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第一时间翻译，有用请加分！！！ Don’t mistake this RBA move for weakness不要误以为澳大利亚央行的这一举动是在示弱 加息0.25个百分点似乎有些胆小，但澳大利亚央行似乎终于开始将自己从一个预测机构转变为一个能够阐明正在发生什么以及可能发生什么的央行。 不要把周二官方利率上调25个基点误认为央行缺乏决心。如果说有什么区别的话，那就是正好相反。 金融市场预计，澳大利亚央行加息50个基点的可能性为五分之四，许多澳大利亚央行观察人士也预计到了这一结果。 这个故事的简单版本是这样的: 根据澳大利亚统计局(Australian Bureau of Statistics)发布的月度数据，通胀率仍高达6.8% 。在周二的会议之前，澳大利亚的现金利率为2.35% ，明显低于中性利率。因此，为了增强其抗击通胀的诚意，澳大利亚央行需要尽快将现金利率提高至至少3.5% (也许是4%)。 从这一点来看，澳洲央行0.25个百分点的举动看起来有些胆怯，令人怀疑其决心。 但还有另一种说法，它是观察最新走势的一个更好的视角。 按照这种说法，我们的通胀问题目前不像其它一些国家那样极端，但通胀率可能很容易就会稳定在5% 以上的区间。这将促使澳大利亚央行将现金利率维持在4% 左右，并将其维持在高于许多人预期的水平。 这是一个分为两部分的故事。 第一部分是短期。澳大利亚的通胀问题没有美国、英国和欧洲大部分地区严重。此外，与美国不同，澳洲的浮息或短期固定利率按揭比例高企，意味着我们的家庭对加息尤为敏感。 第二部分是中期。由于我们的劳资关系体系的结构，澳大利亚的工资调整对通货膨胀的压力比许多其他国家更为滞后。 澳大利亚央行不仅仅是给我们一个它认为可能发生的事情的预测，而是开始告诉我们如何理解它的战略。 最新(6月份)工资价格指数显示，私人部分的年度增长率为2.7% 。但这不仅不包括奖金，还反映出随着企业按照一个不同步的时间表达成多年期薪酬协议，这种调整是交错进行的。 我只能猜测，澳大利亚央行的商业联络项目对近期私营部分的薪资协议有何看法，但5% 至6% 的年度涨幅已不再罕见。这些都需要一段时间才能反映在资产支持证券的回顾性和季度统计数据中。 如果这就是澳大利亚央行董事会认为自己面临的问题，那么到2023年，澳大利亚央行将需要继续加息。 由于1月份没有召开会议，加上终端现金利率约为4% ，因此，如果连续加息25个基点，加息幅度将保持到明年5月。重要的是，这将使公众对利率的关注持续更长时间。 相比之下，对终端利率略为乐观的看法，加上本月上调0.5个百分点，以及11月进一步上调25个基点，将表明任务完成的可能性，以及公众认为最糟糕的通胀斗争已经过去的情绪。这不是澳大利亚央行行长Philip Lowe和董事会想要传达的信息。 他们需要我们明白，利率可能需要在更长时间内保持高位，才能将通胀率拉回2% 至3% 的目标区间。一个较长的、跨年度的25个基点的上涨序列传递出这样的信息: 通胀之战不会很快结束。 我刚刚讲的是一个故事。就像所有的叙述一样，它可能是正确的，也可能是错误的。但这个故事传达了正在发生的事情和可能发生的事情。将这种说法与我们经常听到的澳大利亚央行的说法进行对比。 在本月之前，澳大利亚央行在宣布其货币政策决定时，曾(在9月份)发表过这样的声明: “董事会致力于将通胀率逐渐恢复到2% 至3% 的区间。它正在寻求这样做，同时保持经济平稳。实现这种平衡的道路是狭窄的，充满不确定性，尤其是因为全球事态的发展。” 这不仅不是一个故事，这是一个平庸的陈词滥调毫无意义的老生常谈。我们希望在不引起经济衰退的情况下实现我们的通胀目标，但这很困难。别开玩笑了！ 这个月，我们看到了一些不同的东西——或者至少是一些不同事物的开始。 Lowe在周二货币政策决定后发表的声明中包含这样的内容: “劳动力市场非常紧张，许多公司在雇佣工人方面遇到困难。8月份的失业率为3.5% ，大约是近50年来的最低水平... ... 今天利率的进一步上升将有助于澳大利亚经济实现更可持续的供需平衡。这对于降低通货膨胀是必要的。董事会预计，未来一段时间将进一步加息。” 这就像是一个故事。澳大利亚央行不仅仅是在不确定性的迷雾中给我们预测它认为可能发生的事情，而是开始告诉我们如何理解它的战略。它应该向这个方向倾斜。多叙述，少预测。 现在，如果我厚颜无耻，我会说，对中央银行进行外部审查，能够聚焦机构内部人士的思想，这是令人惊讶的。但既然我不是，我就不会。 相反，我只是简单地观察到，澳大利亚央行似乎最终将自己从一个预测机构转变为一个拥有、并且能够制定明确战略的央行。 |
