【转贴】2008年股市十大猜想

黑山老妖

2008年股市十大猜想 上证指数可能上10000点?

2007年12月31日14:57  来源：新闻晨报

　　猜想一：指数可能上万点

　　经过2007年的大幅上涨后，市场对于2008年指数涨幅及表现都趋于谨慎，不过令人意外的是，在各大机构对2008年的指数运行区间预测中，几乎无一例外地预测指数可能再创新高，大部分高点预测在6300点到7000点附近，乐观的达到8000点甚至10000点。

　　例如招商证券认为，在市场理性繁荣的情景下，上证指数波动区间4500点-7500点，对应2008年24倍-40倍、2009年20倍-30倍市盈率；如果市场非理性繁荣，则上证指数波动区间为4500点-10000点，对应2008年24倍-55倍、2009年20倍-45倍市盈率。

　　综合多数券商对于明年的行情预测可以看出，上证综合指数在12月创出的4700多点的低点距离与机构预测的明年低点比较接近，即目前市场仍处于低位区域，来年上涨的空间仍较大。

　　猜想二：股指期货推出

　　如果不出意外，股指期货将最早在明年初推出，这在中国股市是具有划时代意义的大事。指数投资和做空机制的存在，将会对中国股市的投资文化产生深远影响。一个没有做空机制的市场，其机制是不完善的。股指期货将会在何种程度上以及以何种方式影响中国股市？对此有两种相反的观点，一种是股指期货将会熨平股市的波动，另一种观点是将加剧股市的震荡。

　　但从境外市场的运行来看，这两种效应都不是很明显。因为从本质上，期货的走势本质上是由现货的供求关系所决定的，而不是相反。从现货市场来说，有股指期货的股市和没有股指期货的股市，将不会有本质的不同。但从投资者角度来看，股指期货的推出，将大大增加投资者的投资机会，同时也提供了避险机会，市场机制将会更加完善。

　　猜想三：人民币升值加快

　　12月24日人民币对美元汇率中间价突破7.34关口，创下新的纪录。2007年人民币持续升值的推动力来自于不断增大的内部和外部压力。贸易顺差持续加大和外商投资保持强劲增长势头，是内部压力的主要来源。国内几个月来不断上涨的CPI增幅也为人民币升值提供了新的压力。为遏制通胀蔓延，央行今年已连续6次提高存贷款利率，导致中美间利差不断缩小，再加上美联储迫于次级债风波的压力接连降息，中美间利差已达历史低点，这些都构成了促使人民币升值的因素。此外，基于全球经济的不均衡，国际社会尤其是欧美等国家不断对人民币施加升值压力，构成了促成人民币升值的外部压力。

　　2008年人民币升值压力犹在。明年中国实施的从紧货币政策，会令市场形成很强的心理预期。就人民币汇率本身而言，其单边走势将难以扭转，升值压力依然很大。目前，我国国民经济仍然维持高速发展，由于通胀高企预计央行将继续实行紧缩性货币政策，以贸易盈余为主的经常账户盈余将持续增长，这些都对人民币形成升值压力。而且，作为“从紧的货币政策”的组成部分，加速人民币升值也可能成为抑制通胀的政策工具，汇率政策有望取代利率政策成为今后央行调控主要手段。多数市场分析人士预测， 2008年人民币对美元的升值幅度会达到8%-10%。人民币升值不到位，牛市不会真正结束。

　　猜想四：创业板正式推出

　　中国证监会主席尚福林在讲话中提出，加快推进创业板市场建设。全国人大常委会副委员长成思危则指出，经过多年的实践探索，目前推出创业板市场的时机已经成熟，要抓住时机，积极准备，推出中国的创业板市场。

　　实际上，早在2001年我国就提出要搞创业板，后来，由于国内外市场的变化及各种因素，在深圳先推出了中小企业板。从2004年首只中小板8只股票上市到现在，中小企业板的上市公司已经达到200家。本来，以为中小企业板代替了创业板，但现在看来不是，创业板依然要推出。按国际上目前创业板的规则，最大的区别在于创业板无论是对企业规模要求，还是对企业业绩要求，均是门槛很低，亏损企业也可上市。创业板的推出，无疑将令目前市场炒新、炒小盘的炒作氛围明显降温。

　　猜想五：红筹股大量回归

　　大量红筹公司回归A股，这将是一个大方向，这也将为内地投资者带来更多的选择。不过，由于红筹股公司注册在海外，要回到A股市场，还需满足内地《公司法》的要求。

　　H股红筹股的回归对A股既有蓝筹股的挤出效应明显，大盘后期走势与超级蓝筹的发行速度息息相关，但这仅仅表现在市场的短期“挤出效应”上，对市场本身强势的遏制起着良性的引导作用。“金刚级”超级大蓝筹对股指的支撑效力将较多体现在内质支撑上，而简单的因其股价上涨所产生对股指及市场做多量能支撑效力。从已经上市的“金刚级“超级大蓝筹???工商银行(601398行情,股吧)?中国人寿(601628行情,股吧)?中国远洋(601919行情,股吧)?建设银行(601939行情,股吧)上市后走势路径可以看出：他们的安全着陆及其上市后的走势完全符合目前市场整体主流机构及管理层的主体意图，也是市场本身不断壮大的重在标志，而他们的“群归”对市场预期对股指所产生整体心理压力也必将挥之不去。

　　猜想六：港股直通车开行

　　“港股直通车”一直是人们关注并影响A股与港股走势的重要话题。2007年11月5日，受“港股直通车”暂缓开启的消息影响，恒生指数一改两个多月来一路向上狂奔的走势，创出了自“9?11事件”以来最大的单日跌幅。

　　香港和内地合作是大趋势。2003年为促成两地经济合作，政府曾出台了CEPA协议。现在，两地需要在资本市场进行紧密合作，这也是一个大趋势。第三，政府和监管部门也意识到，香港和内地确实有资本流动、商业发展的需要。在这个过程中，需要通过一个正式的渠道来进行双向交流。此外，政策需要适应经济形势的客观变化。从长期而言，“港股直通车”放开的趋势不可以避免，而政府的研究重点是研究如何开放、开放的形式等问题。

　　猜想七：B股终有出路

　　2007年以来B股市场走势强劲，甚至超过A股。由于历史原因，同时具有A、B股的上市公司的A股价格一般高于B股，在市场的某些阶段，这种价差甚至相差数倍，即使在B股出现一段较大幅度的升幅之后，目前A、B股仍然具有一定的价差，价差高的仍达1倍。在一个同一个市场中交易的同一家公司的股票，就因为计价货币不同而出现巨大价差，这不符合价值投资的原理，对于优秀的上市公司而言，这种价差意味着机会。更为重要的，对A、B股并轨的预期越来越强烈，并轨则意味着价差的完全消失，这意味着更大的套利机会。

　　鉴于目前股权分置改革已经进入收官阶段，国内目前最大的历史遗留问题就是B股。从成立之初看，B股市场主要是为了帮助国内企业筹集外汇资金，但当中国外汇储备达到惊人的规模、国家不再严控外汇的时候，B股市场也就失去其最初设置的意义。因此，B股市场问题的解决也是迟早的事情，一旦此事提上议事日程，将为B股市场带来历史性上涨机会。

　　猜想八：四百元股问世

　　回顾A股市场十多年的发展史，只有1999年的"5?19"科技股行情，曾经诞生中国股市的两只百元股???亿安科技和清华紫光，但遗憾的是，两只个股的股价都没有站稳100元，大涨之后出现暴跌，从终点又回到了起点。

　　2007年，市场真正意义上见证了百元股的诞生。在年中沪东重机勇创300元的纪录后，年末贵州茅台(600519行情,股吧)大有后来居上的趋势。如今这两个高价股市盈率已超过50倍，远甚于A股市场平均市盈率，可在多数券商的眼中，它俩仍是400元乃至500元股的有利争夺者。

　　猜想九：基金总规模将超4万亿元

　　2007年9月末，国内基金总规模达到3万亿元。3万亿元?????相当于A股流通股总市值的30%以上，公募基金在资本市场中的话语权越来越大。

　　而根据2007年上半年资产净值报告，57家基金公司管理的基金资产规模达到1.8万亿元，就在各机构还在预言“基金净值总规模有望达2万亿元”时，4 个月不到的时间，基金规模已经用“想也想不到”的速度，快速“翻身”到逼近3万亿元。尽管证监会控制基金发行速度，各基金公司却在不断分红、拆分的情况下迅速壮大。

　　事实上，基金业能得到这么快速的扩张，与“5?30”暴跌密不可分。市场在不断震荡中，浩浩荡荡的股民不断加入到基民大军。较之2007年、2008年大盘的振幅可能更剧烈、个股操作的难度也更大，届时3万亿元的基金总规模可能被再度刷新。

　　猜想十：上证50实行“T＋0”

　　在上海证券交易所、深圳证券交易所总经理此前的公开表态中，“T＋0”交易方式已被列为两交易所创新举动的重要组成部分。不少业内人士认为，从目前情况看，两市A股如果推出“T＋0”交易制度，有可能在上证50样本股、深圳中小板指数中率先得到实施。事实上，节前上海市场大型权重股、深圳市场中小企业板个股走势极为活跃，正是市场对实施“T＋0”制度的一种期待。

　　事实上，2007年的行情中，蓝筹股的持续逼空也与“T＋0”的预期有关。之前，管理层曾公开表示，上证50样本股和中小企业板将率先实施“T＋0”，而证券公司也能从成交量的提升之中得到实惠。

（责任编辑：崔元苑）

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