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新冷战、通货膨胀与2009年亚洲金融危机爆发最后跟贴：汗最后发表：bettercl	saiyige 2008-7-25 22:53	11737	bettercl 2008-7-29 12:26
Studying-Recent Debt Market Developments 最后跟贴：Thank you. 最后发表：黑山老妖	MingDeng 2008-7-29 09:34	11772	黑山老妖 2008-7-29 09:37
胡锦涛就下半年经济工作提出六点要求最后跟贴：谢谢。看周一的股票市场吧。最后发表：mileswei2006	jialiren 2008-7-26 11:55	51560	mileswei2006 2008-7-27 02:16
葛兰素史克拟进军仿制药市场-Andrew Jack 最后跟贴：垄断暴利结束了，以后和中国争夺盗版市场最后发表：紫水晶	jialiren 2008-7-24 20:24	41646	紫水晶 2008-7-26 14:32
ACCC approves takeover bid for Dairy Farmers 最后跟贴：ACCC approves takeover bid for Dairy Farmers-http://www.abc.net.au/news/stori ... .htm?section=justin Posted 35 minutes ago A takeover bid for major dairy producer Dairy Farmers has been approved by the Australian Competition and Consumer Commission (ACCC). The ACCC says it is satisfied the proposed acquisition by National Foods and Warrnambool Cheese and Butter Factory Company is unlikely to substantially reduce competition in the relevant markets. Its approval is conditional on National Foods undertaking to sell off some plants to ensure that competition is maintained in the markets for certain milk products in New South Wales and South Australia. Meanwhile, the ACCC has raised concerns about the competition implications of Italian food group Parmalat's rival offer for Dairy Farmers and is seeking further submissions on the proposal. 最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-24 20:48	01599	jialiren 2008-7-24 20:48
Rudd says Govt recognises rising rents 最后跟贴：Rudd says Govt recognises rising rents--http://www.abc.net.au/news/stori ... .htm?section=justin Posted 7 minutes ago Prime Minister Kevin Rudd says the Federal Government is working to reduce spiralling rental prices in Australian capital cities. Figures compiled by Australian Property Monitors show there have been double-digit rent increases in Sydney, Brisbane, Melbourne and Perth over the past year. Mr Rudd says the Government has recognised the problem. "We have a housing policy and strategy anchored at present in $2.2 billion worth of programs to do with first home savers, to do with rental affordability programs and thirdly, also to deal with how do you draw down the infrastructure costs for new housing developments," he said. "These programs did not exist before." 最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-24 20:47	01510	jialiren 2008-7-24 20:47
欧洲三家汽车制造商股价飙升 -Richard Milne 最后跟贴：欧洲三家汽车制造商股价飙升 -Richard Milne 伦敦报道 2008年7月24日星期四投资者昨日重新扑向汽车类股，三家欧洲汽车制造商强劲利润数据的影响，超过了对今年剩余时日的担忧。菲亚特(Fiat)、大众(Volkswagen)和标致(Peugeot)公布的第二季度利润均高于预期，并重申了全年目标。此后，三家公司的股价均出现了飙升。在对经济放缓及消费者信心下降会影响美国和西欧汽车销售的担忧之中，投资者一直都在规避汽车类股。菲亚特股价上涨近14%，大众和标致分别上涨了近7%和超过9%。油价下跌导致通用汽车(General Motor)股价在早盘交易中上涨10%，意味着自其2周前跌至50年来最低水平后，该股已上涨近80%。成本削减措施及新兴市场的强劲增长（譬如菲亚特在巴西、大众在中国和俄罗斯），已令欧洲汽车制造商——尤其是大众市场制造商——受益匪浅。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-24 20:21	01527	jialiren 2008-7-24 20:21
“东京海上”将以47亿美元收购美国Philadelphia 最后跟贴：“东京海上”将以47亿美元收购美国Philadelphia ---Michiyo Nakamoto 2008年7月24日星期四东京海上(Tokio Marine)将以47亿美元收购美国中型非寿险保险公司Philadelphia Consolidated；这是今年迄今为止日本公司的第二大收购交易。该日本最大的非寿险保险集团将以现金形式支付每股61.50美元，为在纳斯达克(Nasdaq)上市的Philadelphia去年平均股价的67%溢价。按规模计算，Philadelphia在美国非寿险保险市场排名约50名，而东京海上表示，它盈利颇丰，就净利润而言，在117家美国非寿险商中排名第19位，而在股本回报率方面则排名第4。东京海上总裁Shuzo Sumi表示，对“美国表现最佳的非寿险保险商之一”的收购，将提升东京海上在世界上最大的非寿险保险市场的占有率。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-24 20:18	01642	jialiren 2008-7-24 20:18
高盛筹建100亿美元规模的基金-BY --Henny Sender 最后跟贴：高盛筹建100亿美元规模的基金 --Henny Sender-纽约报道 2008年7月24日星期四高盛(Goldman Sachs)筹建了一只100亿美元的基金，利用信贷危机造成的资金市场缺口，投资于支持杠杆收购(LBO)的贷款，。该基金将购买优先贷款，即较其它债务优先偿还的贷款。在这只基金成立之际，高盛已有一只规模为200亿美元的基金，投资于偿还顺序在优先贷款之后的次级债。有了这两只基金，高盛现在自己就可以为大规模交易提供资金，而无须经历征募外部投资者为债务融资这一漫长、有时甚至是痛苦的过程。在去年末结束的收购活动繁荣期间，杠杆交易贷款通常是多方共同筹集的，用于支持出售给投资者的复杂证券——称作“贷款抵押债券”(CLO)。然而，在过去一年的信贷危机期间，CLO业务已经崩溃。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-24 20:16	01457	jialiren 2008-7-24 20:16
亚洲开发银行警告：亚洲各国应更快加息最后跟贴：原帖由江上往来人于 2008-7-23 20:02 发表实在不好意思,又要白条了 :) 俺等！最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-23 20:59	21738	jialiren 2008-7-23 21:35
花旗副董事长克莱恩即将离职最后跟贴：花旗副董事长克莱恩即将离职 BY Francesco Guerrera 纽约报道 2008年7月23日星期三作为花旗集团(Citi Group)最资深的高管之一，迈克尔•克莱恩(Michael Klein)在为花旗服务了23年之后，即将离开这家美国金融服务集团。此举突显出在新任首席执行官潘伟迪(Vikram Pandit)的领导下，花旗集团发生的转变。克莱恩是一位造诣极高的人际关系专家，在世界各地的企业和政府部门都有交情深厚的熟人，帮助花旗从主权财富基金筹集了数十亿美元资金，以弥补巨额信贷亏损。现任副董事长、前花旗投资银行负责人克莱恩的离职，标志着在1998年花旗合并成为金融巨头后，帮助进行公司建设的资深高管中又有人离开。花旗内部人士表示，除了消费者银行部门的少数经理外，曾帮助桑迪•威尔(Sandy Weill)完成保险和股票经纪公司旅行者(Travelers)与花旗公司(Citicorp)合并的高管大都已经离职。许多前花旗高管在离职后继续管理大型金融集团，这些人包括：摩根大通(JPMorgan Chase)的杰米•戴蒙(Jamie Dimon)、美国国际集团(AIG)的罗伯特•维拉姆斯德(Bob Willumstad)，以及最近离开的、富国银行(Wells Fargo)的理查德•柯瓦希维奇(Richard Kovacevich)。在摩根士丹利(Morgan Stanley)高管潘伟迪去年取代查克•普林斯(Chuck Prince)出任花旗首席执行官之前，这种大批离职现象就已经开始。但此后，潘伟迪聘用了多位摩根士丹利的前同事出任要职，以努力恢复花旗的盈利。今年3月，潘伟迪任命其亲密盟友约翰•海文斯(John Havens)取代克莱恩，担任花旗投行和对冲基金业务部门主管。克莱恩则得到负责客户关系的新职位。花旗内部人士将花旗与克莱恩雇佣关系的解除称作用和平分手，并表示，在将克莱恩调离日常管理职位之后，他的离职已在意料之中。花旗没有透露44岁的克莱恩是否会加入另一家金融集团。克莱恩拒绝就此置评最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-23 20:57	01524	jialiren 2008-7-23 20:57
中国足球和股票市场最后跟贴：2011年亚洲杯预选赛种子排名，中国队名列第9，排名在越南队之后。具体排名为：1，伊拉克；2，沙特；3，韩国；4，日本；5，澳大利亚；6，伊朗；7，乌兹别克斯坦；8，越南；9，中国；10，泰国；11，印度尼西亚…… 2008年，中国股市跌幅列全球第二，恰好也排名在全球跌幅第一的越南之后。 6月19日，亚太股市普跌。中国A股跌幅第一，上证指数跌6.54%；第二是巴基斯坦股市，跌3.2%；第三是泰国股市，曼谷SET跌3.04%；越南股市排名第四，跌2.3%。中国男足为什么总是输？足坛散户经多方求证，列明可能的原因如下： 1）草皮因素： a，草皮太硬了；b，草皮太软了；c，不适应阔叶草及其他一些草。 2）天气因素： a，下雨；b，下雪；c，阳光太好了；d，冷；e，热；f，不冷不热。 3）场内因素： a，裁判执法太宽松；b，裁判执法太严厉；c，对手身体太强壮；d，对手技术太细腻；e，补时太短；f，补时太长。 4）场外因素： a，客场作战气氛压抑；b，主场作战心理紧张。 5）对手因素： a，对手强，输了，恐惧心理在作怪；b，对手弱，输了，对手进步太快了。中国股市为什么总是跌？股坛散户经多方求证，列明可能的原因如下： 1）大小非因素： a，限制减持——将减持压力推后，是中期利空；b，纵容减持——影响供求关系，是短期利空。 2）CPI因素： a，CPI上升——通货膨胀将导致上市公司利润下降；b，CPI下降——能源价格放开将导致未来CPI上升。 3）政策因素： a，政策救市——救市导致成交密集区下移，从而构成新的涨升压力位；b，无政策救市——继续暴跌。 4）资金面因素： a，新发基金太多——首次募集资金太少，影响投资信心；b，新发基金太少——资金面紧张。 5）主力面因素： a，游资（趋势投资）操盘时间太短，兵败联通，全军覆没；b，基金（价值投资）操盘时间太长，在6000点加仓，在3000点减仓。当球迷和股民相遇，共同总结得出如下结论：中国男足就是一个字，输！中国股市就是一个字，跌！最后发表：lifejoy	lifejoy 2008-7-20 22:11	01541	lifejoy 2008-7-20 22:11
寻求华人超市的供货商最后跟贴：寻求华人超市的供货商需要比较齐全的或者正在开着华人超市或者你有朋友在开？可以和我联系下嘛? 谢谢 lailai0821@hotmail.com 0433516282 小玲不好意思不知道这样的帖子应该放哪个区所以暂时发在这里之前在2手广场发过，但是少人问津，在这里发一次哦，望版主见谅最后发表：Mathilda	Mathilda 2008-7-20 21:18	01877	Mathilda 2008-7-20 21:18
时寒冰:谁来拯救中国3760亿美元财富？最后跟贴：原帖由 frank6639 于 2008-7-18 14:05 发表确实很让人担心啊，政府花老百姓的钱，不管是用来盖豪华别墅，还是去投资，或者出国商务考察旅游... ... ，应该是可以被老百姓监督吧？中国好像真的买了美国债券的... ... 不知道你的“攻击政府，热祸上身”是什么意 ... 我太理解这种所谓的心情，可是我们稍微理性思考一下，这样的舆论的害处比投资本身的问题还大。郎教授的出名是因为什么？他提出了国有资产的流失，大家一听很感兴趣，国有资产怎么可以流失呢？这是大问题，吸引太多的目光，事情本没有什么复杂（感兴趣的tx可以google一下北大的周其仁的演讲，中心意思就是国有资产掌握在国资委手里，他有权来处理，怎么样算是流失）。这个时hangbing难道想步郎之后尘。 1。这样的投资项目的评估怎么样算科学？这里不做谈论，我们都希望有一个科学的决策体系，监督和激励机制。郎说过一个问题，就是目前没有这样的专家，包括他本人在内。那么怎么办？我们这个体系怎么建立？怎么与国际接轨？因为我们已经加入WTO，这几年就在忙上市。 2。对于这样的文章，我们希望看到很简单的结论：这个投资何以见得不合算？这是个学术问题，影响到全球经济，甚至是政治利益，这是多方博弈的结果。已经有足迹tx一针见血的指出来了。 3。中国目前的金融改革就是方向对不对，措施是否得当，这是可以讨论的。比如汇率改革，银行IPO等，国内不太可能听到负面的分析，但是不要用一些大帽子“谁来拯救中国3760亿美元财富”，有些危言耸听。最后发表：sknight08	江上往来人 2008-7-17 10:52	172321	sknight08 2008-7-20 02:11
转贴 2008中国经济的八大危机 -----郎教授最后跟贴：原帖由老song 于 2008-7-18 23:33 发表常看、常下载朗咸平的文章，非常欣赏，怀念当年“财经郎咸评” 哈,那时候我是守在电视机,每集必看. 最后发表：江上往来人	江上往来人 2008-6-24 16:08	61863	江上往来人 2008-7-19 01:44
中國竟然是「兩房」名列榜首的外國債權人 ZT 最后跟贴：不是中国不知道这里的玄机，做了错误投资。而是在外交中，面对美国各种牵制，不得不购买“两房”和美国债卷。国际政治是复杂的。如果不买，后果更可怕最后发表：kingsford	likespring 2008-7-18 14:40	101912	kingsford 2008-7-18 21:53
Studying: Commodity Prices and Macroeconomic Policy (Australia) 最后跟贴：The attachment is report of Commodity Prices and Macroeconomic Policy (Australia) hold by reserve bank of Australia on July 2008. If interested, have a look! 最后发表：MingDeng	MingDeng 2008-7-17 18:08	01792	MingDeng 2008-7-17 18:08
伦敦引资额创新高 -Bob Sherwood 最后跟贴：伦敦引资额创新高 by Bob Sherwood 2008年7月17日星期四伦敦投资局(Think London）将于今日表示，尽管全球发生信贷危机，伦敦吸引外国投资额仍飙升至创纪录的水平。伦敦投资局是伦敦吸引外国投资的服务机构。至今年3月，有178家跨国公司在伦敦建立或扩大业务，为伦敦经济贡献7.1亿英镑，达到空前的水平。这些公司在伦敦聘用了6152人，比2006/7年多出三分之二。美国仍然是伦敦最大的投资国，提供了2739个工作岗位，占整个聘用人数的44%。印度位居第二，共提供825个工作岗位。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-17 11:06	01851	jialiren 2008-7-17 11:06
高盛中国经济报告压低伦敦股市最后跟贴：高盛中国经济报告压低伦敦股市--BY Bryce Elder& Neil Hume 2008年7月17日星期四全球股市周四普遍反弹，但随着石油和金属价格回落，自然资源权重较大的伦敦股市落在后面。交易员也将股市下跌归因于高盛(Goldman Sachs)一篇有关中国经济放缓影响的研究报告。高盛分析师彼得•马林-琼斯(Peter Mallin-Jones)表示，如果明年中国GDP增长8%，而非高盛经济学家此前预测的10%，那么多数金属的价格将下跌30%至38%。这将对Xstrata等依赖于镍和锌的生产商造成严重冲击，因为这些金属的价格已接近边际生产成本。 Xstrata股价下跌4.9%，至35.38英镑；高盛给予该股36英镑的“硬着陆”目标价。但巴克莱银行(Barclays)逆市上涨2.4%，至266.75便士。该行表示，中国国家开发银行(China Development Bank)正继续推进投资巴克莱的计划，否认一篇声称中国国务院已否决这项1.36亿英镑交易的报道。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-17 11:05	01747	jialiren 2008-7-17 11:05
主权财富基金减少美元风险敞口 -Henny Sender 最后跟贴：主权财富基金减少美元风险敞口 ---Henny Sender纽约报道 2008年7月17日星期四一些全球最大的主权财富基金正寻求减少其美元风险敞口，这一迹象表明了全球对美元的担忧。海湾地区一家大型主权财富基金已将其所持美元计价资产比例从去年的逾80%减到60%以下，而作为减持美元资产战略的一部分，中国国家外汇管理局(SAFE)则在寻求与欧洲的私人股本公司达成交易。在帮助步履维艰的美国银行调整资本结构的过程中，主权财富基金发挥了主导作用，但迄今为止，它们的这些投资都出现了亏损。仍在持续的市场动荡，进一步动摇了它们对美国政策及政策制定者的信心。卡塔尔投资局(Qatar Investment Authority)是另一家寻求将更多交易放在欧洲而非美国的中东基金。该机构战略及私人股本集团主管肯尼思•申(Kenneth Shen)去年末在香港的一个会议上公开表达了这样的担忧。他表示：“在投资者考虑美元相关投资时，美元前景是一个重要问题。” 中国国家外汇管理局的转变意义重大，因为在中国1.6万亿美元的外汇储备中，绝大多数以美元工具的形式持有，而且在实现汇率风险敞口的多样化方面，中国一直落后于其它政府，比如新加坡。知情人士表示，外管局一直在与欧洲的私人股本公司谈判，打算将数十亿美元投到其最新成立的基金上，其根本原因就在于这些基金不是用美元标价的。外管局的一位发言人拒绝置评。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-17 11:02	01786	jialiren 2008-7-17 11:02
July 2008 Monetary Policy Meeting 最后跟贴：感谢一下最后发表：intel5858	MingDeng 2008-7-16 18:10	11769	intel5858 2008-7-16 21:02
中央党校研究室副主任周天勇博士：中国经济到了最危险的时刻最后跟贴：以上同志们的评论都很精辟最后发表：白衣人	Jones 2008-7-15 15:46	91992	白衣人 2008-7-16 09:26
英国一对冲基金上月巨亏逾10亿美元 -James Mackintosh 最后跟贴：不是玩过家家。。。最后发表：Devil_Star	jialiren 2008-7-15 12:45	31851	Devil_Star 2008-7-15 21:37
大摩前中国董事总经理被捕最后跟贴：在那个位置和类似位置的, 不可能干净. 只是,要想好后路. 他显然没准备好. 最后发表：我是老人	jialiren 2008-7-13 14:38	11635	我是老人 2008-7-15 20:12
布什撤销美国海域勘探石油禁令 --Andrew Ward 最后跟贴：Thanks for sharing! 最后发表：MingDeng	jialiren 2008-7-15 13:04	31589	MingDeng 2008-7-15 14:43
欧元区5月份工业产值创16年来最大单月跌幅 -Ralph Atkins 最后跟贴：欧元区5月份工业产值创16年来最大单月跌幅 2008年7月15日星期二昨日公布的数据显示，欧元区工业产值出现近16年来的最大月度降幅，进一步证明欧元区15国的经济增速明显放缓。欧盟统计局(Eurostat)的数据显示，欧元区5月份工业产值下降1.9%。德国、法国、西班牙以及意大利均有大幅下降。如今构成欧元区的这些国家曾在1992年12月出现过类似跌幅。若非如此，这一跌幅应是自1990年开始出现可比记录以来的最大单月跌幅。上述数据表明，油价飙升对全球经济前景的影响，已对欧洲大陆主要经济体——特别是德国——的制造企业形成重创。全球对德国制造产品的旺盛需求促进了德国的工业复兴，并进而推动了欧元区的经济增长，但美国银行(Bank of America)的吉尔斯•莫伊克(Gilles Moec)表示，昨日的数据显示，“德国已不再能够抵消欧元区其它国家增长的放缓”。人们认为，在经过今年前三个月的强劲增长（GDP增幅达到0.7%）后，欧元区第二季度的总体经济增速已趋于停滞，甚至出现收缩。欧洲央行(ECB)辩称，季度增长数据具有波动性，经济增长仍在持续。但联合信贷银行(Unicredit)驻米兰的马可•瓦利(Marco Valli)提出，此次滑坡可能是持久性的，因为有迹象显示，消费支出正趋于疲软，劳动力市场在发生逆转，而且房产市场正在放缓。他表示：“所有这些趋势都将会持续一段时间”。尽管欧元区工业产值在4月份增长了1%，但自年初以来，该数据的潜在趋势便一直是持平或下降。不过，由于公共假日的时间安排，5月份的跌幅可能有所夸大。5月份数据的细节进一步表明，高通胀影响了欧元区的消费者需求。 5月份耐用消费品产值下降了3.3%。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-15 13:03	01454	jialiren 2008-7-15 13:03
证券化市场何时回暖？最后跟贴：证券化市场何时回暖？ Gillian Tett & Aline van Duyn & Paul J Davies联合报道 2008年7月15日星期二一年前，5000名银行家齐聚巴塞罗那的一家滨海酒店，参加欧洲证券化论坛(European Securitisation Forum)年会，讨论将债务分割组成债券的这一金融角落。随着银行探索出日益具有创新性的方式，将诸如抵押贷款之类的资产捆绑起来销售出去，这种业务迅速发展起来。上月举办2008年年会时，欧洲证券化论坛在戛纳预订了更大、更漂亮的会场。但这次会场是半空的，只有3000人出席。近几个月来，证券化市场许多角落的活动已经枯竭，投资者对抵押贷款支持证券等投资工具避之唯恐不及。欧洲证券化论坛负责人里克•沃森(Rick Watson)表示：“目前的形势已经不同了——我们必须承认这一点。” 政策制定者——更不用说那些丢掉工作的银行家——面临的主要问题是，这场严寒会持续多久。自去年8月爆发信贷市场危机以来，近一年过去了，证券化行业的形势已变得至关重要，不仅是对银行，对整个金融系统，对世界上所有那些在近年来一直依赖银行获得低成本资金的贷款者也是如此。银行家及银行投资者担心，除非证券化活动回暖，否则西方银行很难恢复到真正健康的状态。“银行发放贷款、然后通过证券化分散相关风险的金融模式必须保留下来，”一名行业顾问表示。“银行单靠它们的资产负债表是不可能为整个经济提供资金的。问题是，证券化市场将以什么形式继续存在下去，以及是否可以采取措施帮助证券化市场更快恢复到更正常的状态。” 证券化近30年前在美国兴起，银行家开始利用按揭贷款发行债券。这一炼金术吸引人的地方在于：债券比贷款更易于交易，而且可根据投资者的特定口味进行设计。证券化后来扩展到企业和消费者债务等领域。然后在本世纪，这一概念跨越了大西洋，迅速繁衍发展起来。银行家发明了创造大量证券化债券——债务抵押债券(CDO)——的方法，然后开始利用这些债券发行新的债券（创造出各种工具，起上诸如资产支持证券债务抵押债券(ABS-CDO)或二次组合CDO这样的名称）。法规变化也推动了证券化的发展。20年前出台的巴塞尔资本充足规定，让银行可以大幅提高资本使用效率，即它们可以将贷款重新组合成债券，然后卖给外部投资者。就这样，银行业务模式从传统的“贷款并持有”演变成了“贷款并证券化”。上述变化令许多银行及银行投资者受益匪浅。瑞士信贷(Credit Suisse)在一篇研究报告中指出：“只要方式正确，市场环境合适，贷款并证券化模式确实能使投资银行非常迅速地增加盈利。” 证券化的繁荣也令许多贷款者从中受益。银行从这种所谓的“资本效率”——实际上意味着能在更小的资金基础上发放更多贷款——中受益后，通过发放利率较低的贷款，部分地将获得的好处转移给了贷款者。此外，直至最近，许多监管者还认为证券化使整体金融系统变得更加安全，因为将风险分散给许多投资者的做法，应该可以确保损失不至于太集中。然而，去年发生的事件使这种表面上的良性循环变成了恶性循环。监管者发现，风险分散存在缺陷：它使得美国次贷违约的恶劣影响蔓延到全球。他们还认识到，银行资产负债表上的原始贷款远远多于他们的想象。法国金融监管部门AMF的负责人迈克尔•普拉达(Michel Prada)在戛纳会议上表示：“证券化危机的一个矛盾之处在于，银行通过向对冲基金放贷，或者为表外工具提供流动性担保，承担了很大一部分高级别风险（即评级较高的债券）——其程度之深远远超出了监管机构的设想。” 与此同时，银行家发现，“资本效率”会带来风险：如果银行无法将债券销售给投资者，不得不把这些债券留在它们的资产负债表上，它们可能出现资金短绌。在过去几个月里，销售证券化债券已越来越困难，因为投资者对此类投资工具的不透明性和复杂性深感恐慌，事实上已经不涉足了。证券化市场的快速创新过去常常使产品显得振奋人心，但这也意味着该行业的发展已经失控。具体而言，随着次贷损失增加，投资者发现这些产品很难理解，更不用说它们的价值了——其中部分原因在于，相对于此类投资工具的复杂性，市场的基础设施仍显得脆弱。这造成了破坏性的影响。回顾2006年，即信贷危机爆发前的上个完整年份，仅美国就发行了约1.8万亿美元的证券化产品（不含政府支持的抵押贷款证券），为2004年的两倍。相比之下，今年以来，美国仅发售了1000亿美元的证券化产品，欧洲就更少了。证券化产品二级市场的活动同样枯竭了，除非被迫贱价抛售，投资者已不再进行此类交易。在更广泛的经济领域，这逐渐中断了对银行客户的低息信贷供应。“俗话说：‘滚动的贷款不会亏损'，”奥本海默(Oppenheimer & Co.)分析师梅雷迪思•惠特尼(Meredith Whitney)表示。“消费者筹资摆脱困境的能力大大减弱了。” 根据奥本海默的估算，自2000年以来，美国靠证券化融资发放的抵押贷款，是资金来自传统银行贷款的抵押贷款的8倍。的确，仅在2005至2007年间，证券化就为美国的抵押贷款提供了2.5万亿美元资金，而同期内表内贷款仅增长4310亿美元。惠特尼表示：“证券化最初是消费者贷款发放市场无足轻重的一员，但发展到2007年第一季度的巅峰时期，则占到家庭贷款的66%。” 一些银行界人士注意到在交易债券的二级市场（即证券交易场所）看到了复苏的迹象。“实钱开始进入市场——令人鼓舞的是，我们没看到太多的廉价急售，”德意志银行(Deutsche Bank)交易员格雷格•布兰奇(Greg Branch)对在戛纳(Cannes gathering)称会议上称。更重要的是，一些银行正在不断还在继续创造证券化产品。例如，在美国，尽管规模较以往有所缩减，但仍有大量学生贷款和汽车贷款组合仍在被重新打包，再出售给美国的投资者，尽管比以往规模要小。欧洲与美国的公司债券也的情况也是如此相似，只是规模更为有限。上个月，英国最大的抵押贷款机构HBOS甚至出售出了5亿英镑（合9.97亿美元）证券化英国抵押贷款——这是自信贷危机爆发以来，欧洲首次出现大规模抵押贷款证券化。除此之外，摩根大通(JPMorgan Chase)的一个小组宣称，债务贷款抵押债券(CLO)的前景依旧光明——该领域价值5000亿美元，通过公司债务组合贷款池（通常发放给选用信用评级低的公司）为债券提供支持来抵押债券。“虽然尽管有受到信贷危机的动荡剧痛，但杠杆贷款证券化的前景很稳靠坚实，”他们一直这样告诉客户，以促使投资者将这些CLO产品视为“值得买进”。然而，这一切都不没有什么能驱散笼罩整个在证券化市场上的普遍悲观情绪。从实际角度讲，至少有三个因素在损害证券化金融。其一，是投资者对证券化产品评估值广泛失去信心的广泛缺失。由于投资者过去常常借助依赖信用评级来应对这个复杂的市场，而但在最近几个数月来，各信用评级金融机构被迫调降了上万亿美元债券的评级，这严重损害了投资者信心。另一个问题则是投资者基础。近些年来，一些“实钱”资产经理人管理机构（譬如养老基金）购买了证券化产品。然而，尤其特别是在欧洲，同样有大量需求同样来自对冲基金、以及和与银行有关的表外业务实体机构。银行自身己也购买证券，尤其是高评级投资工具——，因为根据监管规定，银行在账面上持有AAA评级证券对银行而言的成本相对低廉。花旗银行估计，最近几年来，银行占据了AAA级市场的30%30%的证券为银行持有，而表外业务实体工具持购有另外的20%。但是，大多数这些买家目前都按兵不动不表示赞同。对冲基金再也无法从银行手中获得廉价的信用额度，许多特别殊投资机构工具和管道(conduit)投资者实际上已破产经崩溃。由于自身的财务困难资产负债表问题，银行无法力再支持市场。欧洲证券化论坛(ESF)的沃森先生(Watson)表示：“我们作为一个行业，我们面临的一个最大的挑战就是如何恢复证券化的AAA级投资者基础。”“这不仅仅是信心问题（虽然这很重要），但而更是一个制度结构问题。” 更糟糕的是，证券化行业面临着不断增强的监管压力。过去的十10年中，政策制定者总体上而言一直支持“贷款并证券化”(originate to distribute)模式，。即使直到现在，监管机构还在仍强调，他们继续仍然认为它这样做是有益好处的。“贷款并证券化很有价值，”位于巴塞尔的国际清算银行(Bank for International Settlements)驻巴塞尔的负责人马尔科姆•奈特(Malcolm Knight)称。然而，监管者遭到越来越多的批评，指责监管者它们没能发现该模式的缺点，并仓促——在寻找办法应对，来减少不断扩大的一些广泛的过剩时表现仓促。例如，今年初早些时候，由一些国际监管机构和央行组织的金融稳定论坛(FSF: Financial Stability Forum)建议，银行在创造一些证券化产品时，应当提高资本准备金。FSF金融稳定论坛还在寻找办法，同样试图劝阻银行不要像本世纪以来常做的那样，反复不停地将产品证券化，就像他们在过去十年中经常做的那样。“最简单模式下的证券化是一个项伟大的创新举，”法兰西银行(Banque de France)高级主管伊梅恩•拉莫尼•鲁索(Imene Rahmouni Rousseau)说道。“但矛盾在于再证券化。诸如ABS中的CDO等产品，由于其复杂性、缺乏信任信用匮乏、以及和扭曲的动机不正，ABS-CDO等产品都会产生问题。” 另外，美国政府正考虑改变会计准则，以迫使银行将一些许多表外投资工具重新列入转回资产负债表账面上。“大多数证券化资产将可能会回到账面资产负债表上，”花旗分析师最近在一篇研究报告中提到。“我们怀疑，被所提议的准则改变。。。……将意味着证券化市场的终结。然而，我们确实对其中一些改变表示忧虑关切。。。……这它们可能会要求券商发行者提高资本金筹资额，并将资产留在负债表上。” 银行界的乐观者指出，证券化业务已从之前的打击中有所反弹恢复。例如，在上世纪90年代，许多人相信认为，由于投资者损失亏损和各种丑闻，抵押担保证券(CMO)市场已经近于消亡，但它得以新的形式复兴。事实上，许多银行业人士如今都在正试图寻找途径办法，恢复使证券化产品对投资者能再次有的吸引力。银行正在探索，如何让使这些投资工具更加透明和标准化，从而使投资者更有信心的对于知道他们自己在购买何种产品的是什么更有信心。伦敦数据提供商Markit刚刚宣布，为了驱除市场上的迷雾，它将开始公布有关欧洲证券化产品的新数据信息。 “将回归简单明了的证券化将会回归，”摩根士丹利经济学家理查德•伯纳(Richard Berner)表示。他预测，随着CDO等产品的结清，真正的损伤将出现在市场越更复杂的一端方将受到真正的损伤，例如二次组合CDO。或者像JP摩根大通在其自己的CLO报告中所说：“对‘新'CLO而言，这是回到未来：更干净的投资组合、，投资者及结构上对杠杆的更少依赖性减少、，以及冒险行为的正常化，这一切都曾在上一轮周期结束后，在的市场恢复中起到发挥了作用。” 尽管如此，这种新型的“追求飞往简单性的航班”（如一些银行业人士所戏称道）有一个怪圈：当产品变得更简单和更透明时，它们产生的费用往往也会远低于同近些年来一直兴旺发展盛的复杂工具相比，它们同样会产生更低的费用。这对投资者而言可能是个好消息，但它也肯定不会为银行家、以及银行证券股本投资者带来多近年来一直享有的巨额财富。换句话说，证券化“回归基本”的运动也许同样意味着回归老式的、更低的银行收益。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-15 13:02	01641	jialiren 2008-7-15 13:02
哈萨克斯坦与俄罗斯矿业集团进行初期谈判最后跟贴：哈萨克斯坦与俄罗斯矿业集团进行初期谈判 -Rebecca Bream& Isabel Gorst 2008年7月15日星期二在伦敦上市的哈萨克斯坦铜生产商Kazakhmys与俄国斯铁矿石和钢铁集团Metalloinvest举行了初步谈判，计划合并成立一家价值可能超过400亿美元的金属集团。分析人士表示，将前苏联境内的资产进行整合，使其成为规模可与力拓(Rio Tinto)和必和必拓(BHP Billiton)等西方多元化矿业集团相媲美的大型企业，从工业角度来讲非常合理，但可能会遭到政治上的阻挠。 Kazakhmys股价昨日收盘上涨6.2%。之前，该集团证实正“同第三方就可能的业务合并进行非常初期的谈判”。几位同该公司关系密切的人士表示，这里所说的第三方就是由亿万富翁爱利舍•乌斯马诺夫(Alisher Usmanov)控股的金属集团Metalloinvest。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-15 12:53	01583	jialiren 2008-7-15 12:53
英国企业贷款难 -John Willman) 最后跟贴：英国企业贷款难 2008年7月15日星期二一项针对英国大型企业财务总监的调查显示，随着信贷紧缩的影响蔓延到企业部门，它们发现筹措所需资金的难度有所加大。这些接受德勤(Deloitte)调查的财务总监多数来自于富时(FTSE) 350指数成分股公司，其中四分之三以上的人表示，难以获得信贷。相比之下，今年3月份和去年9月份时这一比例分别为63%和48%。90%的人认为信贷成本高昂，而今年3月份和去年9月份的调查结果分别为72%和59%。仅有1%的人认为信贷成本仍然低廉。三分之二的财务总监认为，信贷状况在好转之前将变得更糟糕——这与美国财政部长汉克•保尔森(Hank Paulson)的观点相左，保尔森曾表示，信贷紧缩最糟糕的时期已经过去。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-15 12:49	01551	jialiren 2008-7-15 12:49
壳牌拟以58.7亿美元收购Duvernay Oil -Ed Crooks报道最后跟贴：壳牌拟以58.7亿美元收购Duvernay Oil 2008年7月15日星期二欧洲最大石油公司荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)发出了自2006年以来的首笔收购报价，提出以59亿加元（合58.7亿美元）收购加拿大天然气公司Duvernay Oil。此次收购是壳牌连续两年来在加拿大进行的第二大交易。去年，它以71亿美元全盘收购了其加拿大子公司Shell Canada的少数股权。这一举动证明了“非常规”资源日益增长的重要性。非常规资源的获取需要投入更多资金和更为精深的技术。 Duvernay总部位于卡尔加里，在阿尔伯塔省和不列颠哥伦比亚省拥有大量“致密气藏”(tight gas)资产。所谓“致密气藏”，即锁定在岩石中、无法轻易流动的天然气。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-15 12:42	01628	jialiren 2008-7-15 12:42
美国政府援助房利美和房地美措施初步见效最后跟贴：美国政府援助房利美和房地美措施初步见效 -James Politi&Krishna Guha&Michael Mackenzie 约报道 2008年7月15日星期二美国政府援助房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的计划昨日通过初步考验，投资者争相购买房地美债务。但随着市场对银行的担忧重新浮现，美股继早市大涨后，很快掉头下跌。地方银行股价暴跌，投资者担忧它们可能遭遇与IndyMac一样的命运。该行于上周五停业，被联邦存款保险公司(FDIC)接管。总部在克利夫兰的National City股价跌27%，至3.26美元，创逾20年新低，尽管该行表示其监管资本仍保持充裕，且未发现异常的存款人或债权人活动。总部在西雅图的Washington Mutual股价跌32%，至3.36美元，创17年新低。但债券市场的反应说明，援助房利美和房地美的计划已达到其短期目标。一名高级官员周日晚形容，这项举措是“稳定当前形势”的一个尝试。财政部周日表示将要求国会授予不受限制的权限，以向房利美和房地美放贷及投资它们的股票。次日投资者即买下30亿美元的房地美票据。房利美及房贷美的信贷保险成本从上周的57基点收窄至42基点，表明市场认为这两家政府支持的按揭融资公司的债务风险有所下降。与此同时，投资者推测房利美和房地美的股东将不会得益于相关纾困计划。房利美和房地美周一股价先是大幅上扬，随后稳步走低。房利美开市大涨31.7%，至午间跌2.2%；房地美则由上涨26.5%，转为跌5.9%。纾困计划将提振金融股和美国股市大盘的希望，至午盘破灭。标普500指数在早盘上涨1.1%后，掉头下跌0.2%。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-15 12:32	01619	jialiren 2008-7-15 12:32
华尔街日报：油价高涨，经济衰退，大手大脚惯的美国人也开始节衣缩食了最后跟贴：华尔街日报：油价高涨，经济衰退，大手大脚惯的美国人也开始节衣缩食了由于对经济前景感到忧虑，美国人的消费习惯发生了迅速改变：省钱成为他们的第一考虑因素。他们从名牌产品转向零售商自有品牌，从运动型多用途车(SUV)转用小型车，从完全服务商店转投大幅折扣店。为扭转销售走软的态势，沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)去年重新回到折扣销售路线。该公司周四公布的6月份销售业绩创下四年来最高增幅，消费者为省钱而到沃尔玛采购基本生活品给该公司带来了滚滚财源。上个月，折扣商店销售额增长了将近6%，而全价百货商店销售额同期却有所下滑。优惠券的使用量也在下滑15年后开始反弹。同样是上个月，低端的丰田卡罗拉 (Toyota Corolla)汽车夺得了美国市场的销量冠军，一举超过了占据这一宝座20多年的福特汽车(Ford) F-150皮卡；后者型更大，价格也更贵。向下消费是消费者面对经济疲软的常见反应。不过这一次，这一消费调整快得不同寻常，其波及的商品范围也可能是上个世纪80年代初经济衰退以来最广的。面临着历史高点的油价与食品价格飙升的局面，再加上房市、股市双双低迷以及信贷紧缩的困境，美国人的消费习惯遭受了沉重打击；而消费正是美国经济长期繁荣的基础所在。消费行为的大转变可能会给市场带来巨大的变化，因为零售商会调整从商店规模到货架摆放的方方面面；制造商也可能因此被迫削减受众较小的产品，侧重于销量更可靠的基本产品。广告追踪消费品支出的咨询公司Information Resources Inc.负责人汤姆?布利肖克(Thom Blischok)表示，购物者的想法发生了重大转变，他们的考虑因素正从是否有用转向是否实惠。Dunnhumby Ltd.是一家为许多零售商与制造商研究购物习惯的咨询公司。该公司表示，其在美国与欧洲零售客户中，有20%的会员卡顾客显著减少了消费；这是该公司对这些消费者的购物数据进行分析后得出的。美国消费者20年来对高价新奇产品与诸多奢侈品的购买兴趣也因此面临着挑战。在上个世纪80年代，美国人青睐设计师品牌，推崇高档的埃及棉，并将购物视为一种乐趣。但现在，消费者对他们的支出能力是否会迅速提高感到悲观。根据最新的路透社/密歇根大学(Reuters/University of Michigan)消费者信心调查，有三分之二的美国人预计目前的经济疲软将持续数年。在上个月的调查中，消费者信心指数已经较2007年1月份的峰值下降了38%；有57%的受访者表示他们的财务状况恶化，为1946年开始调查以来的最糟情况。购买习惯美国几乎每个收入群都在改变购物习惯，决定调整原有爱好。过去二十年里，48岁的休斯顿软件销售员鲍伯?斯万森(Bob Swanson)绝大部分时间都开着他的宝马汽车(BMW)。但随着特级汽油价格大幅飙升，斯万森最终将他的8缸宝马540轿车换成了一辆更省油的4缸本田雅阁(Honda Accord)二手车。斯万森说，我以前的汽车每加仑跑15英里，现在的车平均跑24英里。 Associated Press对经济前景的忧虑改变了美国人的消费习惯，越来越多的人在基本生活用品上也开始精打细算了研究商店客流量和支出的市场观测机构Nielsen North America表示，今年以来美国百货商店的客流量下降了6%，办公用品店下降了7%，家居零售店更是下降了10%。但这种下降趋势却给低价零售商带来了商机。小型连锁折扣百货店Family Dollar Stores Inc.预计，公司截至8月30日的第四财季同店销售额或将增长4%-6%。另一家折扣商Dollar General Corp.近期公布，截至5月2日的财季同店销售额增长了5.6%。为了迎合这股最新的节俭之风，大型零售商和品牌商品制造商正加大对顾客消费习惯的研究，并据此调整他们的商品与促销手段。例如，得克萨斯州杂货商HEB Inc.已经开始在月底前购进大量的廉价食品（豆子、大米与鸡蛋），因为那时顾客通常会囊中羞涩。沃尔玛表示，旗下门店每个月月初会在货架上摆放较多的大包装商品，因为许多顾客那时刚发了工资腰包较鼓；而月底公司又会换成价格较低的小包装产品。这家全美最大的零售商周四公布，截至7月4日的五周，美国市场同店销售额增长5.8%，为2004年5月以来的最高月度增幅。当月使许多折扣零售商受益的暂时性因素同样也提振了沃尔玛的销售业绩：纳税人逐渐收到联邦退税支票，而且当月很难得的出现了两个月首日。许多顾客会在每月首日拿到薪水和政府报酬，然后去商店购物。不过沃尔玛也适时地回归到根本。与其他零售商不同的是，沃尔玛的顾客并不很富裕，他们早在2006年就感受到了能源价格上涨和信贷危机带来的冲击。沃尔玛最终作出响应，削减了新门店的建设，同时对货品进行了调整。随着经济显出疲态，沃尔玛减少了库存，回到创始人提出的低价策略上来。今年，沃尔玛的门店做好了充分的准备来应对焦虑不堪的顾客，它为那些改买便宜商品的顾客提供了更为充足的货品。它还将广告支出增加了42%，启动了一项针对那些希望省钱的顾客的宣传活动。与此相反，Sears Holdings Corp.去年秋季进了大量的服装、家居用品和度假产品，导致今年春季不得不减少营销支出、大幅降价以便清仓。在截至5月3日的一个季度中，该公司旗下的Sears门店和Kmart门店的同店销售分别下滑了9.8%和7.1%。今年6月很多服装连锁店的销售继续走软，包括Gap Inc.和Limited Inc.。Target Corp.更偏重于服装和家居用品这类非必需品，它们约占总销售额的40%，这导致同店销售全年低迷不振。而沃尔玛美国销售收入的40%来自作为生活必需品的食品。Target今年6月同店销售只增长了0.4%，今年以来累计下降了0.5%。一些大品牌零售商正在尝试新的方法来留住顾客。MillerCoors的零售与体育市场营销副总裁布赖斯?麦克塔维什(Bryce McTavish)说，这个行业的现实情况就是你必须手里有牌。该公司是啤酒酿造商SABMiller和Molson Coors Brewing Co.的合资企业。一种新的策略是：在门店里，把价格较低的Coors Light和价格较高的Blue Moon摆放在一起，以便鼓励那些以前喝Blue Moon、现在想省钱的人能坚持同一品牌的啤酒。Miller Coors也在考虑采取刺激措施，比如买啤酒，赠加油卡。拥有吸引低价消费者的能力对一些公司来说至关重要。零售专家表示，在有了三、四次美好的购物体验后，消费者就能在品牌或是门店中形成自己新的、更为便宜的购物选择。咨询公司Management Ventures Inc.零售洞察业务的一位负责人约翰?兰德(John Rand)说，零售商和生产商接下来的一步就是淘汰那些不能吸引大范围消费者的受众较小的产品。一些零售商已经在考虑放弃那些不能带来大销量的供应商或产品。风险最大的是那些用钱买便利的高价产品。咨询公司对消费者食品购买状况进行的调查显示，矿泉水、100卡零食和儿童午餐套餐分别被自来水、简易包装的零食和自制午餐代替了。现已初见端倪的一种零售趋势可能会和消费者习惯的改变互相促进。Safeway Inc.、Tesco PLC和沃尔玛等以大门店著称的零售商已经或即将引入1万-1.5万平方英尺的小门店，店里的商品只有几千种，主要服务周边社区。百思买(Best Buy Co. Inc.)和Circuit City等电子产品连锁店也引入小门店，通过削减销售不佳的产品来提高利润率。零售店咨询公司WD Partners的副总裁李?彼得森(Lee Peterson)说，这类产品种类有限、周转较快的门店可能会为零售业带来一次新浪潮。与此同时，消费者对省钱的渴望也体现在方方面面。消费者更多地采用“一站式”购物，每次的采买量很大，购物频率降低到每周一次或是每月两次，以便节约汽油。他们购物的时候，也更倾向于按照购物单采买，还不忘使用优惠券。大型优惠券处理公司Carolina Manufacturers Services的营销总监马修?提利(Matthew Tilley)说，去年优惠券的使用数量自1992年以来首次停止下滑，公司预测今年剩下的时间里使用还会增加。咨询公司Information Resources Inc.(IRI)说，今年以来，鸡蛋、牛奶和面粉的价格已经分别上升了33%、18%和近11%，并且可能还会继续上涨。 IRI 的咨询负责人布利肖克说，我们还没有看到大宗商品价格上涨所带来的真正影响，我们目前正在经历的是个过渡阶段，会影响我们如何花钱、去哪花钱和吃什么。 IRI的消费者采购调查显示，像卡夫(Kraft Corp.)“Lunchables”儿童午餐等即食产品的销售下滑。 IRI的研究显示，美国人也不再去休闲餐厅，而是更多地在家用餐；购买多功能药品，而不是单一功能药品；全家选用同一品牌的洗发水，而不是每人一种。有些情况下，省钱的本领甚至取代大笔花钱而成为人们敬佩的对象。俄勒冈州波特兰市的琳达?巴特勒(Linda Butler)使用优惠券已经有几十年了。她说，在过去的6个月中，她常常会在结帐时碰到有人向她咨询购物的诀窍。这位51岁的主妇大量使用优惠券，常常会把本来150美元的购物帐单降到40美元。她说，人们问我，你是怎么做的？你从哪弄到的优惠券？她正在考虑开设有关如何省钱的课程。当然是免费的，她说。最后发表：calvi	calvi 2008-7-14 21:40	01506	calvi 2008-7-14 21:40
.. 最后跟贴： [ 本帖最后由 eaudouce 于 2011-5-20 10:21 编辑 ] 最后发表：eaudouce	eaudouce 2008-7-14 17:43	01643	eaudouce 2008-7-14 17:43
中钢带路去澳大利亚！? BY LEX 11/07/08 最后跟贴：我们的政府很有钱啊最后发表：风中旗	jialiren 2008-7-11 10:52	31897	风中旗 2008-7-11 11:33
中国铝厂减产推动国际铝价创新高--BY Cris Flood 11/07/08 最后跟贴：原帖由黑山老妖于 2008-7-11 10:11 发表昨天我已经帖过bloomberg的了。老妖动手真快！推荐一下那几个相关股票可以关注？ THANKS！最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-11 11:05	31739	jialiren 2008-7-11 11:15
世界高油价 - 背后的世界经济、政治黑手最后跟贴：原帖由铁枪于 2007-11-1 15:27 发表油价破百不是能不能的问题，而是什么时候的问题．　半年时间，已经在讨论200，至少是150了。最后发表：longstart	黑山老妖 2007-10-21 12:13	112215	longstart 2008-7-10 17:58
“中国证监会建议券商高管奥运期间不出国”-Jamil Anderlini- 最后跟贴：不懂，这和奥运有什么关系呢？难道奥运前基金高管就抢着携款潜逃？？当年股票兴起的时候没赶上，基金兴起的时候正打算掏钱买，突然发现发现街边看自行车的大妈在和一买菜归来中年妇女讨论自己买的哪只基金涨了多少，就立刻打消了买基金的年头。还是行动晚了呀！！我觉得在中国玩股票基金就是一个心理战！！最后发表：megajet	jialiren 2008-7-10 10:25	11848	megajet 2008-7-10 16:18
分析师预计美国公司收益连续第四个季度下滑最后跟贴：分析师预计美国公司收益连续第四个季度下滑 BY -Francesco Guerrera & Michael Mackenzie)纽约报道 2008年7月10日星期四投资者已做好准备，迎接美国公司连续第四个季度发布业绩坏消息。这将是2001年互联网泡沫破灭以来，美国公司经历的持续时间最长的收益下滑期。标普500指数成分股公司本周开始公布第二季度财报，预期出现的利润下滑将加深股市对信贷危机和美国经济放缓之严重程度的担忧。过去几个月，随着有关经济反弹和信贷危机即将结束的预言一再受挫，分析师不断降低对第二季度收益的预期。虽然美国铝业(Alcoa)周二公布的业绩超出市场预期，许多分析师仍然认为，这场危机正从银行和消费品公司蔓延至工业、能源和大宗商品领域。最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-10 11:25	01846	jialiren 2008-7-10 11:25
中国外储大泡沫 --BY 徐敏最后跟贴：( 中国外储大泡沫 ----徐敏 2008年7月9日星期三从2001年底的2121.65亿美元，到2004年的6099.32亿，再膨胀至2007年底的15282.49亿，截止今年5月末，这个数字又被吹成1.8万亿美元，毫无疑问，如果不出意外的情况下，中国今年的外汇储备肯定会突破2万亿美元。不要以为1.8万亿元的外汇储备是一个“香饽饽”，中国想买什么就买什么，恰恰相反，对于中国来说，如果说2004年还是抱着一个“火药桶”睡觉，那么现在这1.8万亿外汇储备，无疑一颗核弹，稍不小心，中国改革开放三十年的成果很有可能就是一艘“泰坦尼克号”沉船。没错，这1.8万亿外汇储备，对外确实是中国的资产，但是对内来说，却是中国央行对居民、企业、非居民、外资企业的负债，换句话说，央行只是管理着一个1.8万亿的基金，而上述主体都是基金持有人，与平常基金持有人对基金自负盈亏不同，央行这只基金的损益风险却由央行承担，而收益却由对应的基金持有人享受，如果哪天这些主体不看好中国未来的经济，而赎回自已的“基金”，那么中国央行就把这些“美元”还给这些“基民”，如果到时央行拿不出那么美元的话，那么就是货币危机，而接踵而至的多是恶性通胀和金融危机。虽然中国理论界对中国的国际支付能力非常乐观，无论是刨去进出口、外债、国际热钱的流出，中国的外汇储备足以应付任何支付危机，但很抱歉，这些“算命先生”并没有动态地考虑这些进来的资金，出去时可能会拖儿携女，而且也没有考虑中国这些外汇储备每天都在自然地“缩水”，以及中国一旦套现这些资产时的急剧缩水，更没有考虑到到时国内的资本也会汇入这个外逃洪流。一个简单的等式就足以证明中国外汇储备的资产负债风险：目前中国的广义存款M2已经能40万亿，没有公布数据的M3更是远超M2，居民储蓄也有18万亿之巨，只要这些资金的少量外逃，加上国际热钱，以及外商直接投资在中国的三十年滚存利润，现在的1.8万亿美元外储很快就灰飞烟没。这个时候，我们宁愿低估中央银行的外汇管制能力，就象现在中央银行不能管制国际资本昂首阔步地流进一样。很显然，中国外汇储备的负债每天都在自然地吃掉它的资产：自2005年以来，尤其是进入2008年以来，中国人民币大幅升值，而美元贬值，这将在二头挤掉中国的外汇储备，举个例，如果一亿美元在2005年7月人民币汇率改革前，换8.27亿人民币，如果人民币升到6元左右，排除这期间的资产和利润以及利息收益，仅汇兑收益就达27%左右，这就意味着到时，这笔钱可以多换27%的美元出去。换句话说，中国外汇储备就缩水了27%。更为危险的是，相对于目前这些外汇储备在国外的4%左右的收益，这些外汇储备对应的资金在中国的收益率远远超过10%，甚至20%以上，也就是说，这些外汇储备对国内对应的资金，一旦要流出去，肯定会比他们进来时换的美元多少一大截。很显然，时间拖得越长，中国外汇储备越大，中国的外汇储备就缩水的越厉害。而且，目前的全球经济似乎对于中国的外汇储备非常不利，全球通胀的飚升，迫使全球各国都纷纷踏上升息的周期，尤其是美国已经发出通胀的警告和升息的暗示，中国持有的美国国债面临着利率上调的缩水风险。千万不要高估中国的资本管制能力，自2001年加入WTO后，中国的经济前所未有地融进全球经济，跨国公司的转移定价、经常转移、特别收益、贸易融资，都可以成为资金合法进出的渠道，尤其是中国目前实行的严进宽出的门户大开政策下，事实上，目前源源流进的国际热钱，就是对目前国内外汇管制能力的最大嘲讽。中国没有选择，既然中国不能主动地抑制住外汇储备泡沫的继续膨胀，那么被动性地剌破这个泡沫未必不是一个良方，从目前的情况看，中国应该顺势推高国际油价来主动地挤破这个泡沫。对于中国来说，这个泡沫越早刺破，中国就越主动，如果泡沫吹得越久，中国付出的代价越多，甚至出现1998年印度尼西亚式的失控。事实上，自2004年以来，中国一直在追求国际收支平衡，但无论是人民币升值，出口退税政策的调整，还是产业政策的霸王硬上弓，中国的国际收支从未驯服，更多地是中国的外汇储备仍在倔傲不驯地顽强增长。毋庸置疑，推高油价对于利润正在下滑的中国企业来说，肯定是雪上加霜，不过，这与中国外汇储备泡沫越吹越大最后失控的风险相比，却是小巫见大巫。很显然，“断臂”还是“断头”，这就是摆在中国面前的现实选择，日本上世纪七十年代和九十年代的遭遇就是前车之鉴：高油价最多就是经济衰退，泡沫破灭最后是十年不振。高油价改变热钱的预期转变远比人民币升值见效：高油价、高进口，贸易顺差缩小甚至逆差，人民币升值压力减少，国际支付能力减弱，国际热钱自然转向。事实上，贸易顺差和经常项目顺差规模每次都是国际热钱方向改变的导火索。当然高油价的外部性作用，也是显而易见，正在风雨飘摇中的东南亚经济，很有可能又将被一次金融危机击中，不断飚升的油价和粮价将把他们的经常项目顺差吃个干净，从而斩断这些国家的国际支付来源，使国际热钱恐慌出逃。正在迸发的越南危机虽然还只是“成长的烦恼”，但只要国际油价和粮价，在高位盘旋，东亚肯定会有第一块多米诺骨牌倒下。对于中国来说，东南亚只要任何一个国家出现货币贬值，中国就不可能独善其身，很显然，一个小国的货币贬值不能动摇中国的经济，但是这些小国的贬值，会动摇其他小国的出口，从而推翻一大片多米诺，而当几个国家叠加起来，肯定会对中国的出口产生威胁，从而动摇中国的国际支付来源，不过对于中国来说，这未必是一件坏事，还可以更加加速地剌破正在越吹越大的外汇储备泡沫。美国—这个由过去二十多年的全球化红利吹大的全球最大经济体，将会急剧告别他的霸权泡沫，虽然在看得见的将来，还没有哪个国家可以取代她。中国推高油价，不仅会直接推高它的通胀水平，而亚洲国家的热钱抽逃，会直接导致这些国家套现美国国债，尤其是中国，从而有可能将美国的长期利率推到意想不到的高度，并有可能诱发第二次信贷危机，更多的美国金融机构也许还没来得及幸运上次的逃脱，就会接着迅速倒下。这一点与1997-1998年的金融危机不同，当时美国和亚洲的货币政策各司其职，而自2001年的这轮经济周期起，整个亚洲的经济和货币政策都通过外汇储备购买美国国债，从而把美国的货币政策绑在一起，一荣俱荣，一损皆损。当然，对于中国来说，这并非坏事。无论是从财政状况、还是居民储蓄，企业储蓄来看，中国对经济危机的承受能力都比其他国家强，虽然中国可能会受到损失，但不至于像1998年印度尼西亚一样失控，尤其是美国金融机构的倒闭，和亚洲“小龙们”经济体的制造业关门，对于中国企业来说，无疑是收购的良机，当然，这并不是中国很乐意看到的后遗症。但是，如果中国仍延续目前的经济政策，很显然，国际资金仍将像过江之鲫一样追逐人民币的升值，外汇储蓄仍像气球似的急剧膨胀，可以肯定的是，一旦人民币一次性升值和大幅升值之时，也是国际资本，和国内资本外逃的时候。现实就是这样残酷，目前的全球经济就像一场“俄罗斯转盘”赌局，在目前美元本位制的国际货币体系下，尤其是核心国家不负责任的货币政策，根本就不要有指望共赢的局面，更可能的是看谁先出局。但从目前看，对于中国来说，原油价格，是中国掌握全球经济主动权最好的武器，至少是自卫的最好武器。《第一时间解读》 [ 本帖最后由 jialiren 于 2008-7-10 10:02 编辑 ] 最后发表：jialiren	jialiren 2008-7-10 11:00	01593	jialiren 2008-7-10 11:00
IMF：新兴经济体通胀可能“失控” -独家报道 by Krishna Guha 最后跟贴：G8做过对发展中国家有益的事情？新闻新闻最后发表：bulaohu	jialiren 2008-7-10 10:30	11609	bulaohu 2008-7-10 10:57

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