Superannuation 101 （关于养老金、养老金公司、养老金投资和其他方面的介绍和讨论）

alfredbird

最近看到论坛里有不少人咨询关于superannuation的问题，看下来觉得很多问题的来源是对Superannuation相关的基本概念理解得不够，因此我觉得有必要写一个关于superannuation系列来普及一下相关的知识，让大家都可以更好的了解superannuation，让它更好的为准备在澳大利亚养老的华人服务。

我这个系列讨论的是80-90%的普通人会遇到的概念和问题，那些比较少见的情况就不逐个列出来讨论了。


免责声明：以下所有的内容都是个人见解，不能作为任何的金融投资建议。本人不为任何损失和责任负责。如果需要转载请先联系作者。
disclaimer: Below are my personal opinions only. It does not constitute a financial advice in any form. I cannot be held responsible for any loss or liability as a result of reading this opinion. Please contact author first if you want to use this article somewhere else.

alfredbird

Superannuation的基础概念
我愿意把superannuation翻译成为个人自存养老金，一般来说分为两个阶段，每个阶段都有不同的名称。第一个阶段是存款阶段，一般理解为只能往里放，不能往外拿，这个阶段的就是我们最常提到的superannuation；第二个阶段是取款阶段，一般来说那些帐户只能够往外拿，不能往里放，这个时候叫retirement account或者pension account。
注意：这里提到的pension和政府提高领取标准的age pension完全是两个概念，age pension是政府对发放的老年人养老金，有相关的年龄、资产、收入的限制，自存养老金的pension提取只有年龄上的限制，而且两个年龄标准不同。

现在开始我就把superannuation简称为Super，而且本系列主要讨论存款阶段(accumulation phase)的Super。


到底什么是Super
最简单说法：Super就是钱，你的钱。
稍微复杂一点的说法：Super是未来的你的钱，未来的你用来养老的钱，政府对Super里的资金有相当的税务优惠，现在的你可以看、可以管理、但是不能用。


Super里面的钱是从哪里来的
如果要分类的话，分为concessional contribution和non-concessional contribution，它们之间的不同在于：
Concessional contribution是你用税前的收入放到super里，201-15财政年度的限额是$30,000，49周岁以上限额是$35,000。
Non-concessional contribution是你用税后的收入放到super里，2014-15财政年度的限额是$180,000。

绝大部分人的主要Super来源是雇主缴纳的那部分Super Guarantee Contribution，有一部分人会salary sacrifice一部分收入进入super，这两个都属于concessional contribution。雇主缴纳的部分这个财政年度是你税前工资的9.5%。所以说，我们每个人大概是把自己收入的9%左右放入了super，作为固定的养老目的的存款，Super就是现在的自己为了未来的自己所存的钱。


和Super相关的税收
一般人会接触到的就是两种税。
Tax on contributions: 你的税前收入进入super的时候统一收税15%，上面提到的税后收入进入super（Non-concessional contribution）就没有这个15%的税了。
Tax on investment earnings: Super的资金都在进行某种形式的投资，因此会对投资的收益收税。如果是income部分（比如股票分红，固定存款的利息等）收税15%，如果是持有时间超过12个月的capital gains部分（最典型的就是股票的增值差价）收税10%。

alfredbird

Superannuation fund的种类
基本上现在大部分人遇到的就是下面3种：
Industry fund: Industry fund的代表就是REST, Hostplus, Hesta, UniSuper, AustralianSuper。它们在2005年7月之前只是为了某个特定的industry里面的雇员服务的，现在基本上都向所有的人开放了。特点是：一般管理费用和投资费用较低，但是投资选择相对比较少；
Retail fund: retail fund的代表就是四大银行和AMP提供的wrap平台，它们的特点是：管理费用相对高一些，但是投资选择非常之多而且公开清晰，总体投资收益表现完全因人而异，可以非常好，也可能比较糟糕；
SMSF：自我管理养老金，这些年增长最快的养老金类别，我后面会单独讲它的。
其他还有可能碰到的养老金品种州政府和联邦政府雇员的养老金，这个非政府雇员是无法参加的。


养老金公司的费用
大家在看Super statement的时候看到的主要会有以下费用：
Member fee: 帐户管理费，一般80-150/年，固定费用，不管你帐户里面有$1,000，还是$200,000，这个费用都是一样的；
Administration fee (asset based fee): 0.10-0.95%/年，这个根据帐户里金额的大小按照相应比例收费，这个费用一般industry fund没有，或者比较低，retail fund会高一些；
Investment management fee: 基金管理公司的管理费，一般来说cash, fixed interest类别低一些，股票类别的基金公司管理费用相对高一些；
Insurance premiums: 保险的保费；
Adviser service fees: planner的服务收费，应该是你和planner之间协商确定的。


费用是越低越好吗？
是，但是又不是。
如果假设所有的Super平台收益相同，提供的服务和功能都差不多，那肯定是收费越低越好，但事实上不同的Super之间提供的服务和投资的收益率相差不小，所以单纯的比较费用是一个没有什么实际意义的话题。


Super fund提供的投资选择
首先说明的是，Super fund自己不是主要做投资的公司，他们都是fund of fund，也就是说真正的投资基本上都是由市场上其他独立的基金管理公司在管理操作的，前面提到的investment management fee也是这些基金管理公司收取的管理费用。当然，像四大银行和AMP基本上在自己旗下都有投资分公司，他们的平台下面会有一定比例的自己基金管理公司的产品。
Industry fund一般提供5-7种diversified portfolio (premixed) 选择，根据风险程度的不同，然后还会提供大概8-15种single sector的选择，也就是bond, Australian equity, international stock这样的选择，然后你根据自己的判断自己配比组合。我们以HESTA 为例吧，它提供了4种不同的组合投资，然后还有7个single sector的资产类别可以由你自己进行选择。再往具体里说，你可以查到Hesta的澳洲股票投资是选用了那几家投资公司进行管理，但是你没法具体了解到哪家投资公司操作了多大的资金比例啥的，作为Hesta的客户，你所拥有的选择权利还是有限度的。有些industry fund还会提供直接的澳大利亚股票的交易功能。
Retail fund相比较而言，就完全是另外一种画面了。它其实本身就是一个投资平台，对于这个平台而言，super里面的资金和super之外的资金完全是一样的操作思路。对于diversified portfolio类别，一般会有20-30种甚至更多的选择，对于single sector的投资产品而言，你基本可以面对澳洲80%以上的主流managed fund公司的产品，可能的情况是50个或者更多的的投资于澳大利亚股票市场的产品，50个或者更多的的投资于国际股票市场的产品，30个或者更多的的投资于债券市场的产品，该有的产品都有了，你喜欢用哪个就可以用哪个。同时，所有的retail fund都会提供term deposit产品以及澳洲股票的交易功能。

alfredbird

Super在过去几年的平均表现
论坛里面看到最多的说法就是，我的养老金为啥最近表现都很糟，为啥老是亏本啥的，我的第一反应是要不你的投资选择真的很糟糕，要不就是你的记忆欺骗了你。
我下面列举的是最普遍的投资选择balanced porfolio (70 growth / 30 denfensive) 在过去几个财政年度的投资回报表现：
FY 2009-10: 12.32%
FY 2010-11: 9.19%
FY 2011-12: 1.41%
FY 2012-13: 18.84%
FY 2013-14: 14.75%
FY 2014-15: 7.28% (这个是截止到2014年12月份的数据)
当然，我列的是整个投资市场回报率的平均水平，如果你的super在扣除各类费用之后，比这个回报率略低一些(2%以内）是正常的表现，低太多就说明表现不佳了。在过去的4个财政年度和现在这个财政年度，除了2011-12可能略微有些亏损之外，别的年份应该都是很明显的正增长，所以抱怨super老是亏损的同学就需要仔细检查一下到底问题出在何处了。


简单谈一下投资方面的几个基本点
这个话题实在太大，我自己也没有能力完整描述。Super里面大家会碰到的投资选择主要的就是managed fund， Term deposit和直接的股票投资。定期存款没啥好说的，自己玩股票的人一般来说起码都是投资爱好者，我也不班门弄斧了。所以这里我想讲述的主要就是和managed fund选择相关的几个基本概念：
Growth Asset VS Defensive Asset
Risk Profile
Asset Allocation
Income VS Capital Growth
对于这些基本概念有了一定的理解之后应该不会犯特别大的错误了，永远记住一点：收益和风险是成正比的
注：可以看看老妖的一个帖子，虽然时间久了点，但起码是个开始。 https://www.oursteps.com.au/bbs/f ... &&tid=49010，其他论坛里面和选择managed fund相关的帖子也基本可以用来辅助你的Super投资选择。


单纯从投资回报的角度来看，最理想的super选择必定是投资收益扣除所有的费用之后最高的那一个，问题在于能不能找到这样的选择，如何找。

我个人对于如何挑选superannuation fund以及Super里面的投资选择的看法是：
1. 明白自己现在的养老金在哪里，有多少钱，怎么投资的。读明白我的这篇入门介绍，然后找到自己的养老金公司发给你的年度或者半年度报告，看一下自己的Super现在有多少钱了，是谁在管理，过去1-3年的投资回报率如何，被怎么收费的等等基本要素。
2. 如果你的目标是把养老金投资这件事情做对，不想花太多的工夫，预期回报率达到或者接近市场的平均水平就OK，那就需要决定是否更换养老金公司，如果需要的话挑选一个口碑相对较好industry fund，然后选择一个符合你自己投资风险的diversified portfolio，差不多就这样了。每年等到statement来的时候花半个小时关注一下我在上面提到的那些基本要素；
3. 如果你的目标是把养老金投资、管理这件事情做好，想要尽可能的提高回报率，打败市场平均水平，那就首先需要提高自己的投资理念和投资水平。你可以找一本投资入门的书，花点时间好好的读一下，确立一个正确的投资理念，也可以找一个financial planner谈一下，如果感觉合适的话付费享受服务（关于planner，我后面还会单独再说的）。我想强调的是，即使找一个planner，自身也需要一些投资理念，否则没法判断这个planner是否真的能够提供有价值的服务。在有了投资理念之后，Retail fund是一个功能相当丰富的平台，但是能不能用好这个平台，就看你自己或者你找的planner在投资方面的水平了。

题外话补充：对投资方面有些兴趣的，其实Super是个很不错的平台，因为这个钱你没法用，只能拿来投资，而且一般来说你有20-30年的投资周期，可以承受相当程度的市场起伏。

alfredbird

Super里面的Life Insurance
有不少帖子提到过Super里面的Insurance相关的问题，我这里就相关概念简单解释一下。首先，Life Insurance主要是4种：Life, Total and Partial Disability, Trauma以及Income protection。前三个是在死亡，残疾和重大疾病发生之后直接赔付投保的数额，最后一个是满足投保条件和时间限制之后，赔付大概75%的工资收入。Super相关法律允许运用Super资金购买的其中的Life, TPD & IP三种。
对于Super和保险我想到的是下面几点：
1. Super里面的保险完全是自愿的，如果觉得不需要或者保额太高，可以要求降低额度或者就是直接取消；
2. 保险完全是每个人的理念不同，有人觉得是骗钱的，有人觉得很需要，这个因人而异，但是现在的保险产品已经不是若干年前的那种储蓄型保险了，更类似于大家平时接触的车险和房屋险，啥都没发生钱就当送给保险公司了，真的发生什么糟糕的事情了，有保险的话起码经济上不会过于糟糕；
3. 前面我说过Super的钱除了投资你基本上是不能为现在的你服务的，但是如果你有意向购买保险的话，如果能够使用养老金里面的balance支付一些保费，那多多少少可以为现在的你减轻一些现金流上的压力；

具体关于Life Insurance这块内容，我觉得还是单独开个帖子详细谈谈吧。

alfredbird

Super & Financial Planner
Financial Planner可以为你解答关于养老金的问题，但是我们的工作范围比这个要广很多，只要是和家庭、个人财务规划相关方面的都可以找Planner咨询。当然每个planner擅长的方向也不同，我就碰见过planner主要专注于帮助客人把英国的养老金转到澳大利亚体系这一类需求的。
一般来说，你会遇到给来自不同的financial planning practice的planner/advisor：
最常见的planner是来自银行的branch的，你可能还会去因为朋友或者会计师推荐去见Boutique practice的planner，最后一类是和industry fund合作的planner；

为什么需要一个Planner
就养老金管理来说吧，有人找Planner是为了把自己的养老金问题搞清楚，可能是原来有好几个需要合并，但是不知道哪个更好，怎么操作；有人是为了尽可能的提高养老金里投资的收益回报率；当然更多的需求是这两个方面都要的。
到底怎么样的planner是一个好的planner，其实这个涉及到你见planner之前的期望值在哪里。一般来说，planner可以看成是家庭财务方面的GP，可以帮你从整体上设计一个理财方案，或者发现财务计划的漏洞，或者检查和改进现有的财务方案，或者给你提供一些你不了解的投资机会等等。很多人可能会误认为planner都是炒股高手，或者地产投资高手，这其实是一个很大的误区，或者说，带有这样期望值的同学们需要比较细心的挑选一个适合自己需求的理财规划师，往往boutique firm里面的planner容易满足这样的需求，而普通银行branch里面的planner能够符合这样要求的比例着实不高。

Planner的收费
最后谈谈Planner的收费。现在这一块已经很透明了，和律师、会计师一样，Fee for Service已经成为主流，而且就算是有Commission（比如房屋贷款和保险项目），也必须和客户说清楚。
Planner最主要的收费项目其实就是以下几个：
Plan Preparation Fee – 这个是在为客户提供一份财务规划书的时候的收费，收费的高低会因为不同的planner，提供不同复杂程度的计划等不同，差别会很大，但应该都是事前商量好的flat charge。需要注意的一点是付了Plan Preparation Fee等于你从Planner手里购买了一个idea，如果你对这个方案不满意的话，你可以选择不执行这个方案。
Implantation Fee – 简单来说就是client在同意了planner的建议之后，planner花时间帮助client执行这个方案；这个收费是需要注意的， flat fee应该是大部分情况下的合理收费方式（基本上就是按照工作时间来计算嘛），但是我见过客户被planner收取投资总资金的3%作为Implementation fee，这样的半隐型收费我个人觉得不是很合理。
Ongoing Service Fee – 顾名思义，ongoing service是planner为客户提供的后续服务，前期的计划可能因为客人的家庭情况，收入状况甚至政府的政策变化需要进行调整，客户可能有一些新的要求需要planner帮助处理。这个收费可能是一个flat charge或者根据你的资金额度被收一个百分比。
总体来说，现在的收费都是透明的，Client需要做的就是问清楚有哪些收费，具体怎么计算的。好的planner一定能够做到合理收费，同时服务是物有所值的。

alfredbird

最后一个坑我准备用来澄清一些平时看的比较多的误区，以及后面帖子里的有普遍关注度的问题和回答。
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

很多人问关于养老金的问题，我的第一个建议是看ATO的网页，里面有好些SMSF的小视频，很好的解释了关于SMSF的基本概念。
https://www.ato.gov.au/Super/Self-managed-super-funds/

如果这些视频都不愿意看的话，我建议就不要考虑SMSF这个架构了，毕竟它本身不会提高任何收益率的，带来的只是灵活性和更多元化的投资选择，但是同时带来了相当多的管理内容以及新的成本。

tintinhao

请继续！

alfredbird

tintinhao 发表于 2014-5-28 21:14
请继续！

每天写一点，争取这个礼拜写完。