20250627

lingjoy

港股，上海，美股都到前期高点，又到6月底，减减仓。

眼看进入七月份，美国X日的短债和长债比列如果较之前有所调整，说明重点要保股市，胜过赤字改善。过去一周，对美仓位零。等他们的政策。

稳定币居然让君安涨了这么多，造富运动，

写一篇冷门思考，ESG


Who Cares ESG


（题目呼应联合国2004年的报告《Who Cares Wins》，该报告首次提出ESG这个概念）

二十年来，ESG（Environment, Social and Governance 环境，社会，治理）俨然成为一种投资潮流。各大投资机构、政府部门、上市公司、中介服务机构竞相追捧，愈演愈烈。

企业本应以股东利益最大化为目标，为什么投资界要把ESG纳入对企业的评估体系中？为什么是金融机构，而不是其他组织？
下面试从几方面分析ESG背后推手究竟是谁，目的何在。

1.        ESG来历

一种比较流行的说法是2004年联合国发出倡议，并在《Who Cares Wins》报告里提出ESG理念，副标题是“将金融市场与变化的世界连接起来” ，由二十三个世界金融寡头参与编写。

此前，有一种边缘化的投资理念SRI（Socially Responsible Investing社会责任投资）,据说跟18世纪欧洲宗教有关联，比如卫斯理工会创立者John Wesley就要求追随者不要从损害他人的商业活动中获利。上世纪越战结束后，美国各类民主活动高涨，这类思想逐渐形成气候，比如对核能、血汗工厂、种族隔离、转基因食品、人口、性别、LGTBTO等。有一些投资背后的LP（比如私人、教会、公益组织、学校等）正是这些思想的追随者。

有意思的是提出并推动ESG的也是一波投资者，但这波投资者并不都是民主活动的拥趸。比如参与编写《Who Cares Wins》的二十三家金融机构中只有三、四家较早参与SRI的投资，其他机构则是后来才参与对ESG大蛋糕的瓜分。

2.        ESG核心受益方

把历史上参与到ESG推广的主要名单直接摆出来，便一目了然：

1)        2004年联合国报告《Who Cares Wins》部分参与者：AXA Group，BNP Paribas，Credit Suisse Group，Deutsche Bank，Goldman Sachs，Henderson Global，HSBC，Mitsui Sumitomo，Morgan Stanley，UBS，World Bank Group。
2)        2006年多家机构成为UN PRI （联合国负责人投资原则）创始签署方，部分参与者：英国电信养老金计划，加州公共雇员退休系统，德国慕尼黑再保险公司，挪威政府养老金全球基金，纽约市雇员退休系统。截至2024年12月，共有5000家签署，资产管理规模 128 万亿美元。
3)        GFC后，高盛、UBS、摩根士丹利等推动ESG从单纯的 “道德投资” 演化为 “风险和机会评估工具” 。
4)        2011年成立SASB（可持续会计准则委员会），参与者：贝莱德，先锋，摩根士丹利，高盛。KPMG，PWC， Deloitte，微软，苹果，可口可乐，SEC，等 。
5)        2015年成立FSB（金融未定理事会，披露与气候变化的财务风险和机会信息），参与者：IMF， 世界银行，英国央行，日本金融厅，SEC， HSBC，美孚，壳牌，微软。
6)        汇丰、瑞信（当年）推出绿色债券，ESG ETF，气候风险对冲产品；Henderson等参与最找ESG评分系统建设，对MSCI，Bloomberg后来的评级做基础工作。
7)        Westpac 等多国养老基金和主权基金接受ESG，并引入ESG标准。

以上各标准或准则虽不是强制性，但正逐步被推行为全球统一行业标准。
显而易见，这些金融寡头不是偶然出现在那份联合国报告中，而是在金融秩序重构前，提前下注的“先行者”，把筹码投在了ESG从边缘走向制度性转型的前夜。他们不仅参与规则制定，还实际塑造ESG主流化路径。影响各国政府，让规则朝着有利方向发展。
同时不难看出，面对这么庞大的LP市场，作为MP的金融寡头，也必须及时迎合“道德”的选择，推出符合ESG的策略、产品服务。
实际上，这些机构在争夺经济的话语权，这种话语权凌驾于国界、政治、宗教、种族之上。所以他们既是ESG始作俑者，也是真正受益者。

3.        ESG未来

ESG的背后必然也是利益驱使。谁来定义“好公司” ，谁就掌握资金流向的话语权。由此构建的金融评价体系中，ESG可帮助金融机构建立 “道德资本” 和扩大全球政治影响力；而企业则沦为 “被评价者” ，更糟糕的是，与以往不同，这次企业成为金融大鳄摆弄的 “棋子” 。
我认为ESG是一些寡头金融机构利用人的信仰为自己牟利的工具，在既得利益相互反哺情况下，会持续一段时间，对企业的控制可以跨越国界、政治、宗教，就像“长臂管辖”那样，让世界脉动的跳动更符合少数跨头垄断意愿。

“太阳底下没有新鲜事” ，ESG随潮流而起，注定也将随潮流而去。现在已有反对ESG之声出现，说明大家正开始逐渐看清ESG道貌岸然下的丑恶，ESG注定会失败，最终被扔进历史垃圾堆里。


Reference:
•        André Laboul, Chief Policy Advisor, IOPS “ESG INVESTMENT BY PENSION FUNDS Selected policy issues”
•        Blaine Townsend “The Journal of Impact & ESG Investing> issue 1 _From SRI to ESG:  The Origins of Socially Responsible and Sustainable Investing” (fall 2020)
•        UN 《Who Cares Wins》（2004）