国内银行、地方政府隱性債務

Rolyat

中国人大代表、全国人大财经委员会副主任尹中卿表示，随着一些项目的逐步完工，地方政府在投资狂潮中筑起巨额债务可能要打水漂。

尹中卿表示，地方政府隱性債務約達10萬億元人民幣(1.5萬億美元)，因地方政府通過構建數千家融資平台形成這些債務，所以具有「隱蔽性」。尹中卿表示，地方政府隐性债务约达10万亿元人民币(1.5万亿美元)，因地方政府通过构建数千家融资平台形成这些债务，所以具有「隐蔽性」。 尹中卿指出，目前尚且無法確定哪些債務無法收回，因為專案完工前還無需還債。尹中卿指出，目前尚且无法确定哪些债务无法收回，因为专案完工前还无需还债。 尹續指，為對抗全球金融危機帶來的衝擊，地方政府自08年年底以來已經債台高築，這將成為中國未來發展的沉重負擔，基層的縣級政府因財政資金有限，出現債務違約的風險尤其高。尹续指，为对抗全球金融危机带来的冲击，地方政府自08年年底以来已经债台高筑，这将成为中国未来发展的沉重负担，基层的县级政府因财政资金有限，出现债务违约的风险尤其高。

尹中卿表示，09年與2010年間，投資與融資平台形成的債務中，縣級地方政府的佔到了70%，而他們往往沒有太多資產，一些地方政府連工資都發不出來。尹中卿表示，09年与2010年间，投资与融资平台形成的债务中，县级地方政府的占到了70%，而他们往往没有太多资产，一些地方政府连工资都发不出来。 通過這些平臺累積的債務，即使有政府財政擔保，也無法償還。通过这些平台累积的债务，即使有政府财政担保，也无法偿还。 換句話中，當他們借錢的時候，地方政府根本沒打算還錢。换句话中，当他们借钱的时候，地方政府根本没打算还钱。 這些債務不會出現在中央政府的債務帳戶上。这些债务不会出现在中央政府的债务帐户上。 但國內銀行最終還是要將其做為壞賬註銷，料地方政府債務問題將於2011年浮出水面。但国内银行最终还是要将其做为坏账注销，料地方政府债务问题将于2011年浮出水面。

一颗红心

为嘛每句话都写两遍？(paopaobing(45))

满汉国际

国内最不值钱的就是纸币，最不可持续的就是一份稳定的可以和通胀相媲美的收入。

Rolyat

2011 年中國銀行業面對的挑戰
2010 年內銀股大幅跑輸指數，歸根結底不外乎龐大的再融資壓力，地方政府融資平臺問題的暴露，以及對非對稱加息的憂慮。目前A 股銀行業整體預測市盈率接近8 倍，市淨率約1.5 倍，但是盈利仍然有20%的增長，而且股息收益率已經達到4-5%，似乎是非常吸引的投資選擇。2011 年銀行股是否有追落後的機會呢？

總體來看，2011 年中國銀行業所面臨的挑戰仍然很多。新年伊始，已經傳出央行2011 年起將對各銀行實施差別存款準備金的措。由於每年上半年銀行放貸速度都較快，主要是希望越早放貸就可以越早開始收息，因此金融系統流動性十分充裕，因此央行進行貨幣信貸調控的壓力較大。加上2011 年是“十二五＂開局之年，各地投資衝動較強，對貸款需求也很高。因此為了有效地調控和監管，央行將考慮根據金融機構的系統重要性，資本充足率，穩健經營，信貸投放速度等指標，對其實施差別準備金動態調節，而商業銀行要想避免被執行差別準備金，就必須乖乖地掌握貸款投放的節奏，提高資本充足水平，提高運作穩健度，這樣才能確保2011 年不會像2010 年一樣，全年新增貸款總量和M2 增速都大幅超標，通脹快速升溫，影響民生和經濟穩定。進入十二五階段，利率市場化也成為重要議題。人民銀行行長周小川12 月在財經年會就“利率市場化＂問題發表的演講中指出，“下一步要根據｀十二五＇規劃的要求，有規劃、有步驟、堅定不移地推動利率市場化＂。歸結原因，首先，國有銀行股份制改革以來，央行保持了較大的利差水平來支持銀行業改革，隨著農業銀行的成功上市，未來深化改革的途徑在於推動利率市場化；而國有銀行傳統上傾向向大企業放貸，中小企業難以從銀行獲得貸款，推動利率市場化可以改善中小企業的融資環境；最後，人民幣的國際化也需要一個更為市場化的利率環境。利率市場化將是一個循序漸進的過程，未來將逐漸取消貸款利率下限和提高存款利率的上限，這勢必給銀行業帶來更多的競爭，導致實際貸款利率的下浮和存款利率的上浮，銀行的利差將面臨較大的壓力，部分定價能力差的銀行受到的衝擊也會更大。

隨著《巴賽爾協議Ⅲ》的頒佈 , 關於中國銀監會將提高銀行撥備以及加強對銀行風險監管的措施成為市場焦點。有媒體報道, 對於系統性重要銀行，撥貸比(撥備/信貸餘額)不低於2.5%的指標將在2012 年底實施，其他非系統性重要銀行也需要在2016 年前達標。提高撥備將對銀行利潤造成直接影響，而且限制銀行放貸能力。另外，伴隨著銀監會對银行資本金以及對地方政府融資平臺貸款佔用資本係數的新要求的進一步明確，市場預計部分銀行在2011-2012 年仍將需要進一步補充資本。

近期民生銀行宣佈在A 股市場非公開增發，而農業銀行和興業銀行也將發行次級債，都重燃市場對銀行股再融資的憂慮。

總結來講，中國銀行業2011 年仍然面臨很多政策上的風險和不確定性，儘管市盈率和市淨率已經非常吸引，但整個行業價值重估（re-rate）的機會不大，難以跑赢大市。中長期而言，銀行傳統貸款業務增速將會放緩，需要向多元化融資服務渠道拓展業務。投資者不妨耐心等候，待政策明朗化，潛在風險全部釋放，宏觀經濟走勢也更加明確的時候再入市不晚。