美股仍未跌够 港股前景严峻

不会游泳的鱼

　　环球股市有流血不止迹象，欧美股市周三暴跌约半成，再触发环球股市新一轮跌浪，亚太区股市跌至四年低位，港股万四点关不保，令今年累积跌幅超逾五成，港股市值跌至九万亿港元而已。

　　道指或低见五千点

　　全球央行三万亿美元救市方案显然没法阻止经济衰退，眼前所见是坏消息不绝，公司发盈警、企业大裁员、失业率急升、零售销售下跌及楼市断供创新高等，在坏消息未出尽之下，股市难寄厚望。

　　虽然欧美同业拆息从高位回落，例如三个月美元拆息由接近五厘回落至三厘半，但在经济衰退下，企业业绩势必大倒退，甚至见红，最坏情况还未到来，现时股市估值未算是最便宜。

　　同时，金融海啸对新兴市场的冲击比欧美大得多，冰岛、巴基斯坦及白俄罗斯纷纷向国际货基金会求救，而韩国、阿根廷面临严重金融危机，股汇大跌，随时引发另一波全球金融大震荡。

　　断供数字创出新高

　　这次百年一遇的金融海啸，杀伤史无前例，对经济影响实在难以估计。

　　首先，在信贷收紧下，全球出现去杠杆化，降低借贷，全面减债，投资者逢高减持，会造成资产价格持续受压，股市与楼市好极有限。

　　其次，金融衍生泡沫后，将产生天文数字坏帐，金融机构拨备高峰期未到。

　　坏帐额如天文数字

　　单是信贷违约掉期合约(CDS)，市值由六十五万美元，大跌至五十亿美元，蒸发十五万亿美元，而且有关市值仍在不断减值之中。同时，雷曼破产及三间冰岛银行被接管，相关抵押按揭债券也缩水九成，涉及一万二千亿美元，这个无底深潭，央行注资数万亿美元也如泥牛入海。

　　全球金融海啸席卷股市、楼市、汇市、债市、商品市场及衍生市场，今年来累计市值损失高达二百五十万亿美元，投资市场呈现严重大失血，全球经济难逃大衰退。

　　港股从去年十月底的三万一千九百五十八点的历史高位，大幅回落了五成八，但跌幅仍低于九七亚洲金融风暴，当时跌幅高达六成一。不过，这不代表港股离底不远了，原因今次金融海啸杀伤力远比九七、九八年金融风暴为大，本港经济将比九八年更恶劣，加上内地经济也面临硬着陆风险，本港经济衰退会较以往深长，香港总商会已预计本港至少出现两季经济收缩。

　　美股跌势未停，港股难言见底。事实上，美国今年第三季物业断供个案比去年同期急增七成一，达到七万六千多宗的新高纪录，比第二季数字也上升百分之三，美国楼价有再跌一至两成的可能，经济前景将十分严峻，但美股从高位仅累跌三成八，相信未完全反映经济全面衰退因素。

　　美国道指最大调整幅度可高达六成五，即低见五千点水平，才算符合熊市结束的条件。

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真这样，我就要哭了。