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投資訪問 - 3 April 2009 最后跟贴：Money Cat: 又是另一個美好的星期﹐看來股市也許真的觸底了﹖ Thomas Su﹕這還是言之過早﹐不過至少我們看到一些有利的消息﹐美國房屋銷售開始上漲是這些消息中最重要的之一﹐表示美國的經濟的最大隱憂真的也回起的現象﹐但不斷上漲的失業率將會是各國的最大挑戰﹐而目前來看﹐這個問題短期內不太可能可以解決。 Money Cat: 什麼樣的公司會因美國地產業回升受益﹖ Thomas Su﹕這包括不少類股﹐不要忘了﹐建築業是很多國家最大的行業﹐其中包括數百萬人的就業機會。不過整體來看﹐建築業﹐地產開發公司﹐建築材料公司是會受益最多的類股。從澳洲的角度來看﹐目前CSR ﹐James Hardie, Boral許多業務來源都是來自於美國的房地市場﹐但這些現象還不會那麼快發現﹐主要是要先清除掉美國現在的眾多無法賣出的空屋﹐而不是開始興建新的項目。我個人認為﹐最大的受益者還是美國的銀行﹐剩存下來的銀行運用在過去12個月低價收購其它銀行﹐成為更大的市場領先者。還有就是收購了金融公司美林﹐GOLDMAN SACHS等美規銀行也會從這次風波受益不少﹐如JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo ﹐所以我個人是偏向於投資美國的金融公司﹐目前該倒的都倒了﹐剩下的金融公司一般來說﹐債務處理上都比較僅慎。澳洲的金融公司中﹐也許你不相信﹐但我正打算開始買進MQG (Macquarie Bank) ﹐看到它將不少高債務的基金賣出應當是轉機的開始﹐可惜BNB無法撐到現在已經跨掉了。有些投資者問我﹐在$20不買﹐現在$30才買﹐投資是永遠無法預測到最高或最低點。銀行股中﹐我曾提過在WBC和ANZ之間決擇很久﹐最後兩個都各買一點﹐下不了決心真是一個大問題﹗一個是看好擴充澳洲境內的地產房貸市場﹐目前澳洲的房地市場有些反彈趨勢﹐至少在交易數量上有進展﹐擔心在是否這是因為政府干預而將導致地產過高﹐如90年代早期的問題﹖不論如何﹐WBC在收購了SGB後的確佔了不少新市場﹐但ANZ積極擴充亞洲市場﹐以低價收購不少歐美銀行在亞洲的業務也被看好。 C BA則是另一個選擇﹐收購BANK WEST是個不錯的策略﹐特別是價格又很便宜﹐CBA想收購BANK WEST好多年了﹐最後以低價收購成功﹐這些分析的過程和理念和我們分析美國的銀行類似﹐還有在英國我們買進HSBC是一樣的道理。 Money Cat: 最近有做出那些新的投資嗎﹖ Thomas Su﹕唉﹐別提了﹐提了就傷心﹗不過股市上昇真好﹐開始上昇才告訴自己應該早點買﹐下跌時就說該早點賣﹗哈﹐這就是投資者矛盾學。太早賣掉SUNLAND掉(SDG) ﹐忘了買進FKP這都是讓我扼腕的決策﹐不過我每一個月都有持續的投進REIT基金﹐所以還是受益 -礦產資源股中﹐在$35沒買到RIO實在可惜﹐但BHP ﹐GMI都上漲不少﹐而LST更是上漲更多﹐我們在$0.75買進﹐現在是$1.01。不過黃金這幾天下跌﹐對我們黃金股有帶來下跌影響﹐原油股買的不夠快﹐如WPL ﹐STO還有最近上漲的Beach Petroleum ﹐ 不過在海外﹐我們有投資BP ﹐SHELL等公司﹐還有最近買進的iShares Energy ETF ﹐目前還是看好ETF或是類股集中的基金減少過渡集中風險。但我說過很多次﹐中小股的潛質很大﹐而看來不少基金也開始投資這些公司﹐我們買的IT公司iiNet (IIN), Melbourne IT (MLB) 都有成長﹐我們也正在考慮是否要加進更多電訊類股如西澳的Amcom還有M2 Telecommunications ﹐電訊類股還是成長滿快速的行業。 Money Cat: 您好像一直有在投資基金﹖ Thomas Su﹕沒錯﹐生意忙碌﹐說真的﹐有時根本沒時間看股票。所以﹐基金是最好的方法﹐現在看來﹐股市上漲的可能性開始提高不少﹐開始加入一些過去有投資的基金 -特別是在國際股市上的基金﹐最近加進投資Perpetual Small Companies Fund, Hunter Hall等基金﹐我一直在找澳洲的生化投資基金﹐可惜少之又少﹐現在只看到Perpetual Healthcare Fund, Colonial Biotechnology Fund ﹐生化健保業是很高成長的業務﹐但澳洲的投資業就是一直缺乏興趣﹐讓我覺得很可惜。 Source: http://moneycat.com.au/ 最后发表：moneycat	moneycat 2009-4-3 19:47	01285	moneycat 2009-4-3 19:47
刚在CommSec开了帐户, 想请教大家几个问题最后跟贴：请问结算股票买卖的钱是不是就直接从CCA中走呢? 只要在CCA中放够结算的钱就行了? 谢谢! 最后发表：yammy66	yammy66 2009-3-21 17:43	134339	yammy66 2009-4-3 18:38
心灵的财富你就别八卦了 - [阅读权限 255]	沅 2009-4-3 13:51	8314	Tiger_Karen 2009-4-3 18:16
各位TX谁用过Comsec的WEBIRESS的？很不好用的样子啊最后跟贴：原帖由 franknet 于 2009-4-2 21:06 发表 subscription 可不便宜啊？你是专门的trader吧？我想是公司的资产最后发表：Devil_Star	franknet 2009-4-1 21:20	61594	Devil_Star 2009-4-2 22:20
Thomas Su Diary - April 1st 最后跟贴：说起medical device, 在VCR很吃了些苦头啊. 最后发表：rosyywu1	moneycat 2009-4-1 18:14	21372	rosyywu1 2009-4-1 22:33
Thomas Su Diary - 31 Mar 09 最后跟贴：原帖由 zmzhu 于 2009-3-31 21:14 发表我的ALS才惨呢，上周1块卖的一周不到升到2块，哭死了抱着老婆痛哭流涕：怎么才涨了一块呀最后发表：annyshi	moneycat 2009-3-31 20:29	71519	annyshi 2009-3-31 23:28
中资收购澳洲企业讨论最后跟贴：澳方拖延时间,也在看时机最后发表：sywex	crusader 2009-2-21 09:44	213276	sywex 2009-3-31 13:27
不要在金融战中错失百年一遇的战机zt 最后跟贴：刚看了一小段，觉得是好文，顶下再看。最后发表：flyspirit	油花生 2009-3-26 02:31	31829	flyspirit 2009-3-31 13:25
高人指点, Fed说要开机印钞.美元贬值压力增大,为什么周小川还提议要改革国际货币体系? 最后跟贴：原帖由 oldrrr 于 2009-3-31 01:40 发表对于语阁的转贴, 一个世界货币体系的建立不是一蹴而就的.就怕还没有建立,我D就亏到肉里去了.更何况,美国的崩溃对谁来说都不是好事情. 对于美国,虽然全世界都恨的牙痒痒的.但要是美国真的败了,怕是大家都会痛. ... 我的理解呢，所谓风吹草动只能暂时会引起一些波动，不必幻想会有啥大的起落，这个波动无论如何都不会异常很多，所以，如果感觉到了自己心里价位，就卖或买。最后发表：语阁	oldrrr 2009-3-28 02:07	112047	语阁 2009-3-31 09:32
各位大哥大姐帮帮忙！在线等。最后跟贴：，我找到了，非常感谢，原来google这么牛的。最后发表：mickeyyylee	mickeyyylee 2009-3-30 23:22	21540	mickeyyylee 2009-3-31 00:05
澳币这两天都在涨，那位大虾可以分析一下啊。最后跟贴：最后说句纯粹谈逻辑问题：有人认为中国人产业不行汇率低下是产业落后且基本没有发发展的必然。那我们假设这说法是对的，假设中国这个亏是吃定了。那请问，吃了这个大亏的中国人干嘛就不能和日本一样，再吃个汇率上升的亏？难道吃亏还分哪种中国有资格吃，哪种中国没有资格吃？在这些人眼里中国真不值钱阿，吃亏也就算了，还只能吃他们选定的亏。最后发表：粤式烧鸭 ...2 3	fangqiangqiang 2009-3-15 12:07	799326	粤式烧鸭 2009-3-30 21:32
Thomas Su Diary - 30 Mar 09 最后跟贴：足迹人气越来越高了，金钱猫也来了。最后发表：zmzhu	moneycat 2009-3-30 21:01	11556	zmzhu 2009-3-30 21:27
中色股份入股澳矿业上市公司最后跟贴：中色股份入股澳矿业上市公司 [⊙本报记者应尤佳] 来源： 2009-03-30 07:30 http://www.cnstock.com/08gongsi/2009-03/30/content_4175686.htm 　　⊙本报记者应尤佳　　　　中色股份今日公告称，3月27日，公司与澳大利亚上市公司TerraminAustralia Limited签订了《认股协议》，公司拟以每股0.65澳元的价格认购TZN公司向公司定向配售的1550万股普通股。配售完成后，公司将持有TZN公司12.29%的股份，成为TZN公司的第一大股东。　　中色股份透露，此次交易金额为1007.5万澳元，折合人民币4826.1265万元，占公司2008年9月30日净资产的2.75%。　　据介绍，TZN公司是澳大利亚一家从事铅锌矿勘探、开发和生产、在澳大利亚证券交易所挂牌交易的上市矿业公司，交易代码为TZN，总股本在1.1亿股左右。目前TZN公司的主要资产是澳大利亚安格斯铅锌生产矿山和阿尔及利亚的正在开发的塔拉哈姆扎大型铅锌矿山。　　中色股份表示，若未来一年铅锌金属价格不出现大幅波动，公司入股TZN公司事项，对未来一年的净利润无重大影响。最后发表：jialiren	jialiren 2009-3-30 11:34	01553	jialiren 2009-3-30 11:34
ZT 澳元已拨云见日? 最后跟贴：自次贷危机爆发以来，作为商品货币的澳元下挫最为严重，下跌途中没有一次像样的反弹。金融危机激发的市场避险情绪对高收益率货币带来了不小的压力，大宗商品价格急速下跌以及经济不景气都对澳元的下挫起到了助推作用。　　近期商品市场、股市的持续反弹加之美联储实施的定量宽松政策，使得市场对美元贬值的预期增强，直接导致澳元跟随欧元走出了一波上涨行情，大有突破前期整理平台的趋势。那么作为商品货币的澳元真的就会从此扭转此前的颓势？　　大宗商品连续上行不具持续性　　澳元是传统的商品货币，煤炭、铁矿石、石油、黄金为其大宗商品出口中的前四位，因此澳元向来对国际大宗商品价格的变化较为敏感。近期在供求关系的微妙变化以及市场对美联储购买国债而导致通胀预期增强的两方面因素作用下，商品市场出现了一定程度的反弹，澳元也随之获得支撑。　　笔者认为，2009年世界经济将继续呈现疲态甚至下滑，各工业国对大宗商品的需求仍较为低迷。在经济前景依然不乐观的大背景下，大宗商品连续上行的可能性很小。只有库存得到消化，需求开始复苏，经济不再变得更糟糕，大宗商品才有可能结束疲弱态势。但我们也要看到，目前全球大宗商品价格已经处于较低水平，日后下挫的幅度和力度都会较前期小得多，这对澳元未来的走势也是种支撑。　　相对利差优势将继续减弱　　由于澳大利亚利率高于其他国家，过去投资者被高利率所吸引而愿意持有澳元。这就是所谓的“结转交易”，即以低利息借入某些国家的货币如美元，然后再将资金兑换成澳元。　　目前澳大利亚经济步入17年来的首次衰退，澳大利亚央行“推出”了1991年以来力度最大的降息周期，在4个月内将利息调降300个基点，从7.25%到3.25%。但3.25%仍远高于日本0.1％的利率水平、美国0~0.25％以及英镑的0.5%的利率水平。市场普遍预期未来澳大利亚央行仍存在减息以支持经济增长的可能。这也会使得未来澳大利亚与其他国家的利差产生变化，使其汇价承压。　　强势美元符合美国要求　　从美国政府角度讲，7000亿美元TARP计划以及最近新推出的TALF计划，可能都需要财政部发行国债融资。如何才能让海外投资者重拾对美元资产的信心，支持美国经济复苏，美元强势应该还是很有必要的。在危机时刻，美元贬值对出口比较有利，但相比而言，拯救金融体系、维系全球对美元的信心、吸引资金回流支持美国经济显得更加重要。　　目前市场担心的是，美联储购买国债带来的通胀以及流动性过剩问题。但从目前情况来看，此举只会在短期给美元汇率带来压力，因为英国和日本央行亦出台购买国债方案，并且欧洲央行也在变相地实施数量型放松的货币政策，这减轻了美联储购买国债为美元带来的压力。而且从经济刺激的角度来说，这必将使得美国经济要先于其他国家复苏，这对美元来说是一种利好。　　跌至0.60央行或再度干预　　目前澳大利亚央行对澳元汇率走势相当关注，前期澳元兑美元跌至0.60附近时，澳大利亚央行采取了较为主动的干预措施将汇价维持在0.60上方。未来澳元走势在一定程度上还取决于澳大利亚央行的态度，0.6甚至0.63都是澳大利亚央行采取行动的关键点位。　　从以上分析不难看出，澳元还没有到真正扭转颓势的时候，各种因素都还将使澳元在一定时间内呈现出弱势状态，但澳元的下跌空间已无太多。至于澳元何时重归长期“牛途”还是要等待上述因素真正发生改变，至于是何时还是让我们等待市场的答案。　　短期来看，商品市场、股票市场的利好以及美联储买国债的利空作用仍将持续，澳元短期仍有上探的机会。从技术上看，短期澳元突破了0.6840的近期阻力位，打开了进一步上行的空间，预计澳元有机会测试0.7260的关键阻力位，一旦有效突破0.7260，那么下一个上涨空间也被打开。但澳元自突破由0.7268～0.6850～0.6527构成的近期下降趋势阻力线后快速拉升，澳元正位于布林线上轨的压制，而且RSI指标也显示澳元处于超买的状态，澳元后市上涨压力较大。上方阻力位：0.7140、0.726、0.7360，下方支撑位：0.6840、0.6720、0.6540。　　来自：中信银行(4.82,-0.02,-0.41%)责任编辑：木子最后发表：maxiaoc	maxiaoc 2009-3-28 15:32	01324	maxiaoc 2009-3-28 15:32
请教各位兄弟姐妹换汇的问题，达人请进最后跟贴：我都是在汇联换的，很方便，并且他们家的汇联也比较好~ 千万不要去中银，别家都澳币换人民币4.77他家竟然和我说4.65.。太黑，太黑。最后发表：weiying800	xtlee 2009-3-22 12:59	21767	weiying800 2009-3-27 21:16
关于外汇平台的选择，请指教~~ 最后跟贴：现在的市况，貌似作些外汇挺好最后发表：7175	mayamaya 2009-3-24 18:47	51940	7175 2009-3-26 21:52
请教：国内的美元能否直接电汇过来？最后跟贴：原帖由 gracecxf 于 2009-3-24 21:25 发表不要直接汇美元过来，亏！也想听一下为什么会亏最后发表：nomad0309	sinbapj 2009-3-24 16:36	51700	nomad0309 2009-3-25 19:39
中国企业澳洲并购排队接受延期审批最后跟贴：为什么这些矿业公司会陷入债务危机呢？这几年形势这么好，矿业公司不赚钱吗？那中国企业收购了以后不是更不赚钱了？最后发表：春风吹又生	jialiren 2009-3-23 22:38	21358	春风吹又生 2009-3-25 18:14
还是有几个最简单的问题，需要讨教一下老师！最后跟贴：bid 中文意思就是出价。最后发表：rdcwayx	helencat2002 2009-3-25 09:37	21320	rdcwayx 2009-3-25 11:10
澳元兑换人民币，是否还会涨？最后跟贴：澳洲如果早认识到衰退，RBA就不该两次入市干预，现在汇率早就跌到0.6 以下了。最后发表：benbendan	tanshen 2009-3-24 21:18	51843	benbendan 2009-3-24 22:04
新手上路，麻烦股市高手帮我算一下我这次到底是赢还是亏了！最后跟贴：楼主也许好身手，钱多，胆大者啊！先恭喜发财！最后发表：jialiren	helencat2002 2009-3-23 21:19	72001	jialiren 2009-3-24 13:02
这个股票网站不错，可以帮助什么都不懂的人扫盲！最后跟贴：谢谢:) 最后发表：jialiren	helencat2002 2009-3-24 09:50	21652	jialiren 2009-3-24 12:58
请问在澳大利亚可以买到外汇的期货么？最后跟贴：本人有一个生意要现在将澳元换成美元，2年以后要将投资的美元换回，汇率风险太大了，能在远期市场做套期么？在悉尼能买到美元的future么？谢谢指教最后发表：cygre	cygre 2009-3-24 04:28	01235	cygre 2009-3-24 04:28
请问高手，关于交CGT的问题！最后跟贴：听说买股票如果盈利了，就要交那个CGT。请问一下，DAY-TRADE是不是就是当天买当天卖？DAY-TRADE就不用交那个什么CGT？那如果隔天需要不需要交那个什么CGT呀？我想请问一下，我可否将手上的股票今天买来隔天卖掉？有什么那个什么T+3的限制呀？最后发表：helencat2002	helencat2002 2009-3-23 22:05	01296	helencat2002 2009-3-23 22:05
个人炒汇平台选择之我见最后跟贴：请问PFG平台有人用过吗？感觉如何？最后发表：mayamaya	王子 2009-2-15 00:31	31852	mayamaya 2009-3-23 13:54
谁开个澳洲股市扫盲贴吧最后跟贴：1. OPTIONS不少股票都有，不熟最好不要做，很容易赚番，但是一亏也很容易就全亏掉； 2. 私人可以卖空，不过现在的卖空禁令还没结束，但可以通过CFD做空INDICES和SECTORS； 3. 听上去应该是BUY & PUT 澳洲的股市和国内的差别应该还是挺大的，不过我对国内股票不熟，说不上些什么：知道的区别是澳洲没有涨跌停，泛绿是爽，漂红是惨。听说国内开市时出单价钱一样的情况下不是按先后顺序而是按量的，而澳洲是按先后顺序的。最后发表：Devil_Star	eswee 2009-3-21 11:49	42104	Devil_Star 2009-3-21 17:31
有TX用过招行网上银行的“外汇结算”功能吗？最后跟贴：原帖由 doubleseven 于 2009-3-18 21:07 发表购汇好像不行吧？我就知道结汇肯定行。没人每年五万美元的结汇额度，再多要去柜台了。不好意，请问结汇是什么意思？我是想用人民币换澳币，这算是结汇吗？最后发表：July	July 2009-3-18 20:49	41732	July 2009-3-20 17:01
同学们讨论一下澳元是不是正在筑底? 最后跟贴：原帖由 lifejoy 于 2009-3-19 23:28 发表哇，这么多所谓的高手。。。最后发表：语阁	rrkyd 2009-3-13 14:56	232794	语阁 2009-3-20 12:05
如何得到最新的每一个股票的statement 最后跟贴：原帖由休于 2009-3-19 11:55 发表什么用途? 报福利部? YES！最后发表：安州人	安州人 2009-3-19 11:51	21635	安州人 2009-3-19 12:03
现在该抄底么？最后跟贴：好像没有转暖迹象，最多还是救市方案，如果救市真的如此有用，大家只需要贪婪，不要恐惧了，股市房市都是永动机，不管以前的泡沫有多么可笑，我们都不必买单。实际上，没有一次的危机是通过救市解决的。每次都应了那句话，出来混迟早要还的。美国还了7年，日本还了15年，德国到现在还在还。这次，我们又一次，认为我们不必还。会有V型反转最后发表：funfun	funfun 2009-3-17 20:36	11414	funfun 2009-3-19 11:01
修改规则的力量最后跟贴：原文地址 http://www.cnstock.com/images/20 ... 161401554316493.pdf 中金公司研究部联系人：侯振海 houzh@cicc.com.cn 张博 zhangbo@cicc.com.cn (8621) 5879 6226 修改规则的力量综述: 本周主要事件及观点：一．主要事件 ◆ 上周二，美国证监会宣布将讨论恢复于2007 年7 月取消的限制股价下跌时向下做空规则（Uptick Rule）。 ◆ 上周四，在美国国会的压力下，美国财务会计准则委员会表示将就修改按照市场价格计算所持有资产的会计准则进行讨论。 ◆ 上周四，瑞士央行宣布开始干预外汇市场中的瑞郎走势，以阻止其进一步升值。 ◆ 在银行业利好消息和修改交易和会计规则的刺激下，美国股市一周大涨接近10%，创去年11 月以来最大周涨幅。二．主要观点 ◆ 从长期看，恢复Uptick Rule 将降低市场的波动性，这将有助于市场走势逐渐平稳，但是这个规则的修改对于市场整体走势的改变不可能起到至关重要的结果。从短期看，Uptick Rule 恢复的预期已经触发了大规模的空头回补，这种效应可能还会持续一段时间。 ◆ 修改按市场价格计算资产价值（Mark to Market）的会计处理方法只能为股市带来反弹，并不能解决经济上的本质问题。金融机构持有这些资产的比重过大和财务杠杆水平过高才是本质问题。但短期内，修改这项会计准则将可能帮助美国金融企业在2009 年内扭亏为盈，因此对股市构成利好。 ◆ 我们不认为美国经济会很快见底，所以我们依然对美国股市中长期走势保持谨慎的看平观点。但是，从短中期的角度看，市场目前的确存在着中级反弹的要求和可能。未来一段时期内，美国经济指标的下降有望趋缓，这将使得未来市场产生美国经济即将见底的预期，从而支撑市场将继续维持反弹的走势。 ◆ 瑞士央行干预瑞郎走强，再度印证了我们关于未来一些发达国家期望用弱势本币政策对抗经济下滑的判断。而国际贸易量的大幅下跌导致的制造业需求全球性萎缩，使得今后贸易保护主义的风险日益加大。 ◆ 短期看，与我们上周的预测一致，道指在6500 点一带止跌反弹。由于上周反弹力度较大，因此本周市场出现震荡整固后再度小幅上扬的可能性居大。 ◆ 美联储公布了2008 年美国国民资产和居民负债情况的报告，2008 全年，美国共损失11.3 万亿美元的资产至65.7万亿美元。其中，股权类资产损失3.8 万亿，共同基金缩水1.6 万亿，养老金损失3 万亿，房地产缩水2.5 万亿。美国民众持有的防御通缩类的资产（储蓄和债券）占总资产比例依然很低，仅约20%。从这样的资产结构中，再度凸显了“再通胀”对于提升美国民众的资产财富水平有着重要的意义。 ◆ 美国去除通胀因素后的人均净资产水平在2008 年下跌18.7%。尽管资产水平大幅缩水，负债下降并不明显，因此居民负债与总资产比例从18.6%快速上升至21.7%，创大萧条以来最高水平。这也同样说明了，如果通缩趋势不得到逆转，美国的社会和居民财务状况将面临极大挑战。一周市场评论 I．美国市场评论：修改交易和会计规则，能否拯救经济和股市？上周，美国三大股指出现了大幅反弹，三大股指周涨幅均超过了9%，为2008 年11 月以来的最大单周涨幅。我们在上周的周报中提出，前期美国股市下跌过多过快，市场处于显著的超跌状态，而从市场本身走势特征和一系列经济指标所显示出的经济下滑幅度将在未来的一个季度逐渐趋缓的征兆，使得我们在上周判断美国股市将在近期触底并出现一轮显著反弹。而上周如此大幅度的快速反弹，基本印证的我们的预测。一般而言，经过一段较长时间下跌后，美国股市出现快速大幅反弹属于正常情况，这是由于前期大量做空者空头回补所致。然而，我们看到触发这轮反弹的表面因素为经济指标降幅趋缓的预期和部分大型银行股对自身1 季度的盈利情况表示乐观，而另一重要的原因在于市场对于限制股价下跌时向下做空规则（Uptick Rule）的重新建立以及修改按照市场价格计价证券资产（Mark to Market）的FAS 157 号会计准则的预期。一． Uptick Rule 何为Uptick Rule？这条规则禁止股票卖空者以低于现行市场交易价格的报价来挂单卖出所借的股票。这条规则首见于1934 年出台的《美国证券交易法规》中，并在1938 年由美国证监会开始执行。此后，该规则一直被执行直至2007 年7 月6 日被取消，其被取消的理由是美国证监会认为其“有碍证券交易的活跃度”。此后，随着信贷危机的爆发，股市大幅下跌，而在股市下跌过程中，对于重新恢复Uptick Rule 的呼声不绝于耳。今年2 月，美联储主席伯南克在国会听证时表示：希望美国证监会能够重新恢复该规则。3 月10 日上周二，美国证监会和美国金融服务委员会主席Barney Frank 正式表示将在4 月份讨论这一问题并可能在未来一个月之内恢复该规则。我们认为：股市下跌并不是由卖空者造成的，尽管没有限制的卖空活动很可能加剧了这一过程。然而，对于部分金融股而言，由于其自身的资产质量下滑、财务杠杆过高且不够透明，因此成为市场中的做空者提供了极好的“做空目标”，而其股价大幅快速下跌使其来不及通过有效再融资的手段来修补自身资产负债表上的亏损漏洞。因此从这个意义上讲，取消 Uptick Rule 对于金融危机的快速全面爆发的确是有一定责任的。可以说在2007 年7 月取消 Uptick Rule 确实是美国证监会在一个最不恰当的时机所作出的决策。然而，如果在危机全面爆发之前重新恢复这一规则可能还会有效，但是目前危机已经全面爆发，市场信心尽失，因此这时再恢复该规则已有“亡羊补牢”之嫌。图1：从长期看，恢复Uptick Rule 将降低市场的波动性，这将有助于市场走势逐渐平稳，但是这个规则的修改对于市场整体走势的改变不可能起到至关重要的结果。从短期看，Uptick Rule 恢复的预期已经触发了大规模的空头回补，这种效应可能还会持续一段时间。然而，由于目前除了金融股以外，其他股票的做空数量并不是很大，因此除了金融股能够大幅收益与此外，整体市场在大幅反弹之后，受益于该规则的空间将逐渐降低。二．Mark to Market Rule — FAS 157 按照当前市场价格计价所持资产损益（Mark to Market）是一种会计计算方法，因此也被称作公允价值会计法（Fair Value Accounting）。自上世纪90 年代初就出现于美国的通用会计准则（General Accepted Accounting Principles, GAAP）中。随着投资者对于上市公司会计帐目透明度的要求不断提高，这一准则的应用范围逐渐加大。1993 年，美国财务会计准则委员会（Financial Accounting Standards Board，FASB）通过了FAS 115 号会计准则，将公司所持有的债券和股票等证券资产分为“持有到期、交易性和可供出售”三大类，对于后两类资产，该准则规定应使用按照公允价值而非购入成本给予估值并相应的计算损益。2007 年11 月15日，FASB 进一步颁布了FAS 157 号会计准则，规定从2007 年11 月财务年度后，对“ 公允价值及其衡量标准”给予了更为细化的规定。其中明确规定：公允价值为当前市场同类资产的交易价格。另外，由于衍生金融产品和一些价值基于未来现金流的产品（比如：按揭抵押债券）不能被归类为持有到期类资产，因此衍生金融产品必须按照目前市场交易价格而非持有人自身订立的标准进行估值。 FAS 157 的实行恰逢本次美国信贷危机的爆发，美国的各大金融机构持有大量衍生金融产品和结构化金融产品，而由于这些证券的结构复杂且其价值大多依赖对于未来现金流的预测模型，因此市场的风险厌恶情绪使得这些证券产品的流动性大幅萎缩，其价格也出现了大幅下跌。根据FAS 157，美国的各大金融机构不得不为此作出大幅资产减计，尽管它们手中依然持有着这些证券，而其中很多证券仍有着现金流流入。同时，由于美国金融机构的过高使用了财务杠杆，因而大量资产减计使得这些金融机构陷入了资本金不足甚至破产的境地，并且使得它们不得不大量的抛售资产、降低杠杆率、收缩放贷，从而使信贷进一步地缩紧。正是在这种情况下，在FAS 157 号会计准则实行了仅一年以后，各方对于该准则的反对声音就已经充斥市场。尽管此前美国证监会和FASB 等机构都表示无意修改该规则，但是随着金融危机的不断加深，在国会越来越大的政治压力面前，FASB 主席上周四最终不得不表示称：将在三周内讨论并拿出一个计划对现有的FAS 157 等相关会计准则加以修改。我们认为：Mark to Market 和FAS 157 号会计准则对于金融类公司造成了会计压力是毋庸置疑的。然而，众所周知，审慎和稳健原则本身就是会计制度的基本原则之一。而对于那些价值完全取决于未来现金流分配和概率模型的金融产品而言，现行市场交易价格无疑是最符合这一原则的估值标准。当前现金流依然存在并不能证明其成本价值的合理性。而用某种特定的预期条件下模型计算出来的未来现金流的折现价值去衡量这些产品的价值也显然存在重大的问题，因为由于产品众多、计算复杂且缺乏统一标准，这将使得其价值决定基本取决于该资产的拥有者，因此扭曲和高估的情况在所难免。虽然的确存在这些证券最终的折现价值高于现行交易价格的可能性，但市场对于某种证券资产存在低估和高估现象是客观现象，而真正预防这些风险的方法不是改变会计准则，而是限制金融机构持有这些资产的比重和财务杠杆水平。事实上，并不是金融机构当前所持有的所有资产都需要按照市场计算价值的，目前，美国金融机构持有的必须Mark to Market 的资产总量不足30%，但是由于这些金融机构普遍使用30 至40 倍的债券/权益的杠杆比率，因此只要少部分资产按市价减计就会导致其出现资金不足甚至破产。正如我们一直所指出的：过高的杠杆和负债率才是真正的罪魁祸首。而美国当局之所以倾向于修改这一会计准则，也只是希望给金融机构以更多的时间来消化自身出的坏账，从而避免出现大面积的金融机构资本不足和倒闭状况。而同样的做法在 1938年罗斯福执政时期也曾经被执行过。下周一将举行对于修改该会计准则的商讨，我们认为，该会计准则不太可能被彻底废除，修改条款是最有可能的情况，因此投资者有必要关注这一事件的继续发展情况。三．修改规则能否拯救经济和股市？无论重新确立Uptick Rule，还是对FAS 157 进行修改，其本意都是让金融机构和市场有更多的时间来重建它们的资产负债表。但必须指出的是，会计准则和卖空并不是问题的根源，问题的根源在于这些金融机构使用了过高的杠杆，美国从居民到国家都背负了过多的债务。虽然不用按照市场价格计价资产可以让金融机构有喘息之机，但是却改变不了美国居民工资性收入上升水平过慢，而债务增长过快这一根本问题。因此，无论会计准则怎么改，正如我们在上周周报中提出的，这最终必然会导致居民偿债能力的下降，而当这一偿债能力下降超过一个临界点时，债务危机所导致的金融危机必将爆发，从而使得这一发展模式无法得以持续。不可否认，修改规则可能使得金融机构得以在账面上显得“安全”一些，从而减少市场恐慌并使得证券市场相对稳定一些。但即便如此，市场信贷的恢复依然尚需时日。1990 年日本的资产泡沫破灭后，日本的银行并不需要进行大量Mark to Market 减计，因此日本没有出现大量银行倒闭的风潮，但是不断下降的资产质量和恶化的现金流使得日本银行业陷入了长期的紧缩和经济长期的低迷。同样，1938 年罗斯福取消了Mark to Market 的会计准则后，美国银行业得以稳定，但是经济和股市依然非常疲弱，直至1942 年中美国战争机器开动并在太平洋战争中逐渐获得优势后，股市才真正进入上升周期。可见会计处理方法的不同只能为股市带来反弹，但并不能解决经济上的本质问题。但短期内，修改这项会计准则将可能帮助美国金融企业在2009 年内扭亏为盈，从而对股市构成利好。四．市场存在中级反弹的要求和可能因此，我们依然对美国股市中长期走势保持谨慎的看平观点。但是，从短中期的角度看，市场目前的确存在着中级反弹的要求和可能。首先，从市场前期跌幅看，不但前期市场出现了显著的超跌，而且美国股市当前最大跌幅（57%）已经超过了美国30 年代经济大萧条以来的历次下跌。目前，前次牛市最高点后的下跌已经持续了约370 个交易日，而即便是大萧条，在370 个交易日时的跌幅也小于当前。图2：其次，从基本面上看，尽管美国经济很难短期内走出下滑的趋势，但是由于美国经济刺激和货币政策的作用，自去年3 季度末开始的经济指标快速下滑的状况将很有可能即将告一段落。目前看，无论是住宅、消费信心还是制造业指标，都已经达到数十年来最差的情况，因此由于下滑的空间减小，未来一段时间，其下滑的速度必然显著降低。我们预计：美国经济的指标将继续在低迷的状态下徘徊，但就业情况将继续下滑。然而，这样一些在底部徘徊但不加速下跌的经济指标就会使得市场产生经济见底的预期，从而带动股市反弹。从历史上看，美国股市往往在经济见底前2 到3 个季度见底，因此产生这样的市场预期也属于非常正常的情况。总而言之，我们不认为美国经济会很快见底，因此对于长期股市走势继续保持谨慎，但是我们认为未来市场将产生美国经济即将见底的预期，因此认为市场将继续中级反弹的走势。而这本身并不矛盾，对于希望获得成功的投资者而言，不但要分析事实最终会是怎么样的，也要去了解其他大部分投资者会怎么去预期，即便你知道他们的预期最终不一定会形成事实。最后发表：avatar	avatar 2009-3-19 10:42	01687	avatar 2009-3-19 10:42
是否有免费的网站可以查到股票历史纪录？最后跟贴：yahoo finance 最后发表：anitallyy	rdcwayx 2009-3-18 11:46	21440	anitallyy 2009-3-18 21:33
大阳背后阴影最后跟贴：澳股高开直接突破红线3380点的压力后有如脱缰的野马头也不回的一路向北连连上攻，大盘高开高走大涨103点收盘，全天收出一跟光头光脚的大阳，但是在大阳的背后我们看到了严重的缩量的阴影，大盘成交仅36.7亿，和昨天的49亿的成交简直是天壤之别。大阳后的严重缩量显示市场资金在连续7天的反弹后开始畏高，不敢追高。虽然大盘也冲上50日的均线，但从过去的走势观察大盘在50日均线附近多次遇阻调头回落，再加上连续7天的拉升留下的绿线上升趋势显得过于陡峭，所以估计明后天澳股回落调整的可能性很大。大盘可能会先回落绿线的支撑3400点以及再下面3360点的红线支撑，如果跌破红线要开始谨慎一些，将可能会是转弱的迹象。大盘如果在红线上方调整充分还是有可能冲击蓝线3550点的蓝线强阻力。最后发表：luckystar	luckystar 2009-3-17 20:52	01395	luckystar 2009-3-17 20:52
关于股票的一些小问题，需要专业人士给解答一下！最后跟贴：如果你不想冒失去全部资金的风险，“股价已经很低了”绝不是一个可靠的买入理由。但如果你不介意，在金融危机中囤积廉价股不失为一个好的做法，但前提是必须要确定你所持有股票的公司在几年内不会破产。只要有人参与交易的市场，无论是什么市场（股市，期市，汇市，商品市场，房产市场等等），价格都必然是不断波动着的。跌到一定程度自然就会涨，涨到一定程度自然也会跌，这是一种规律。但跌到什么时候可能涨，涨到什么时候可能跌，涨幅多大，跌幅多大，都只是可以预测，不可以预知的。我不相信所谓的“股票价值”理论以及“股市投资”理论，我做一笔交易的前提是，市场几乎提供了80%以上的概率可以让我赚到钱的机会，我才会做，但现在远远不是。在这个市场赚钱，绝不会比赌场容易。从你的提问来看，我倒觉得你直接把钱投到赌场去，用良好的资金管理，所获利的可能要大于你在股票市场获利的可能。（这只是个比喻，我绝不是建议你或鼓励你真的这么做）最后送你一些忠告：如果你真的打算像你说的那么做，首先做好失去全部投入资金的心理准备，然后保证投入的资金不会影响你的生活以及未来的规划。这样谨慎挑几只股票，然后拿到手里几年内不要关注帐户的情况，等到有一天，身边的人都在谈论进入股市时，再去了解一下你的帐户的盈亏状况。如果你能做到上面我说的，你才会最大可能在这次行动中获益。如果你做不到，只能祝你好运了。 [ 本帖最后由 Echo2006 于 2009-3-16 15:03 编辑 ] 最后发表：猎梦人	helencat2002 2009-3-15 09:24	41448	猎梦人 2009-3-16 15:44
澳洲会不会出现滞胀？最后跟贴：基因改造袋鼠么？最后发表：anvil	铁板烧 2009-3-11 18:03	61720	anvil 2009-3-15 20:32
模拟炒股 - ASX Sharemarket game 2009 最后跟贴：有人在玩这个了吗？最后发表：rdcwayx	rdcwayx 2009-2-10 11:55	22047	rdcwayx 2009-3-14 00:06
澳元的买卖最后跟贴：1.很多银行都可以吧 2.这个就不是实盘交易了吧，要用杠杆的话只有CFD provider了最后发表：Martin_2F	jimtony1 2009-2-27 21:10	21887	Martin_2F 2009-3-13 21:45
What do you think about NAB Grant? 最后跟贴：what ?? 最后发表：janine	sisisang 2009-3-11 13:37	11457	janine 2009-3-11 15:24
盯盘的一些技巧和盯盘几要素最后跟贴：盯盘的一些技巧和盯盘几要素一、注意盘口观察实时盯盘的基本工作是观察买盘和卖盘，期市中的主力经常挂出巨量的买单或卖单，然后引导价格朝某一方向运动，并时常利用盘口挂单技巧，引诱投资人做出错误的买卖决定，因此注意盘口观察是实时盯盘的关键，可以发现主力的一举一动，实战技巧如下： 1.从上压板、下托板看主力意图和期价方向。大量的卖盘挂单俗称上压板；大量的买盘挂单俗称下托板。无论上压下托，其目的都是为了操纵期价，诱人跟风，且商品处于不同价区时，其作用是不同的。当期价处于刚启动不久的中低价区时，主动性买盘较多，盘中出现了下托板，往往预示着主力做多意图，可考虑介入跟风追势；若出现了下压板而期价却不跌反涨，则主力压盘吸货的可能性偏大，往往是大幅涨升的先兆。当期价升幅已大且处于高价区时，盘中出现了下托板，但走势却是价滞量增，此时要留神主力诱多出货；若此时上压板较多，且上涨无量时，则往往预示顶部即将出现，期价将要下跌。 2.隐性买卖盘与买卖队列的关系。在买卖成交中，有的价位并未在买卖队列中出现，却在成交一栏里出现了，这就是隐性买卖盘，其中经常蕴含主力的踪迹。一般来说，上有压板，而出现大量隐性主动性买盘(特别是大手笔)，期价不跌，则是大幅上涨的先兆。下有托板，而出现大量隐性主动性卖盘，则往往是主力出货的迹象 3.对敲，即主力利用多个账号同时买进或卖出，人为地将期价抬高或压低，以便从中获益。当成交栏中连续出现较大成交量，且买卖队列中没有此价位挂单或成交量远大于买卖队列中的挂单量时，则十有八九是主力刻意对敲所为，此时若期价在顶部多是为了掩护出货，若是在底部则多是为了激活人气。更多技术交流及个股超前信息可进www.511388.com了解。最后发表：糊图图	糊图图 2009-3-11 11:52	01522	糊图图 2009-3-11 11:52
三招把握主力持仓量最后跟贴：三招把握主力持仓量股价的涨跌，在一定程度上是由该股筹码的分布状况以及介入资金量的大小决定的。那么，如何估算主力持仓数量呢？笔者总结有以下三种方法：　　1、通过实战的摸索，在判断主力持仓量上可通过即时成交的内外盘统计进行测算，公式一：当日主力买入量＝(外盘×1/2＋内盘×1/10)÷2，然后将若干天进行累加。根据笔者经验，至少换手率达到100%以上才可以停止追踪。所取时间一般以60至120个交易日为宜。因为一个波段主力的建仓周期通常在55天左右。该公式需要投资者每日对目标个股不厌其烦地统计分析，这样误差率较小。　　2、将底部周期内每天的成交量乘以经验参数，即可大致估算出主力的持仓量。公式二：主力持仓量＝阶段总成交量(参照公式一条件)×(经验估值1/3或1/4)，为谨慎起见，可以确认较低持仓量，即用1/4的结果。　　3、个股在低位出现成交活跃、换手率较高、股价涨幅不大(设定标准为股价阶段涨幅小于50%，最好为小于30%)的个股，通常为主力吸货。公式三：个股流通盘×(个股某段时期换手率-同期大盘换手率)×估值1/3。　　最后，为了确保计算的准确性，将以上三个公式结果进行求和平均，最后得出的结果就是主力的持仓数量。总公式：精确的主力持仓量＝(公式一结果＋公式二结果＋公式三结果)÷3。当然，在计算过程中，还要参照股票的股东持仓情况，动态分析。更多技术交流及个股超前信息可进www.511388.com了解。最后发表：糊图图	糊图图 2009-3-11 11:52	01324	糊图图 2009-3-11 11:52

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