腾讯营收跃升15%，在不砸重金押注AI的情况下仍保持增长

dootbear

彭博社：腾讯营收跃升15%，在不砸重金押注AI的情况下仍保持增长

腾讯控股公布季度业绩，第三季营收同比增长15%，表现好于预期。

尽管公司并未像部分科技巨头那样重金投入AI基础设施，但依然保持稳定增长，吸引投资者关注。

中国市值最高的公司表示，9月止三个月的营收达到1929亿元人民币，其中海外游戏收入飙升43%，大幅超出预期。净利润增长约19%。主要股东Prosus NV股价在欧洲上涨逾2%。

这些业绩显示，腾讯能够比竞争对手采取更稳健的AI策略。不同于阿里巴巴和字节跳动投入巨额资金建设AI基础设施、加速产品发布，深圳的腾讯更聚焦在把AI深度整合进其核心业务，包括社交平台微信及游戏发行。公司在周四声明中再次强调了这一方向。

相比Meta和微软等硅谷巨头，腾讯的这一路径依赖其高利润内容业务。腾讯自研的射击游戏《三角洲行动》去年大获成功，拥有3000万日活玩家，成为腾讯全球推广的核心作品。腾讯多年来对西方大型游戏工作室的投资也取得回报，今年夏季热门PC游戏《消逝的光芒：野兽》等相继推出。

腾讯将重点发展“混元”大模型，并计划将其更深度整合进微信，这个覆盖社交、娱乐和游戏的核心平台。与阿里等科技企业一样，腾讯希望把微信进化为真正具备智能体能力的AI助手。

腾讯还计划扩充研究团队，同时投入模型架构研发。9月，公司从OpenAI挖来一位顶尖语言智能体研究员，引发外界对其薪酬的猜测。管理层此前强调，公司不会在不确定的项目上大举招聘或砸钱宣传。

腾讯总裁刘炽平表示：“最理想的蓝图是未来微信能借助AI智能体帮用户完成许多任务。但目前仍处在非常早期阶段。”

在阿里、京东、美团等企业因电商价格战导致利润承压之际，腾讯是少数能实现显著季度盈利增长的中国科技巨头。今年以来，腾讯市值已增长2800亿美元，但估值仍低于海外同行。

投资者近期也开始回报腾讯的稳健策略。本月腾讯股价上涨约4%，而阿里与京东在香港下跌。标普数据显示，做空腾讯的仓位降至不足流通股的0.1%。

尽管如此，腾讯在AI领域的布局也不断推进。除了混元外，公司正在把生成式AI用于游戏开发及其他业务，并在《王者荣耀》等长期运营的游戏中加入AI功能。

管理层也指出，美国对英伟达加速卡对华出口的限制导致芯片短缺，或会拖慢腾讯云（cloud）业务增长，因其必须优先满足腾讯内部的AI训练需求。

刘炽平说：“当AI芯片短缺时，我们会优先自用，而不是租给外部开发者。如果没有芯片供应限制，我们的云业务会增长得更快。”

在整个腾讯业务中，微信依然是最核心的“摇钱树”，并持续在小游戏、直播带货、广告等领域扩张。

另有消息人士表示，腾讯与苹果公司已达成协议，由苹果负责支付处理，并从微信小游戏和应用内购买中抽取15%的分成，该决定是在双方一年多谈判后达成的。





来源：

https://www.bloomberg.com/news/a ... ?srnd=homepage-asia


By Bloomberg News
November 13, 2025 at 7:36 PM GMT+11
Updated on November 14, 2025 at 12:24 AM GMT+11

dootbear

本文要点:

1. 腾讯第三季营收增长15%，海外游戏收入大增43%，在未大量砸钱布局AI基础设施情况下仍保持强劲增长，显示其业务结构稳健且具韧性。

2. 腾讯采取稳健AI策略，将AI融入微信与游戏等核心业务，而非激进投放资金建设大模型生态；“混元”模型将深入整合微信，目标是打造智能体式AI助手。

3. 腾讯依靠高利润内容业务与热门游戏带动增长，全球游戏投资也开始回报；其市值今年已上升2800亿美元，但估值仍低于国际科技巨头。

4. 管理层警告AI芯片因出口限制而短缺，可能拖慢腾讯云业务发展，公司需优先自用芯片；若供应正常，其云业务增长会更快。

5. 腾讯即将公布与苹果达成的15%微信小游戏分成协议，反映其在支付、广告、直播及小游戏生态中的商业版图持续扩大。

zhongbingo

腾讯真牛

joshua_cas

另一个老马

ryu2011

腾讯是不是最赚钱的还是娱乐游戏这块？

清风不写字01

现在市盈率才25倍，看起来比美国的那几个科技股便宜多了。

rabbitpoint

A股不要怪别人，问问自己为啥这样的公司不在你这儿上市。

交易人生

还没听说腾讯有什么，不过中国产的模型大部分都是低成本的，从7月份以来，另一个模型kimi k2，最近发布的是kimi k2 thinking，也是开源，风头盖过deepseek，特点是挂上agent后，效果极其好，而且还能本地部署。有个硅谷的评论人说，美国人也在quietly use  。

DARKICF

买少了