HISTORY PRESENT MYSTERY（2022年）

李闲闲

【美国7月ISM服务业自两年多新低反弹，价格指数大跌再度暗示通胀或见顶】

周三，ISM公布的数据显示，美国7月ISM服务业自两年多新低意外小幅反弹，创最近三个月新高，主要受益于商业活动和订单向好。

美国7月ISM非制造业指数56.7，预期53.5，前值55.3。50为荣枯分界线。

周三同日数据显示，美国7月Markit服务业PMI终值47.3，创2020年5月份以来终值新低。

标准普尔全球首席商业经济学家Chris Williamson表示：“美国经济状况在7月份显著恶化，制造业和服务业的商业活动都出现下滑。不包括新冠疫情的封锁月份，产出的总体降幅是自全球金融危机以来的最大降幅，表明经济很可能连续第三个季度收缩。

收紧的金融环境意味着金融服务业正在引领经济下滑，自收集PMI调查数据以来，FOMC的利率进一步急剧上升，可能会加剧经济下滑。同时，利率上升以及通胀持续飙升蔓延到消费领域，这意味着随着家庭支出被转移到必需品上，春季时家庭在出行、旅游、酒店和娱乐等商品和活动上的支出激增现在已经逆转。

尽管7月份的就业人数继续上升，但创造就业机会的速度自春季以来也已大幅放缓，并且随着企业因需求疲软而削减运营能力，未来几个月就业机会似乎将进一步走弱。

需求恶化的另一面是物价压力以受欢迎的方式在缓解，这暗示通胀已经见顶。”


✍️  通胀已经见顶了吗？见顶后会自然下跌或在高位赖着不跌？停止加息通胀会不会再次上升？

现在通胀见不见顶不重要，回到2%最重要。

李闲闲

【瑞信分析师：美国需要L型经济衰退才能征服高通胀】

不论是美联储主席鲍威尔还是美国政府高官，都说经济放缓是控制通胀的必要手段，但是没人告诉市场，经济要放缓到什么程度才、要持续多久。

在瑞信集团短期利率策略全球主管Zoltan Pozsar看来，要想控制当前的通胀，美国经济可能需要经历比投资者当前预期更深更长时间的衰退。

Pozsar在最新的报告中称，市场预期美国飙升的通胀很快就会见顶，美联储也将变得不那么鹰派，但实际情况是，在全球成本压力居高不下的今天，这种预期能实现的可能性并不高。

他称，过去这几年西方和其他国家的紧张关系，令西方获得廉价商品和服务的渠道收窄，破坏了西方国家获得廉价商品和服务的管道：

“当前，消费者驱动的西方国家需求水平已最大化，而生产驱动的国家也已经实现了供应最大化，以满足西方国家的需求。”

如此一来的结果是，现今的通胀成为了一个结构性问题，而不是周期性问题。要想根本解决这一问题，只能等到供应持续增加才行。

Pozsar说，供应减少源于主要商品和服务生产国，以及由于移民限制和新冠疫情导致人员流动减少造成的劳动力市场紧张。

但是，要想解决这一宏观供需矛盾，绝非一朝一夕的事。要想尽快遏制通胀，美联储的鹰派行动不能停下来。

他表示，在这种情形下，鲍威尔领导下的美联储可能不得不将利率提高至5％或6％，并保持在这一水平，以使总需求大幅持续下降，以跟上供应持续趋紧的局面。

Pozsar警告称通胀将保持在高位，这让他与美国国债市场存在分歧，投资者将交易通胀转为交易衰退，美国国债市场在上个月上涨。

市场现在已开始押注，美联储将在2023年开始降息。目前债市的主流观点是，到今年年底之前，美联储将再累计加息约100个基点，然后明年6月降息25个基点。

但是Pozsar却认为：“利率可能会在一段时间内保持高位，以确保货币政策不会宽松而令经济反弹。因为新一轮经济反弹可能会引发新一波通胀。也就是说，美国经济衰退可能是L型而非V型。

当前的风险如此之大，以至于鲍威尔哪怕不惜将美国经济拖入萧条，也会尽最大努力去抑制通胀。”


✍️  这么多分析师好象认为现在股市连个反弹都不可以有，现在不就是交易员在交易反弹而已。

12345Yy

就想看还能这样无厘头地暴拉多久

李闲闲

【亏损创记录 海外对冲基金今年受重创】

数据集团HFR的数据显示，其跟踪的对冲基金在今年上半年平均亏损了5.6%，在HFR跟踪的32年的数据中，这有望成为仅次于2008年全球金融危机期间的年度亏损。

股票型基金损失惨重

今年上半年，美股跌跌不休，标普500指数累计下跌超20%，为1970年以来最大半年跌幅。美联储较激进加息是一个重要因素，而此前长期受欢迎的成长型科技股今年以来遭遇投资者持续大幅抛售，这也是股票型基金表现惨淡的原因之一。

圣路易斯华盛顿大学捐赠基金的首席投资官斯科特·威尔逊表示：“显然，在多空股票方面，这完全是一场灾难，一些对冲基金在今年的抛售中抹去了多年来的收益。此前在新冠疫情期间，美联储开闸放水，成长型科技股一度受到股票对冲基金热烈追捧，然而这类基金今年以来正在面临大幅回调。”

投资公司SkyBridge Capital的创始人安东尼·斯卡拉穆奇表示：“目前来看，股票型对冲基金总体上正面临着一段非常艰难的时期，这种专注于股票的投资策略在今年的大环境下比2008年金融危机时期还要糟糕。”


✍️  最主要的是这次大跌不少对冲工具无法有效对冲，可能货币宽松时期和货币收紧时期不能用相同的策略。

李闲闲

【高盛：美股反弹可能只是昙花一现】

美东时间8月4日周四，高盛和Bernstein等华尔街投行再次一同警告称，由于宏观经济数据继续恶化、企业业绩预期被大幅下调，美股近期的强势反弹可能只是昙花一现，不会继续下去。

以高盛策略师Cecilia Mariotti为代表的分析师表示：“如果宏观经济动能没有明显转变的迹象，短暂的强势反弹可能意味着市场再次下跌的风险增加，而不是预示着熊市的结束。”

按照高盛策略师所称，随着投资者近几周再度涌向股市，市场仓位已较6月利空的水准有所改善，资产配置的波动可能将在短期内推动股市上涨。然而，其表示“不相信我们已经越过了真正的低谷”，并表示“今后的走势可能会更加依赖宏观经济数据”。

同样的，Bernstein也持相同观点，其策略师Sarah McCarthy和马Mark Diver周四在一份说明中表示：“随着股票基金的资金外流，业绩下调周期才刚刚开始。尽管投资者在第二季度已停止购买股票，但股票基金仍未看到第一季度高达2000亿美元“巨额”流入的逆转。我们预计，短期内股市将再次下跌。”

全球规模最大的资管公司贝莱德更是明确警告市场称：“市场对于美联储的政策前景立场可能存在一些误解，美股上周的大涨也可能表现得过于乐观。我们预计，美联储近期不会出现鸽派立场，投资者在未来几个月仍需为美股过山车做好准备。”

此外，Envestnet联席首席投资长Dana D 'Auria周四也表示：“市场高估了美联储转向鸽派立场的可能性，近期股市的上涨代表着一种缓解性反弹，股市可能还没有触底。美联储7月议息会议后股市的反弹“有些过头”，市场高估了美联储转向鸽派立场的可能性。美联储有继续加息的空间，因为就业市场依然强劲，这为美联储继续对抗通胀“开了绿灯”。

目前的价格对长期投资者来说仍可能是买入机会，建议人们倾向于广泛市场的投资工具，而不是把头寸集中在任何特定的公司身上、尤其是经济系统中高风险的部分。”


✍️  这些都是这次踏空大机构们分析师的观点，尤其是高盛，不但自己营运部们踏空，还带着客户一起没参于这次反弹。所以，机构分析师的报告多是带着自身利益，但是有时它们报告里的数据很有价值，那些数据平时我们无法获得。

水月境天

12345Yy 发表于 2022-8-4 09:31
就想看还能这样无厘头地暴拉多久

拉一天，花街就狂欢一天。
等大家都相信稳了，再下跌个迅猛。

李闲闲

【多伦多房价连跌五月，下跌速度超越金融危机，较2月峰值跌近20%】

周四，据多伦多地区房地产委员会（TRREB）最新数据显示，由于利率的迅速上升进一步浇灭了一度火热的住房市场，7月份，大多伦多地区（GTA）房价连续第五个月下跌，至107万加元（833,528美元），比6月份下降6.2%，比2月份的峰值下降19.5%，但同比上升1.2%。近几个月加拿大房价下跌加速，从4月份以来的房价总降幅达到13.3%，这是自2005年开始追踪该指标以来，跌幅最大的四个月表现。

7月，多伦多地区房屋销售量同比下跌47%，新房源比6月下降了2.7%。然而，随着销售量的下降速度加快，市场上的待售房屋总数仍比6月份增长了3%。这将利于买方市场。

总部位于多伦多的经纪公司Property.ca的销售副总裁Brendon Cowans认为：市场已经向有利于买家的方向发展，他预计随着加拿大银行提高利率以帮助减缓通货膨胀，房价将继续下降。

新斯科舍银行的经济学家Farah Omran说，现在有更多人预期房价会下降。买家越来越感到不那么着急了，大家期待更便宜的价格。

TRREB主席Kevin Crigger在声明中表示：事后看来，加拿大银行太晚开始加息。银行在短时间内大幅提高贷款利率，这打击了消费者的购房热情。因此，联邦政府不仅有责任保持对金融业的信心，亦有责任令业主有信心；另外，有关方面可以考虑在高息下，将业主的按揭还款期延长至40年，减轻购房者压力。

另一份报告显示，加拿大最昂贵的市场温哥华也出现了类似的趋势，7月份的房屋销售量环比下跌，迫使基准房价下降2.3%至120万加元。

李闲闲

【1995年来最大幅度！英国央行一如预期加息50基点】

8月4日，英国央行公布的利率决议显示，英国央行如期加息50个基点，将政策利率从1.25%提高至1.75%，此次加息幅度创英国1995年来的最大纪录。与此同时，当前的利率水平创2008年以来最高纪录。



政策委员会以9票对1票通过了这次加息决定。八位英国央行官员支持加息50个基点，一位支持加息25个基点。

除了加息，英国央行还计划减持在危机期间积累的庞大国债。该行将在主要央行中率先主动出售所持国债，可能会在9月的确认性投票后开始，每季度出售100亿英镑左右。包括到期赎回在内，英国央行预计该计划实施的第一年将令国债持仓减少约800亿英镑。

英国央行曾在6月承诺，如果情况需要，将采取“有力”行动，以应对持续增加的通胀压力。英国6月通胀爆表，CPI同比上涨9.4%，刷新1982年有记录以来新高纪录，是英国央行目标的4倍多。而根据IMF此前的说法，目前英国是通胀前景恶化作为严重的国家之一。

李闲闲

【摩根大通交易部门：华尔街交易员们很沮丧】

美股7月刷新两年来的最强月度表现，

散户大军欣喜若狂，高声直呼预期之中。然而机构交易员却黯然神伤。

双方由于不同的着眼点，对美股的走势出现了完全不同的观点。从现在的情形来看，散户大军似乎在这一轮拔得了头筹，所以也难怪华尔街交易员们沮丧，摩根大通TMT交易员Ron Adler承认：“交易员好像什么都做不好。就像一个月多前，我们无力挽回标普500指数跌到3500—3600点的颓势，而现在面对它可能要回升到4200—4300点，我们照样躲不掉。”

面对美联储以通胀为名，以加息为利器向着风险资产疯狂扫射，众多华尔街大行难掩悲观，疯狂“泼冷水”。

再加上通胀未停，衰退已至。伴随着美国GDP陷入“技术性衰退”，众多分析师着眼于美国经济走势，高喊衰退阴霾正在步步逼近。而为了佐证自己的观点，他们交出了一份又一份美股看空报告。

为此，分析师们“抢在二季度财报季到来之前，在5天之内下调了500多家公司的评级。自金融危机以来，只出现过四次这么多公司在一周内被降级的情况。

然而，即便是机构大力唱空，也没能拦住散户大军前进的脚步。就算面对一片唱衰声，他们也完全没有想要站在机构的肩膀上来解读市场。

简单来说就是，散户没听机构的叫声，因为自有交易逻辑。

摩根大通Adler对这个逻辑稍有总结。他表示对于美股散户来说，无论美联储行动如何，财报季表现如何，经济走势如何，他们都认为市场并不能反映经济，经济也不会投射到市场之中。

虽然经济走势可能也会以出人意料地方式引起市场波动，但总之从眼下的情况来看，一切都“很好”，唯一的问题只是市场有没有足够好到可以吸引投资者回归。

也就是说，当机构专注于美联储连续激进加息之时，散户大军却认为鲍威尔已经“放鸽”，预期美联储即将“转向”。

当机构为美国未来经济发出警告之时，散户大军则重点关注美股Q2财报的超预期表现。

总而言之，美股散户凭借积极乐观的解读方式，力推美股7月完美收官。不仅抢占了机构的先机，甚至连美联储都被震惊到了，导致高官不得不出面“辟谣”。

并且具体来看，这种“多头思维”颇有层次。按照高盛的总结，基本可以分为三种。当然似乎无论是哪一种解读，基本都可以汇总为两个字——买它：

“第一种：经济很快就复苏。经济可能正在受到侵蚀，但市场正在以比以往任何时候都更快地速度对未来定价。或许股市已经提前看穿了经济低迷，并对复苏即将到来进行定价——最快在2023年到来的美联储降息周期可能会帮助这种复苏。

第二种：衰退已经是过去时。本周我们得知，2022年第二季度的实际GDP增长下降了近1%，这是在第一季度GDP增长下降1.5%的背景下出现的。传统上，衰退的定义是连续几个季度的实际GDP负增长。因此，根据这个先例，衰退可能已经发生了。有些人可能认为害怕已经经历过的事情是愚蠢的，是时候买入股票了。

第三种：衰退从来没有发生过。如果2022年上半年是经济衰退，那么我不知道自己在担心什么。在这场“衰退”的同时，我们还经历了美国历史上最低的失业率之一，标准普尔500指数的每股收益有望增长10%。充分就业和两位数的每股收益增长应该会为股市创造一个更好的环境，而不是我们经历的从年初至今下跌20%的局面。

即便被散户教育，华尔街大行也并没有因此偃旗息鼓的唱空股市。

安联首席经济顾问Mohamed El-Erian继续“沿原路出发”，强调7月美股没有经济数据的支撑，反弹实在是太早了，之后还要继续探底。

美银首席投资策略师Michael Hartnet也高声指出，现在就赌美联储“转向”为时过早，7月这种“熊市反弹”根本难以持续。

同样的，摩根大通的Adler也心有不甘。

他认为，一旦标普500指数接近4100点，许多人就会继续让市场重新试探低点位置。

总结来看就是，目前多空双方都在坚持己见，华尔街空头还在持续输出，就看刚赢一局的散户大军能听进去多少了。

但是，事实胜于雄辩，标普500指数隔夜收涨4155.17点，留给Adler“挽尊”的时间已经不多了。


✍️  散户说，基本面玩不过你们机构，技术面我们在行。事实也证明，这次基派输给了技派。其实技派能够战胜自己的人性弱点，基派无法能比。看看每年美国基金业绩排名就知，前十名向来没看到基派踪影。

为什么现在美股散户那么历害？我也经常去美股鬼佬论坛看他们的议论。美国散户的特点是交易对象很集中地在几个科技股巨头股票和期权，特斯拉是他们最热衷的交易对象。美国散户很多是以很能赚钱的老散户为带头大哥，一个群一个群的，带头大哥一呼应一起行动。美股散户另一个特点是没有人马后炮，常晒单来说明自己的交易，不管输赢都会帖单显示。

这几天散户在谈论黄金股ETF GDX 的人多起来了，一些老散户认为黄金已满足中级反弹的条件，我对银子的ETF感兴趣。。。

李闲闲

【美国零售商仓库吃紧 库存多得无处可放了】

本周有报道称，美国零售商正在寻找新的仓库空间，以跟上库存的快速增长。

全球领先的现代物流基础设施提供商和运营商Prologis预计，除了早先预测的短缺空间之外，还需要额外的8亿平方英尺的仓库空间来处理过剩库存。

Prologis全球战略和分析部董事总经理Chris Caton表示：“我们特别听到一些客户表示，他们正在考虑增加库存，并租用库存空间。”

Walmart和Best Buy等零售商报告称，它们正在处理过剩的库存，包括服装、家用电器和电子产品。由于通胀继续对中下阶层美国人民带来压力，消费者减少支出，造成这些商品供过于求。

Prologis预测“在该公司约5800名客户中，每个客户增加的库存空间需求平均约为13.8万平方英尺”。

总部位于西雅图的程序化物流公司Flexe Inc.的首席执行官Karl Siebrecht认同这一趋势：“我们确实看到很多客户都出现了这种情况。当你库存增加时，你必须增加仓库的容量来存放这些库存。”


✍️  很多人在疫情期间囤了很多货，比如厕纸、口罩和消毒液等物品，至今还远没用完。这种情况下超市这些东西自然销售就慢了。不久前又在囤手巾纸，这几天还有人在备用冰箱里塞满鸡蛋。

李闲闲

【鹰派的美联储言论打压了原油和加密货币；债券和金银受到青睐】

美联储官员今天再次大摇大摆地进入市场，克利夫兰联储的Loretta Mester警告说，"需要更多的加息来缓解需求"，并重申她没有看到任何会威胁到美联储转向的衰退或疲软。随后她更进一步警告说加息的速度 "可能比我在6月份的经济预测总结中更靠前"。

"今年和明年，通过上半年，利率继续上升。也许会到某时我们会暂停，然后我们开始让利息回落，但现在很难预测到那么远。"

这也难怪他们需要不断地吹嘘，因为金融条件（由于对风险资产的突然恐慌性出价）现在比美联储开始加息之前更 "容易 "了。

股票市场今天无法确定是 "对抗美联储鹰派 "继续反弹，还是随着即将到来的经济衰退而撤退。截至收盘，只有纳斯达克指数实现了上涨。

今日债券普遍出现买盘，中期表现优于长期债券。

美元今天跳水，抹去了本周的涨幅。

比特币今天再次走低，回到 22500 美元以下。

黄金大幅反弹，期货回升至 1800 美元上方。

原油今天跌至新的周期低点，自普京入侵乌克兰以来，WTI 首次跌破 200 日均线和 WTI跌破 90 美元。

最后，我们想知道，汽油需求的潜在下降和日益倒挂的收益率曲线是否预示着即将到来的衰退风险增加？

李闲闲

【中国围绕台湾的军事演习有可能颠覆全球贸易】

作者Laura He，CNN 商业频道

中国在台湾周围的实弹军事演习威胁扰乱东亚的贸易和商业旅行，迫使船只改道离开世界上最繁忙的水道之一，并对紧张的全球供应链施加进一步压力。

周四，中国在台湾周边海域和空域启动了海军、空军和其他军事力量的演习。这些演习——数量空前——是对美国众议院议长南希·佩洛西访问这个自治岛屿的直接展示力量，北京一再警告不要这样做。

中国国防部周二公布 了该岛周围六个区域的地图，并表示将在这些区域进行空中和海上演习以及将持续到周日的远程实弹演习。已警告船舶和飞机在演习期间远离该地区。

台湾方面称，此次军演无异于“海空封锁”，“侵犯了台湾领海及其毗连区”。它们还威胁要扰乱 世界上最繁忙的航道之一的贸易流动。

台湾海峡是分隔台湾岛和亚洲大陆的 110 英里宽的大动脉，是中国、日本和韩国等东北亚主要经济体与世界其他地区之间运输货物的重要贸易通道。

总部位于伦敦的航运咨询公司 VesselsValue 表示，目前台湾领海内有 256 艘集装箱船和其他船只，估计还有 60 艘将在周四至周日进行演习时抵达。

VesselsValue 的贸易流分析师彼得威廉姆斯说：“该地区的贸易可能会受到严重干扰。”关闭台湾周围的贸易路线，即使是暂时的，“引发了对中国是否可能再次成功这样做的担忧，这不仅对未来的贸易、旅行和经济模式意味着什么，而且对潜在的防御和安全情景也意味着什么，”尼克说Marro， 经济学人智库全球贸易首席分析师。

未来的影响

目前尚不清楚长期影响将是什么，但托运人预计由于重新路由、潜在的销售损失以及延长工作时间的工人成本增加而导致延误。

全球供应链已经受到大流行和乌克兰战争的影响，这扰乱了商品流动并推高了世界许多地区的通货膨胀。

在半导体行业占主导地位的台湾发生任何冲突，都可能加剧全球计算机芯片的短缺，而计算机芯片是几乎所有现代电子产品的重要组成部分。

台湾有七大港口。根据世界航运理事会的数据，位于西南海岸线的高雄港是台湾最大的港口，也是世​​界第 15 大港口。

台湾海港局周三发出三份通知，要求船只使用替代航线前往基隆、台北、高雄等城市的港口。

台湾改道国际航班

在与日本和菲律宾谈判后，台湾还改变了 18 条国际航线。台湾交通部长王国才周三表示，大约有300个航班将因改道而受到影响。

“影响还没有结束，因为它们才刚刚开始，”澳大利亚经纪公司 ACY Securities 的首席经济学家克利福德·贝内特 (Clifford Bennett) 说。
“更糟糕的是，由于佩洛西的访问，台湾与中国之间的关系出现严重衰退，”他说。

自周三以来，中国已经对台湾实施了一些贸易限制，包括暂停从台湾进口一些水果和鱼类，以及向台湾出口天然沙子。

整个事件可能“继续对台湾和美国与中国大陆的关系造成数月甚至数年的进一步损害，”