ZT 澳元已拨云见日?

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自次贷危机爆发以来，作为商品货币的澳元下挫最为严重，下跌途中没有一次像样的反弹。金融危机激发的市场避险情绪对高收益率货币带来了不小的压力，大宗商品价格急速下跌以及经济不景气都对澳元的下挫起到了助推作用。

　　近期商品市场、股市的持续反弹加之美联储实施的定量宽松政策，使得市场对美元贬值的预期增强，直接导致澳元跟随欧元走出了一波上涨行情，大有突破前期整理平台的趋势。那么作为商品货币的澳元真的就会从此扭转此前的颓势？

　　大宗商品连续上行不具持续性

　　澳元是传统的商品货币，煤炭、铁矿石、石油、黄金为其大宗商品出口中的前四位，因此澳元向来对国际大宗商品价格的变化较为敏感。近期在供求关系的微妙变化以及市场对美联储购买国债而导致通胀预期增强的两方面因素作用下，商品市场出现了一定程度的反弹，澳元也随之获得支撑。

　　笔者认为，2009年世界经济将继续呈现疲态甚至下滑，各工业国对大宗商品的需求仍较为低迷。在经济前景依然不乐观的大背景下，大宗商品连续上行的可能性很小。只有库存得到消化，需求开始复苏，经济不再变得更糟糕，大宗商品才有可能结束疲弱态势。但我们也要看到，目前全球大宗商品价格已经处于较低水平，日后下挫的幅度和力度都会较前期小得多，这对澳元未来的走势也是种支撑。

　　相对利差优势将继续减弱

　　由于澳大利亚利率高于其他国家，过去投资者被高利率所吸引而愿意持有澳元。这就是所谓的“结转交易”，即以低利息借入某些国家的货币如美元，然后再将资金兑换成澳元。

　　目前澳大利亚经济步入17年来的首次衰退，澳大利亚央行“推出”了1991年以来力度最大的降息周期，在4个月内将利息调降300个基点，从7.25%到3.25%。但3.25%仍远高于日本0.1％的利率水平、美国0~0.25％以及英镑的0.5%的利率水平。市场普遍预期未来澳大利亚央行仍存在减息以支持经济增长的可能。这也会使得未来澳大利亚与其他国家的利差产生变化，使其汇价承压。

　　强势美元符合美国要求

　　从美国政府角度讲，7000亿美元TARP计划以及最近新推出的TALF计划，可能都需要财政部发行国债融资。如何才能让海外投资者重拾对美元资产的信心，支持美国经济复苏，美元强势应该还是很有必要的。在危机时刻，美元贬值对出口比较有利，但相比而言，拯救金融体系、维系全球对美元的信心、吸引资金回流支持美国经济显得更加重要。

　　目前市场担心的是，美联储购买国债带来的通胀以及流动性过剩问题。但从目前情况来看，此举只会在短期给美元汇率带来压力，因为英国和日本央行亦出台购买国债方案，并且欧洲央行也在变相地实施数量型放松的货币政策，这减轻了美联储购买国债为美元带来的压力。而且从经济刺激的角度来说，这必将使得美国经济要先于其他国家复苏，这对美元来说是一种利好。

　　跌至0.60央行或再度干预

　　目前澳大利亚央行对澳元汇率走势相当关注，前期澳元兑美元跌至0.60附近时，澳大利亚央行采取了较为主动的干预措施将汇价维持在0.60上方。未来澳元走势在一定程度上还取决于澳大利亚央行的态度，0.6甚至0.63都是澳大利亚央行采取行动的关键点位。

　　从以上分析不难看出，澳元还没有到真正扭转颓势的时候，各种因素都还将使澳元在一定时间内呈现出弱势状态，但澳元的下跌空间已无太多。至于澳元何时重归长期“牛途”还是要等待上述因素真正发生改变，至于是何时还是让我们等待市场的答案。

　　短期来看，商品市场、股票市场的利好以及美联储买国债的利空作用仍将持续，澳元短期仍有上探的机会。从技术上看，短期澳元突破了0.6840的近期阻力位，打开了进一步上行的空间，预计澳元有机会测试0.7260的关键阻力位，一旦有效突破0.7260，那么下一个上涨空间也被打开。但澳元自突破由0.7268～0.6850～0.6527构成的近期下降趋势阻力线后快速拉升，澳元正位于布林线上轨的压制，而且RSI指标也显示澳元处于超买的状态，澳元后市上涨压力较大。上方阻力位：0.7140、0.726、0.7360，下方支撑位：0.6840、0.6720、0.6540。

　　来自：中信银行(4.82,-0.02,-0.41%)责任编辑：木子