at Morgan Stanley said the news would be a negative for lithium equities, given SQM would also be permitted to ultimately expand to as much as 350,000 tonnes a year..."

Similar stuff at the FT
“SQM, the global lowest-cost producer, yesterday got the right to increase 4 to 6 times its annual lithium production quota. We expect SQM to aggressively recover market share from 2020 and see downside risk to the lithium price ,” said analysts at Morgan Stanley. “Negative for global lithium equities.”


Ahemm...
No wonder the market went in to a panic.
Ok, so what to make of all this. Well it seems to me that some have missed the devil in the detail. Some aspects have come out as, well, as much as I hate the term, "fake news", or in more traditional parlance - "bollocks..."

Ok, so some background. SQM and Chilean government regulator CORFO have been in a long running battle. SQM have had a quota in place allowing them to extract 1 million tonnes Lithium (measured in elemental weight not LCE...) by 2030. So, note very carefully - not an annual amount, and not LCE. They were so far ahead of that pace that they were at risk of exhausting their quota years ahead of schedule. These comments from Bloomberg last year

"Soc. Quimica & Minerao de Chile SA last month announced plans to increase its capacity to produce lithium carbonate from 48,000 to 63,000 metric tons a year. At that rate, it would reach its output limit of about 1 million tons well before the concession with Corfo, which owns the land, expires in 2030. Extracting more from the area would require applying for new licenses. SQM is embroiled in a dispute with Corfo over royalty payments.

“We estimate it will reach its quota and be forced to stop producing lithium in the Atacama salt flat in 2022,” Corfo Executive Vice President Eduardo Bitran said in an interview from his Santiago offices. "

SQM publish all sorts of data in their quarterly reports but enough to see (p4) that they were trucking along at 12kt LCE a quarter last year - lets call it 48ktpa LCE in round numbers, and they are investing 50m USD over 2017, 2018 to lift to 63ktpa LCE (p6)

Ok, so what is the this new deal all about? Well you will find it here

First they pay a one off settlement of 17.5mUSD to end the past arguments

Then come the ongoing payments -
* They will be paying an effective royalty of 19.14% on Q3 2017 prices of 12,600 USD/t. The royalty applies at 40% on prices above 10,000 USD/t so this will hurt.
* 10.8m to 18.9m USD/yr to be contributed to R&D efforts
* 10m to 15m USD/yr to the local communities
* 1.7% of sales revenue (on top of the royalty) for regional development

Then they are obliged to offer 25% of their product at preferential prices (equivalent to the bottom end of export pricing) to value add manufacturers in Chile.

Ok, so their cost structure ex Chile just got hiked upwards. Will they still be able to claim Atacama lithium as the cheapest on the cost curve? We'll see.

But then we get to the bit that roiled the markets - the spectre of over supply. But what did the announcement really say?.
The authorization by CORFO to increase the production and sales of lithium products produced in the Salar de Atacama. Subject to prior authorization by CCHEN, the Agreement considers that SQM Salar will have the right to exploit, subject to compliance with other agreed conditions, process and sell during the term of the Agreement (until the end of 2030) up to 349,553 metric tons of lithium metallic equivalent in the addition to the approximately remaining 64,816 metric tons of lithium metallic equivalent from the originally authorized amount. The sum of the above amounts is equal to approximately 2.2 million metric tons of lithium carbonate equivalent.

Now it is important to realise the numbers that are mentioned there are not annual numbers - they are the total quota until end of 2030 and expressed in elemental terms not LCE (conversion factor is 5.3). So when you read
"...the approximately remaining 64,816 metric tons of lithium metallic equivalent from the originally authorized amount...."
This means that they had about 345 kt LCE quota remaining on their original contract, and yes, as Mr Bitran suggested, at 62 ktpa they would have had to shut down in about 5 years - 2022...

Suddenly, I think you can see someone mis-reading the following lines
"...up to 349,553 metric tons of lithium metallic equivalent in the addition to the approximately remaining 64,816 metric tons of lithium metallic equivalent..."

and then it comes out as an analyst saying that they will
"....be permitted to ultimately expand to as much as 350,000 tonnes a year... "

Fake news...!
economist





好久没有看到值得转的分析了，不知是哪个牛人

gypgypgyp

最近操作了一下


出掉95K PLS

gypgypgyp

同时买入AJM 181.11K

gypgypgyp

整体情况




自从2017年8月15日重新开始交易后仍以原来的每年9月1日作为年度成绩结算截止日期，期待9月1号的全年成绩

苍满满

大神好厉害啊

gypgypgyp

2018年终总结


又是一年的结束，根据以往的习惯在此做一个年终总结。本来选定的总结日期是9月1日学生开学的日子，但是因为工作等原因耽搁了。

下面还是按照以往的格式,开始年终总结.


过去一年来总共交易6次,是3月份进行的一次调仓

过去一年来交易过的股票有
AJM/PLS
现在依然持有的股票有
AJM/PLS

此贴46楼记录了当时的建仓情况
https://oursteps.co/bbs/forum.ph ... p;page=2&extra=

建仓时间2017年8月7日到92017年9月15日之间
持仓情况
ASX : AJM 150,000股
建仓成本 25,500.00 AUD(0.17 AUD/Share)
ASX : PLS 228,000股
建仓成本 90,724.40 AUD(0.39796 AUD/Share)

总建仓成本116,234.40 AUD
留存现金1.96 AUD
Portfolio总值116,236.36 AUD

此记录作为结算成本计算收益


下图是2018年9月25日收盘时的情况



总体来说2018年是大起大落的一年，投资组合的价值从低点的116K曾经飙升到300K+，最终截止到188K。全年收益率62.07%。过去一年内没有资金的进出，故2018年投资成绩最终定格在62.07%。

今年的投资主要是围绕着大热的金属锂进行的，目前的两个项目基本已经开始接近预计的退出终点。未来接班的项目将继续围绕新能源汽车上下游和农业进行，目前前期的观察列表已经初步建立。



曾经纪律和目标

1． 将主要资金集中到2-3只投资级股票。小规模的持有其他3-7只投机级股票
2． 减少交易
3． 投资目标ASX200以外的中小盘股
4． 尽可能增加资金
5． 投资有明确前景的成长股（BCI为范本），不在碰处于可能反转阶段的股票(CNP为范本)
6． 坚持中长期持有
7． 尽量使用低价挂单的方式买入股票，不追高
8． 以时间轴作为买入和卖出依据，注重公司的进度
9.   投资股/成长股范本BCI/DML，投机股范本HCH/WGO/STB
10. 记住最开始决定投资某只股票的理由
11. 股价跌不构成购买的充要理由，股价涨不构成卖出的充要理由
12. 建立Cash Reserve，预计量是整个Portfolio的10%
13. 也是最重要的“不预测市场”


2018年第二阶段纪律
1.将主要资金集中到2-3只投资级股票。
2.减少交易
3. 投资有明确前景的成长股
4. 坚持中长期持有
5. 根据公司进度以时间轴作为买入和卖出依据，
6. 记住最开始决定投资某只股票的理由
7. 不预测市场